华东医药：创新和国际化值得期待

业绩报告：公司发布2015年业绩报告，2015年全年公司实现营业收入217.27亿元，同比增长14.67%，实现归母净利润10.97亿元，扣非后净利润10.65亿元，同比增长44.24%，2015年利润分配预案：以4.86亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利12.5元（含税）。

点评：公司商业板块实现收入169.91亿元，同比增长11.24%，毛利率7.09%，虽然收入增速有所下降，但毛利率提升幅度明显，主要原因为浙江省四季度对严厉的药品价格政策进行了一定调整，另一个原因为玻尿酸收入增长较快，预计全年实现销售收入超过2亿元。

投资亮点：1、去年底公司首家获批“超级抗生素”达托霉素，预计市场规模在5亿元左右。

2、公司受让了1.1类抗肿瘤新药迈华替你和阿卡波糖咀嚼片的相关技术，磺达肝葵钠有望于今年获批。

3、公司在研品种稳步推进，地西他滨、磺达肝癸钠、埃索美拉唑有望在今明年陆续上市；抗肿瘤线三代EGFR-TKI迈华替尼临床进展顺利有望2018年上市，依鲁替尼、硼替佐米、索拉非尼、厄洛替尼等品种未来有望形成抗肿瘤系列产品线；糖尿病领域利拉鲁肽、三代胰岛素、阿卡波糖口崩片稳步推进，良好的产品梯队保证公司中长期稳健增长。

4、品种代理方面，预计玻尿酸2016年全年销售额有望达到3亿，后续有望持续引进代理医美品种。

5、公司在现有业务的基础上，积极探索医药商业的转型之路，如与医院深层次合作完成健康管理、社区配送及服务，或采用直销模式直接对接消费者等。

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