东北证券2011年3季报业绩点评:自营惨淡,费用高企

前3季度首现亏损。东北证券前3季度收入6.78亿元、同比下滑35.6%;净利润-0.18亿元,同比下滑3.48亿元。EPS-0.03元、BVPS5.11元,ROE-0.56%。资产管理虽有显著增长、利息收入相对稳定,但经纪、承销、自营均大幅下滑,费用高企,致使本期业绩惨淡。

    季度业绩创历史新低。继2季度亏损0.16亿元之后,3季度亏损-1.07亿元。近两个季度自营收入分别为-0.61亿元和-1.38亿元,为亏损主因。

    经纪份额降低、佣金率继续下滑。市场份额与佣金率双降,导致经纪净佣金同比下降20%。前3季度经纪份额0.72%,同比下降4.3%,股基交易额0.51万亿元、同比减少5.5%。前3季度净佣金率0.114%,同比下降16%,3季度佣金率0.108%,环比下降2.9%,降幅趋缓。

    承销业务波动大。东北证券本年度尚未获得股票或债券主承销项目,承销收入仅0.24亿元、同比减少1.02亿元,降幅81%。

    自营亏损严重。风格仍相对激进,导致自营亏损1.85亿元、其中3季度亏损1.15亿元,主要为浮亏。期末自营规模11.2亿元、较2季度末增加10.4%,但较期初下降43.7%。交易性金融资产7.6亿元,其中货币基金占比39%,显现出激进风格可能有向稳健的态势。

    费用率高企。前3季度费用同比增长16%,费用率100%;3季度费用环比增长10.2%、同比增长2.5%,成本刚性已然显现。