(距离枪口,120米;投机价值一般..投资价值很高!)

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2011年三季报,报告期基本每股收益0.291元,较去年同期的0.271元同比增长7.38%,我们认为业绩表现符合预期,分析如下:公司三季度盈利同比继续保持上升,但环比出现下滑。公司三季度实现营业收入23.23亿元,较去年同期20.14亿元同比上涨15.34%,较二季度环比增加2.12%;实现归属母公司的净利润为1.31亿元,较去年同期1.22亿元同比增加7.60%,较二季度环比下滑17.21%;加权平均净资产收益率为4.85%,较去年同期5.22%同比减少0.37个百分点;实现基本每股收益0.291元,较去年同期0.271元同比增加7.38%,较二季度环比下滑17.33%。

    公司前三季度盈利同比继续保持增长。1~9月份营业收入68.61亿元,较去年同期58.68亿元同比增加16.92%;1~9月份累计实现归属母公司的净利润为4.49亿元,较去年同期4.15亿元同比涨幅8.14%;1~9月份实现基本每股收益0.998元,较去年同期0.923元同比涨幅8.13%。

    公司今年以来总体经营情况良好,拥有一批长期战略采购客户,积极突出中高端产品的竞争优势。公司三季度业绩环比回落,主要受下游需求乏力、钢价回落影响,我们在前期调研报告及中报点评中已加以预判;虽然特钢行业普遍面临着成本上升、机械等下游需求增速放缓的压力,但公司直供比高达80%以上,高端关键产品占钢材总量的 18%以上,而且随着真空特殊冶炼、锻造、辗环生产线和特殊钢锻造工程基本完成,高端产品未来对市场的投放力度将不断加大,从而未来对公司业绩形成强有力支撑。

    给予“买入”投资评级。公司是特钢领域的“白马”,管理、产品等各方面综合能力俱佳,而且符合国家鼓励重点发展特种钢的产业政策,我们维持2011-2013年公司EPS 为1.29元、1.36元、1.51元.