民生银行净利润279.20亿元，同比增加103.39亿元或58.81%，实现每股净利润1.05 元，同比增加0.39元，从利润来看，低于我292亿元利润的预测，相差13亿元。从营业收入的角度来看，基本上符合预期，没什么差异，净利润低于预测的原因一是拨备多计提10.5亿元（预测拨备计提15亿元，实际计提25亿元），还有在第四季度一下子增加了其他业务成本7个亿。所以说，还是符合预期。

民生银行净资产1295.97亿元，总股本267.147亿股，每股净资产4.85元。

民生银行今年每10股派发现金股利3.0元（含税），利润分配预案须经股东大会审议通过后两个月内实施。

另外，公司董事会建议2012年进行中期利润分配，在达到监管部门对资本充足率要求的前提下，在未来实施每年两次分红并保持分红政策的连续性和稳定性。建议股东大会授权董事会决定2012年中期利润分配方案，2012年中期利润分配的现金分红比例不低于本公司2012年上半年净利润的20%。

意味着民生银行还有中期分配。这个分配政策的改变可能存在着两个不同的含义，一是准备放弃跑马圈地的发展模式，从此原则上不进行股权融资，注重内生性发展，走国外发达国家银行的发展模式，未来的成长性将大幅降低。二是由于目前市场比较低迷，不利于股权融资，所以就提高人们所期待的高分红，从而刺激提高市场价，等待着市场价提高以后进行股权融资。根据推迟（不是放弃）香港股权融资的时间来看，第二种模式的可能性比较大。

说实话，我个人是反对既现金分红又股权融资的行为，因为老股东没得到任何好处，但既然市场喜欢这种模式，那么就只能随遇而安吧，希望如此吧。同时，从这个现金分红模式改变的角度来看，基本上可以确认，对于中型银行的核心资本充足率监管指标为7.5%（年末核心资本充足率为7.87%）。

民生银行今年实现营业收入 823.68 亿元，同比增加276.00 亿元或50.39%；净息差达到3.14%，同比提高0.20 个百分点。其中，净利息收入648.21 亿元，同比增加189.48 亿元或41.31%；净非利息收入175.47 亿元，增加86.52 亿元，增幅97.27%，非息收入比为21.30%。对于股份制银行来说，这是个比较高的比例。其中手续费及佣金净收入151.01亿元，增加68.12亿元或82.18%。手续费及佣金净收入占营业收入比率为18.33%，比上年提高3.20 个百分点。在政策因素的限制下，这一块的占比今年或有可能会有所降低，但下降也不会太多。

民生银行资产总额22290.64 亿元，比上年末增加4053.27 亿元或22.23%；负债总额20949.54 亿元，比上年末增加3764.74 亿元或21.91%；贷款和垫款总额12052.21 亿元，比上年末增加1476.50 亿元或13.96%，这个增幅比较低；客户存款总额16447.38 亿元，比上年末增加2268.61亿元或16.00%。作为民生战略业务的“商贷通”贷款余额达到2324.95亿元，比上年末增加735.09 亿元或46.24%，相对来说，这个增幅也并不高，应该是由于存贷比限制的原因，“商贷通”客户总数达到约15 万户。

报告期末，本集团不良贷款比率为 0.63%，较上年末降低0.06 个百分点；拨备覆盖率达到357.29%，较上年末提高86.84 个百分点；贷款拨备率为2.23%，比上年末提高0.35个百分点，抵御风险能力进一步增强。实际上民生今年的不良贷款增加10亿元左右，相对于同行属于比较高的位置，但整体来说，这个不良贷款的生产是比较低的，未来很难维持。

报告期内，本集团利息收入1172.81亿元，同比增加465.05亿元或65.71%。其中，生息资产收益率上升因素影响利息收入增加287.16 亿元；生息资产规模扩大因素影响利息收入增加177.89亿元。从利息收入主要构成看，贷款和垫款利息收入占全部利息收入69.03%，存放和拆放同业及其他金融机构款项（含买入返售金融资产）利息收入占全部利息收入的18.74%。

报告期内，本集团利息支出524.60亿元，同比增加275.57亿元或110.66%。其中，由于负债成本率上升因素影响利息支出增加182.89亿元；由于计息负债业务规模的扩大因素影响利息支出增加92.68亿元。从利息支出主要构成看，存款利息支出占总利息支出的59.05%；同业及其他金融机构存放和拆入款项(含卖出回购金融资产款)利息支出占总利息支出的34.92%。

报告期内，本集团净非利息收入175.47亿元，同比增加86.52亿元，增幅97.27%。

民生银行业务及管理费293.33亿元，同比增长35.64%，主要是员工薪酬、业务及发展费用增加。成本收入比进一步改善，成本收入比为35.61%，同比下降3.87个百分点。

民生银行人均薪酬从上年的30.68万元提高至32.99万元或7.55%。说实话，民生的成本控制不怎么样。

民生今年资产减值损失支出83.76亿元，同比增加28.72亿元或52.18%，这个拨备计提比较高，一般来说，按照我的测算，民生今年的拨备计提只要60个亿就足够，超额的23个亿我们完全可以作为利润来看待。

民生租赁由国务院批准设立的首批5家银行系金融租赁公司之一，成立于2008 年4 月。2011 年12月实施增资扩股后，注册资48本金由32 亿元增加至50.95 亿元，本公司持有民生租赁的股权由81.25%变更为51.03%。

报告期末，民生租赁总资产612.23 亿元，比上年末增长47.59%，净资产72. 71 亿元。每股净资产1.427元。今年实现净利润8.58亿元，比上年增长73.33%；平均净资产收益率19. 60%，较上年提高6.23 个百分点，不良资产为0，各项经营指标均居国内同业领先水平。

年末民生金融租赁实施增资（十二月份），以每股1.3 元的价格，增发18.95亿股，募集资金24.635 亿元。增资后，注册资本变更为50.95 亿元。包括本公司在内的老股东未参与本次增发。

唉，很显然，这一次民生租赁的股权融资价格低于净资产，属典型的股权贱卖，可惜的是我们不知道这个占便宜的新股东是谁？会不会是民生管理层的内部公司呢？

成立于2008 年11 月，注册资本为2 亿元人民币的民生基金，民生持有民生基金60%的股权。报告期末，民生基金总资产7299 万元，净资产4070 万元，当期实现营业收入5058万元，亏损2993 万元。还有两年时间，我估计这个民生基金的就可以亏损完所有净资产。

民生银行共设立18 家民生村镇银行，总资产共计121.76 亿元，存款余额共计100.26 亿元，贷款余额共计68.66 亿元；净资产共计17.30 亿元；2011 年净利润共计1. 90 亿元。这个村镇银行的发展不错。

民生银行2011年公司日均存贷比（汇总人民币）为74.3%，意味着未来继续提高的可能性几乎为零。

嗯，今天晚了，其他的以后慢慢分析毛估估吧。