深水重压区，新股密集申购，指数短期调整压力较大

  上周A股市场以回落整理为主，沪综指周线悄然六连阳，创业板综指数更是表现抢眼，创下历史的新高。上证大盘在深水区前拉据震荡，市场信心似乎略有减弱，2260一2270点双头附近压力明显，这里既需要消化近一个月上涨形成的获利盘，又需要攻击去年2260附近的套牢压力区。不过，我们认为，市场调整幅度不大，并不影响上行趋势。本周，受新股发行压力影响，指数走势可能会先抑后扬，未来上证指数将继续向2320点的目标点位进军。

 消息面看: 经济基本面的不确定与IPO的加速将是未来干扰行情向上突破的最大阻力。一方面，中国8月汇丰制造业PMI初值50.3%，创三个月新低，远不及市场预期的51.5%；订单和就业指数均出现下跌，另一方面，接下来的IPO发行节奏或将加快，由于本周月末因素的叠加影响，资金面的相当紧张或将进一步让市场承压。   
  盘面来看: 上周软件、传媒、港口等部分行业利好政策不断出台，相关热点板块轮番上涨，但是地产、银行等依然反复震荡回落。这将继续维持大盘小步震荡推升，上证指数有望去接吻去年双头2270一2260点处，大盘将继续维持进二退一的格局。

   资金流向: 上周两市资金累计净流入205.1亿元，与前周的净流入277.2元相比，弱微减少。上周市场走势仍和前几天类似，资金在小盘股里活跃，而权重板块继续盘整，是典型的权重股搭台，小盘股唱戏。据资金统计，上周净流入排名前列的板块是：教育传媒、中小板、创业板、计算机、航天军工。上周净流出排名前列的板块是：工程建筑、有色金属、券商、金融类。
   技术形态: 沪指自2012年底开始的底部放量，逐渐形成的大的收缩三角形。今年7月底放量突破，宣告整个反弹行情可能已经开始，中线看好。按技术连线，大的收敛三角形突破后，转入上涨趋势，大箱体顶部在2450点附近，因而即便短线震荡回落，整体的上升趋势不变。长期周期来看，250周线、60月线、120月线都在2450附近，因而这将是下一个目标位和重要的阻力位。短期受到本周新股集中发行的影响，短期资金面将承压，但投资者也无需看淡后市。本周上证指数在2250~2270点区间压力较重。日线KDJ技术指标顶背离，死叉向下，持续向下时调整概率较大，所以周初股指在此区间遇阻回落概率较大。强阻力位在2250~2260点之间。因此，指数短期调整压力较大，仓位上不宜过重，以波段操作为宜。

  后市观点: 引发这一波行情的核心逻辑在于，政策面刺激不断加码情况下经济小周期回暖，而沪港通预期和政策利好板块持续表现，短期来看，这一逻辑尚未根本转变。本周密集的新股申购，届时又将冻结万亿资金，对市场的影响也只是短期的。目前经济数据虽然整体呈现企稳复苏态势，但仍存在背离的隐忧，宏观数据与中微观数据背离，制造业和非制造业数据背离，其中既有产能和库存周期的叠加影响，也有经济结构转变的原因。因此，虽然我们对经济中长期并不悲观，但背离现象的出现也警示我们，实体经济可能并没有想象得那般美好。因而，全面大牛市并不现实，但结构性牛市仍是主基调。经过近一个多月的反弹，A股中线技术面已经走好。
　操作策略: 建议投资者以波段操作为主。在选票上，首先选择估值较低的有业绩保证的票，其次要选择有事件驱动或者政策支持的行业的票，这类票一般能获得短期较高的投资收益。近期市场由于基本面出现利空因素，股指短期上涨幅度受限，建议投资者可采取“三量建仓法”的投资策略，等待堆积量能票拉回重要均线是买点买学会买入。建议投资者积极关注前期滞涨的个股，与此同时，作为贯穿全年的主线，国企改革出现加快迹象，建议投资者关注。