(不必看未来赢利状况,关键看能否跌到一个动心的价格.601872, 我又来了~)

  招商轮船公告了非公开发行预案,计划以3.37元/股价格向中石化集团、中国人寿和中国中化增发共计8.58亿股A股,或相当于当前股本的25%。募集资金28.9亿元将用于购建10艘VLCC,计划于2013年投运6艘、2014年投运4艘。新建VLCC将加强与股东中石化的合作,提高“国油国运”量。

    我们认为此次增发和募集资金投向有利于公司长远发展

    我们认为此次增发和募集资金投向有利于公司长远发展,体现在两个方面:1)经我们测算,当前船价下新建VLCC的盈亏平衡运价低于公司现有VLCC船队18%,将提高整体盈利能力;2)预计2013/14年VLCC运力有大幅扩张,且与大股东的合作将保证运量,估计将在现有基础上给2013/14年间净利润带来额外增长8.4%和24.4%。

    我们认为此次增发对每股盈利摊薄明显

    此次增发后股本将扩大25%,即使考虑进新建船只带来的净利润增量,每股盈利的摊薄仍然明显, 我们预计2011/12/13/14 年分别摊薄20%/20%/13.3%/0.5%。如果按照3.37元价格增发,预计2011/12/13/14年每股净资产分别增厚1.7%/0.9%/0.3%/0.0%