今年预测：毛估估浦发银行2012年第一季度实现营业收入206亿元左右，同比增长35%；管理费用56亿元，同比增长7%；拨备计提15亿元，同比增长83%；实现净利润90亿元，同比增长48%；实现每股净利润0.48元。浦发银行继续维持高增长态势，毛估估今年全年实现净利润385亿元左右，每股净利润2.05元左右，每股净资产9.75元左右。目前市场价格低于2012年度净资产，价值低估，值得持有。

对于浦发银行的年报分析，很多朋友已经做了比较详细的分析，我就不复述了，主要的着眼点放在今年或者说未来。

浦发今年实现营业收入679.18 亿元，同比增长180.62 亿元或36.23%；实现净利润272.86 亿元，同比增长81.09 亿元或42.28%。符合预期。其生息资产稳定增长、净息差逐步提升、中间业务收入同比增加、成本费用有效控制是盈利增长的主要驱动因素。

浦发是一家没什么特色的银行，主要以对公业务为主，也就是以“傍大款”为主。曾经的进取心比较强，经营规模与业绩的增长相当出色。按我的判断，因为种种因素的约束，未来的进取心可能会有所减弱。

对于总资产，未来还有高于信贷增长的余地，这个也能带来经营业绩的提高。信贷资产的增长，应能保持高于同行业平均增速，我估计将在15%左右。对于利差方面，我的判断是今年继续稳步提高，非息收入方面将差不多与利息净收入同步增长。浦发今年的亮点是成本费用控制比较出色，去年成本收入比率为28.79%，比上年的33.06%继续下降4.27个百分点，预计今年这个指标将继续下降，但下降空间已不大，今年的成本收入比大概在27%左右。浦发银行存贷比提高的可能性已不大，除非取消“日均存贷比”指标管理。相对来说，取消“日均存贷比”指标管理对于银行业的正面作用比较大。

我注意到浦发银行首单信贷资产证券化项目提前完成清算、圆满结束，“浦元一期” 共创造了4002.4万元的稳定、无风险的贷款服务收入。遗憾的是我没找到这一单资产的规模是多少，所以就没办法了解收益率情况。有知道的朋友告诉我一下，谢谢！

我还注意到浦发银行今年的“公允价值变动损失”了8.6亿元，导致投资等其他业务收益亏损2.4亿元，这个因素在今年可能不复存在。同时在“其他综合收益”里面还有9亿元没有体现在实现利润之中。这两个因素都能对今年的利润增长具有正面作用。

浦发银行去年新增不良贷款约4个亿，处于偏低范畴，未来不可持续或者说存在着提高的趋势。我注意到有人分析浦发银行关注类贷款大幅增加，因为关注类贷款有着不良贷款的摇篮或者说“可生育妈妈”之称，所以就引来对未来不良贷款趋势的担忧，我觉得没必要太多的担心。浦发银行年末的关注类贷款104亿元，比上年增加39亿元，由此得出同比60%的大幅增长判断，其实，看起来增幅比较大，但占比并不高，只不过0.78%的占比而已。浦发在08年末的时候，其关注类贷款102亿元，占比为1.47%，所以说，这个关注类贷款占比0.78%是不高的，没必要太多担心。当然，我们该明白，在信贷增长疲乏的情况下，更容易暴露不良贷款，所以我们得关注这个增长趋势的速度。

在我看来，关注类贷款的合理占比应在1%-3%之间，一旦突破3%的临界点，我们就该引起警惕。

另外，在未来信贷增长减缓的环境下，浦发银行的利润可以补充资本金需求，甚至将有可能逐渐提高核心资本充足率，也就是说，未来的浦发银行完全可以实现内生性增长。所以，未来的几年，在市场低迷的情况下，浦发银行没有股权融资的冲动，这是可以让我们所放心的地方。

浦发银行新年度经营目标

——总资产规模达到3.04万亿元左右，较2011年末增幅接近14％；

——本外币各项贷款余额达到1.49万亿元左右，增长12.5％；；

——本外币各项存款余额达到2.08万亿元左右，增长13％；

——税后利润增长17％以上，超过总资产增幅水平；

——年末不良贷款率，按“五级分类”口径，控制在1％以内。

相对来说，浦发银行的经营目标总是比较保守的。按我的毛估估，今年的净利润增长将在40%左右，平均净资产收益率在23.5%左右。

浦发银行现金分红，向全体股东每10 股派送现金股利3元人民币（含税），合计分配55.96 亿元。实际到手现金分红每股0.27元。