“以低于价值的价格买入。。。。”

一个公司的合理估值， 内在价值究竟如何衡量， 这个问题我没有看到过任何答案。 看到最多的一句话是: 估值是一门艺术。

一般情况下， 净资产是一个重要的参考指标。 这个可以做为基石。 其它因素就太多了: 周期， 竞争优势， 情绪。。。。。可以列很多个。 

往回看， 熊市跌破净资产的品种除了银行等少数股票外， 基本会在牛市初期取得数倍的涨幅。 2015年， 除了银行等少数大盘股， 绝大多数公司股价有五倍涨幅。  是绝大多数！

估值的艺术， 就是无法量化的东西。多数是猜测， 多数是运气。