嘉事堂联手首钢  深耕区域医药商业

文   本刊记者 詹战

不久前，嘉事堂与首钢签署合作协议，借鉴成熟的GPO模式就医药集中采购经营进行合作。

自公告发布之日起，嘉事堂股价节节攀升，截至5月29日，公司股价报11.11元，实现11连阳。

足见二级市场对此次合作颇为认可。

联手首钢试水GPO

嘉事堂5月20日晚间公告，5月16日，公司与首钢总公司签署合作协议。

根据协议，首钢总公司同意与嘉事堂就首钢总公司所属医疗机构的药品、医用耗材等供应链管理进行全面合作，双方共同建立以集中采购平台为核心的医药集中采购模式，并通过该集中采购平台和集中采购组织模式创造稳定和可持续的医药流通利润。

借鉴国际医疗市场成熟的集中采购组织（GPO）运营模式，嘉事堂将成为首钢所属医疗机构药品、医用耗材的唯一主供应商，对首钢总公司所属医疗机构所需全部药品(不含毒、麻类药品)和医用耗材统一进行集中供应和配送。

同时，公司全资子公司——北京嘉事佰明医药有限公司以不低于90%的股权，市场公允且首钢总公司认可的价格转让给首钢总公司或首钢总公司所属单位，并变更企业名称为“北京首钢医药有限公司”，使之成为首钢总公司开展医药集中采购、配送的平台。

此次合作将于2013年6月起在北京地区首钢所属医疗机构开始履约，2014年有望在北京以外地区展开。华泰证券研报表示，合同全部履约后年药品配送量将为嘉事堂今年营业收入带来30%~40%的贡献。

公告发布后，嘉事堂股价大涨，截至5月29日，公司股价报11.11元，实现11连阳。

首钢总公司作为大型国企，共有6家下属医疗机构，包括北京大学首钢医院和首钢水钢总医院2家三级综合医院。其中，率先纳入合作的北京大学首钢医院是一家三级综合医院，现为北京石景山区区域医疗中心，2012年实现收入8.9亿元，按照药品收入占总收入45%的比例计算，预计年药品、医用耗材采购额至少在4~5亿元(不含毒、麻类药品)。

6月起，随着北京地区首钢所属医疗机构执行协议，按照5亿元年采购额计算，扣除9639万元存量，2013年将新增2个多亿的采购额(按照7个月计算)，这在一定程度上显著提升了嘉事堂本年度的业绩。

等到合作全面铺开的时候，按照床位数计算，6家医院的年采购额动态预计超过10个亿，新增采购额相当于2012年公司营业收入的40%以上，显著提升公司的市场份额。

由于发展历史的缘故，北京市作为医疗服务金字塔顶端的大型三甲医院的市场份额基本为北京医药和国药控股两大巨头所控制，公司难以实现有效渗透；而二三级医院作为新医改推进的乐土，近年来发展迅速，已成为嘉事堂为代表的二线医药商业企业竞相角逐的重点。

相对于北京医药和国药控股两大巨头来说，嘉事堂在大型三甲医院品种、终端的合作方面处于劣势，但在二三级医院领域，公司则具有物流、服务、资金等诸多竞争优势，此次合作将有利于抢占药事服务区域合作的制高点。

对嘉事堂而言，更为重要的意义在于，这种药事服务区域合作模式以后能够在与各区县的合作上实现有效复制，即通过建立区一级的集中采购配送平台实现区域性整合。目前，公司已经在尝试推进以区县为单位的二级医院区域性整合(统一配送)，其中在海淀、石景山、通州已初显成效。

深耕医院市场

自2011年开始，嘉事堂重点开展医院配送业务，同时为医院提供药房改造、库房改造、库房外移、院内药品信息流向管理及药房托管等一系列增值服务，为医院解决药品库存损耗、发药时间长、排队等待时间长等效率问题。这走在了大多数国内医药商业企业的前面。

2012年以来，公司医院配送业务增长较快，增速达80%以上，截止目前，共为20多家医院提供了至少15项药事服务，医院纯销配送业务也从2009年的1.4亿元增加到2012年的11.5亿元，增长近7倍。

2013年一季度，公司收入增长30%，主要来自于医院配送业务。

同时，公司积极部署总后招标业务。目前，嘉事堂已经完成全部驻京部队医院的开户，正在等待招标工作的开展。

据业内人士估计，总后医院的市场规模约在50亿以上。市场巨大，但由于回款账期较长，对企业的资金垫付能力要求较高。而嘉事堂一直以来的低资产负债率和强大的股东背景，为其总后配送的业务提供了支持。德邦证券研报中透露，未来两年公司将以与现有医院的合作为切入点，凭借领先的物流条件、先进的库房支持系统，和强大的融资实力，全面进军总后医药商业市场。

在新一轮的北京市基药采购统一配送商的招标中，嘉事堂成功入选，并在入选的5家基本药物配送商中综合评分第三，其他四家公司分别为北京医药股份有限公司、国药控股、九州通和科园信海。同时，公司获得北京市社区招标中的8个社区，这就意味着，嘉事堂在原先3个社区的基础上，再获得5个区的配送资格。

随着2012版新基药目录的出台，对二三级医院基药使用比例的要求提高，基药市场将迎来一场扩容盛宴，公司作为基药配送商，也将分享市场扩容带来的成长。

据公司2012年年报，2012年实现营业收入25.54亿元，同比增长41.78%；实现归属于上市公司股东的净利润6521万元，同比增长2.4%。其中，以社区医院配送和二三级医院纯销为核心的医药批发业务是公司主要收入和利润来源，收入贡献占比高达89%。二三级医院纯销在低基数下持续高增长，2012年实现了50%左右的增长；社区医院配送业务近年来也保持了25%左右的平稳快速增长。

完善物流体系

嘉事堂在物流建设上一直处于领先地位，公司从2004年开始进行现代化物流基地建设，2006年以先进的物流优势获得了社区医院配送30%的市场份额，成为公司之后几年药品配送的主要业绩来源。

2011年，嘉事堂投建三期物流项目，建成后将成为北京单体最大的现代物流基地。嘉事堂预计，物流三期建成后，公司物流配送中心面积达3万平方米，年配送量增加10亿元，年配送能力达到100亿元。尽管公司5月8日发布公告称三期物流项目因地基现淤泥而延期，但这一物流基地产能的释放只是时间早晚的问题。

考虑到三期物流基地—投入使用即会饱和，嘉事堂将在京西投建面向西部医疗机构的物流基地。

由于地价原因，北京目前的第三方物流都集中在东南方向，因此，嘉事堂成为第一个也是唯一一个在京西建立物流基地的，地域优势明显。

嘉事堂在药品配送的同时，也在积极拓展其他附属业务，高端医疗器械的代理就是在2011年开始的，主要是冠脉产品和电生理产品，以强生的产品为主。随着公司在医院纯销业务的不断拓展，医院覆盖率的提高，医疗器械的配送业务也得到了快速的发展，从2011年的200万左右到2012年的8000多万，有券商预计其医疗器械配送业务能达到近2亿元。

相较于药品配送业务，高端医疗器械配送的毛利率较高，在25%左右，净利率也在10%左右。这一业务得到众多券商看好，德邦证券研报认为，高端器械代理将是公司未来业绩增长的强有力动力。随着公司业务的不断拓展，渠道叠加效应显现，盈利能力将得到迅速提升。