市场正准备展开大反弹

市场聚焦：

5 月汇丰制造业采购经理指数初值从4 月的49.3(终值)回落至48.7,为今年以来新低。5 月新出口订单指数下滑了2.4 个百分点至47.8。总体新订单指数也从4 月的49.7 回落至5 月的48.4。通过新订单减产成品库存指数估计的增长动力指标5 月下滑至-2(4 月为0.5)。周四公布的汇丰PMI 数显示，继四月增长下滑以来五月经济仍在继续放缓。从出口订单的疲弱可预计5 月出口可能进一步下滑。通胀压力继续回落，投入品价格指数5 月落至48.3。产出价格指数也创下四个月来的新低47.5。从汇丰PMI预示指数看，经济依然在下滑之中，甚至不排除GDP 已经在7.5%左右。我预计决策层将继续加大政策刺激的力度以稳增长。同时，从通胀的数据看，通胀压力逐渐回落，这一点也可以从农业部公布的高频数据得到验证。因此，通胀的回落也将提供了政策空间。我们预计6、7 月CPI 破3 是大概率事件。降息最早或将出现在6 月份。

投资策略：

大盘正如笔者所预期的，在公布完汇丰 PMI 预示指数后，逐级调整。目前的大盘处在经济下滑，政策放松的双向夹击，忽左忽右。对于周四的调整，投资者不必太过于担心。正因为经济的下滑，才会加强政策放松的预期，只不过是一个时间顺序的问题而已。我们预计短期内，大盘将继续在2300 至2350 之间震荡筑底。投资者需要的是耐心。目前只是冲锋前的准备工作。一旦后期数据出现改善，冲锋的号角就会吹响。耐心等到这一时刻的到来。

仓位建议:

参与比例： 60%仓位。

【财经要闻】

1、中 央财政今年将投1700 亿元推进节能减排昨日，财政部在北京召开全国财政节能减排工作会议。据悉，2012 年中 央财政安排979 亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251 亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中 央基建投资中安排的资金，合计达到1700 亿元。财 政部长谢 旭 人在24 日举行的全国财政节能减排工作会议上指出，节能减排形势仍十分严峻，任务更加艰巨。

点评：会议部署了今年下半年和明年要突出的八项重点工作。值得注意的是，深入推进节能减排市场化长效机制建设，加快推进以环境税费改革为核心的税制改革，扩大生态环境补偿试点，积极推进排污权和碳排放权交易试点也列入八项重点。

2、新股上市今起新老划断 市场关注标本意义东诚生化（002675）、顺威股份（002676）、浙江美大（002677）三家公司今日在中小企业板上市。从这批公司开始，上市公司首次公开发行网下配售股份比例增加，且没有强制的锁定期，公开发行股份在上市首日可全部流通。

点评：业内机构普遍认为，这三只新股上市首日的表现具有非常重要的标本意义，将决定未来一段时间打新资金投资策略。

3、铁道部寻求突破发债规模红线

随着铁路债券发债规模逐渐扩大，铁路债券存量规模已触及净资产40%的“红线”。消息人士24 日透露，铁道部已向国家有关部门反映此问题，希望能突破40%的红线约束。目前发改委、财政部等部门正对此进行研究。

4、券商创新政策措施将陆续推出

5、人民币跌至5 个月新低 升值预期悄然改变

6、汇丰5 月PMI 初值回落 专家吁政策加大宽松稳增长商业