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　煤电博弈

　　神华会在沿海沿江区域大力并购火电资产

　　自2008年以来五大电企火电连年亏损，2008~2010年三年五大发电集团火电累计亏损602.57亿元，其中2010年亏损137.19亿元，436个火电企业中有236个亏损，亏损面高达54%。

　　不过，在国内五大发电集团巨亏的前提下，市场传闻上网电价最快12月2日上调5分/千瓦时，但国内目前的经济状况令国家发改委态度摇摆不定。

　　黄腾坦言，由于10月份CPI增速较大幅度回落至5.5%，预期11月份将进一步回落，资源能源价格的上涨窗口已然打开，“应该一面上调电价，维护煤电联动体制，让电企摆脱亏损；同时应该拉小重点合同煤和市场煤价差空间，最后走向市场化”。

　　根据测算，电价每上调1%，中资电企2012年盈利可提升18%。目前，包括花旗等在内分析机构已调高了国内火电企业赢利预期。

　　在2012年电煤谈判即将开幕之际，电煤企业之间已经互有攻守。

　　一方面，电力企业频倒苦水，以亏损为由要求控制煤价，同时向煤炭领域延伸；煤企则希望重点合同煤减少甚至取消，最终全部市场化，市场定价，同时收购电力企业，作为上下游投资一体化。

　　除却要求上涨电价外，五大电力集团已在加快建设及并购煤矿速度。作为自给率最高的企业，中电投目前煤炭自给率已达到30%，但2015年目标是50%。

　　继中电投再将漳泽电力(4.33,-0.05,-1.14%)转让给新东家同煤集团后，在北京产权交易所等地越来越多的出现火电资产转让公告中，煤企正成为重要的接盘者——华能、大唐、国电、华电、中电投五大集团近期密集出售其火电资产。

　　11月21日，在股东网上交流会上，中国神华(25.55,-0.23,-0.89%)董事会秘书黄清带领各部门回应股东提问。神华方面表示，目前电力行业估值低，并购成本低且成功率高，该集团会在沿海沿江区域大力并购火电资产。

　　依靠内部煤炭的低成本自我供应，煤企在火电业务上获利颇丰。以中国神华为(微博)例，作为国内最大的煤企，截至2010年底，中国神华电力总装机达3913万千瓦，成为国内电力装机最多的煤企。且由于神华发电用煤约有95%系集团内部供给，使其2010年的发电业务赢利115.8亿元，毛利润率高达25.47%