一，实验账户现状

去年末持有兴业银行242000股，年末收盘价16.50元，总市值399.30万元。今年1月14日换入新华保险86000股，7月8日重新回归兴业银行，买入持有270800股，今天收盘价14.56元，总市值394.28万元，年内浮动盈亏-1.26%；上证指数上年末收盘3235点，今天收盘3053点，上证指数年内下跌5.62%，实验账户年内稍微跑赢上证指数，比今年高点下跌了30%。心疼不？不心疼！这是长期投资的应有之意。

二，实验账户累计收益

实验帐户建立于1995年2月9日，投入资金1万元，初始买入四川长虹800股，今天已经是第二十一个年头。经过20年多的风风雨雨，实验账户目前总市值394.28万元，累计盈亏39328%，按实验账户建立20.75年计算，期间年均复合收益33.38%。期初上证指数534点，目前3053点，累计上涨472%，年均复合上涨8.77%。也就是说，实验账户20年多一点，从初始投资一万元上涨至目前的394万，上半年曾经突破五百万，随着大盘跌破四百万关口，年均复合收益跑赢大盘25个百分点，我也满足了。

附表一：实验账户历年市值与上证指数对照表

附表二：实验账户年末市值示意图

附表三：实验账户年均复利趋势图

实验账户年均复利曲线，2013年末下降至阶段性低点33.28%，2014年末形成向上拐点达到34.92%，目前又一次下降至33.38%。在现在的位置，说实话，我也不知道未来这个趋势向上突破还是向下突破，只能听天由命吧，完成第二阶段的盈利计划应该没问题。

三，实验账户规划

1，第一阶段已过去，从1995年至2008年末，合计14年，08年末收盘市值755350元，累计利润为7454%，年均利润36.19%。

2，目前处于第二阶段，时间从2009年初至2019年末，合计11年，到2019年末争取实现市值1200万元，累计收益1588%，即实现16倍利润，年均收益28.58%。

3，第三阶段从2020年初至2030年末，合计11年，到2030年末争取实现市值1个亿，累计收益833%，即实现8倍利润，年均收益21.26%。

整个规划历时36年，原始投资1万，目标市值1个亿，获利1万倍，年均利润29.16%。争取创造世界纪录。

四，实验账户分阶段收益分析

今天我突然发现，从2009年初开始的第二阶段6.75年间年均复利27.74%，竟然低于1995年至2005年末初级阶段的29.44%。不过我相信，鉴于银行股目前绝对低估的状况，未来几年会有所提高。

五，实验账户持股路径

实验账户持股路径：四川长虹（1995年2月9日起，5年多）——山东铝业（2000年8月起，约5年）——民生银行（2年不到一点）——鞍钢股份（2007年1月4日起，1年）——民生银行（2008年1月4日起，1年）——浦发银行（2009年1月4日起，1年不到一点）——南京银行（2009年10月29日起，1年）——兴业银行（2010年11月2日起，一年多一点）——民生银行（2012年3月6日起，一年多一点）——兴业银行（2013年7月4日起）——新华保险（2015年1月14日起）——兴业银行（2015年7月8日起）。20年间换手11次。

虽然上面的持股路径看起来换手了11次，但持有的股票只有8家，假如把银行股之间的换股操作视之为同一家公司（民生银行），那么仅有四川长虹，鞍钢股份，山东铝业，民生银行与新华保险五家，其中鞍钢股份与新华保险属于投机一把范畴，真正属于长期投资的仅剩下四川长虹，山东铝业，银行三家企业，而且其中的山东铝业并没有赚钱。

六，年内操作：

今年1月14日卖出兴业银行242000股，换股买入新华保险86000股。今年7月8日卖出新华保险，换股买入兴业银行270800股。年内两次换股操作，这是实验账户历史上破天荒的第一次，这是由于所谓的股灾导致的结果，由于判断人造牛市或者说结构性牛市的夭折让我不敢在保险股上继续赌下去。这一次持有兴业的时间可能会长一点了。

七，最近换股结果回顾

在这个实验账户（2008年末至2019年末）第二阶段中，我把民生银行作为换股操作的结算货币，09年初以来的民生也不负所望，成为银行股中最强品种之一，目前股价差不多达到当初的六千点高位（市场估值却低于09年初，这就是企业成长的魅力所在），假如按08年末开始一直持有民生不变，通过分红再投资，目前应持有民生银行311128股，按今天收盘价8.45元计算，总市值262.90万元；按年初持有兴业银行242000股，分红买入6800股，合计应持有248800股，今天收盘价14.56元计算，总市值362.25万元；假如继续持有新华保险86000股加分红再投资86430股买入不动，按今天收盘价35.83元，总市值309.68万元。

目前看拿民生换兴业换新华回归兴业银行还是划算了点，相对民生换股总收益49.97%，相对兴业换股收益8.842%，相对新华保险换股收益27.32%。这一段时间兴业比较疲软。

就目前的市场价格看，在拿新华换兴业的时候，假如换招商最划算了，因为这一阶段在银行股中招商最强势，实际上，在我换入兴业以后的这一个季度内，兴业属于最弱的品种，那时候不管换入招商还是浦发都比现在的效果要好一点。不过，我没觉得当初的选择有什么问题。

八，未来操作预案：

只要兴业股价没大幅上涨，那么继续傻傻的拿着，等待着兴业招商一比一换股的那一刻。

实际上，在换入兴业以后的没几天，曾经有一天招商与兴业的差不多价格，但时间太短，不可以再一次换股，所以就只能继续等待机会了，我估计机会可能在明年的上半年，或者说这个机会不能出现了，那么就只能失之交臂。

附件：实验帐户条例（修订稿）

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附件：实验账户公开的历史情况

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附件：写在实验帐户建立20周年之际2015-2-9

链接：http://blog.eastmoney.com/zyl01698/blog_180768180.html