6.4%的CPI对股市短期影响如何？

国家统计局网站消息 6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.0%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.4%，服务项目价格上涨4.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.9%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.4%，服务项目价格持平。

刚刚公布了6月CPI为6.4%：超出市场预期，在“中国通胀可控”为主推手的强势反弹后，面对新高的6月CPI，这个数据让 “中国通胀可控”这个话题多少有些尴尬，再加上市场本身技术上就需要调整，遇到强大压力，不说什么线，光是2850点附近的套牢盘的解套抛压力就够大了。因此笔者认为下周市场将会选择震荡为主，市场在新高的CPI影响下，进入一个震荡调整期，这也符合市场本身的运作规律。

从2610点的本轮反弹，经过一波逼空上攻和一波震荡上行后，或将步入窄幅震荡的多空拉锯战。

大家知道，市场超跌、估值走低为条件，“中国通胀可控”为主推手，促成了本轮“6·20”反弹行情。“6·20”第一周，沪指从2610点一路逼空上行至2700上方，从第二周到本周，沪指进入反弹第二波，震荡上行至2800关口。三个交易周，沪指从2610点至本周最高2825点，上涨8.2%，强于美国道指6.5%、中国港股6.2%的同期涨幅。正如爬坡赶路中途需要歇气加油，A股市场从2610点爬到2800关口，也露出歇脚的苗头。

其一，热点轮炒一遍后， 已显露兴奋点后继匮乏的迹象。保障房概念、资源股、超跌次新股、航母概念、中报题材、三网融合、区域振兴题材等，相继揭竿而起，较好推进人气。保障房概念、资源股、中报题材等热点，有一定持续性，余者多为昙花一现的“一日游”行情。没有一二个主流热点的持续引领，反弹行情难以走远。这也是我们将本轮行情定性为反弹而非反转的原因之一。

其二，存量资金倒腾，增量资金介入的积极性欠缺。本轮反弹行情中，沪市日成交量平均维持在千亿左右的水平。6月24日攻破2700大关，沪市耗资1443亿，7月4日上破2800损耗1455亿，每攻克一道关口，对多头资金均提出新的要求。我们看到，上达2700关口后，多头由一路跑步转为蹒跚上攀——攀至2800大关后，尤为明显。散户和部分机构的补仓，成为本轮反弹主要的多头力量，未见有炒房团资金或产业资本澎湃入市的迹象。前日大盘下跌放量，昨日大盘反弹缩量，流露出场内资金见好走人，场外资金入市谨慎的端倪，或为下周的震荡拉锯埋下伏笔。

猪肉价格的持续蹿升，以及今日公布的6月CPI数据或超6%达年内新高，已不构成对股市的主要影响。在国际国内宏观政策面、上市公司基本面已经较具确定性的条件下，市场资金供给和热点演绎是我们考量阶段性行情的关键因素。综合分析，A股本轮修复性反弹行情，从下周起，或将步入阶段性的拉锯震荡。

多头的暂时歇脚，或并不意味着本轮反弹的结束。延续6月25日笔者提到的： “中国通胀可控，A股探明底部”的观点：此轮行情，定性为中级反弹，没有实质利好，3000点箱顶难以有效跨越。A股市场今年融资抽血及全流通套现的压力，仍将是压制反弹空间的主要因素。

操作方面，多头歇脚，满仓操作就会太累。留有部分现金，在七月间的震荡拉锯阶段才会主动。每一次意外的大跌，均可视为补仓或加仓的机会。业绩增长为王，逢低吸纳五粮液、凯迪电力等优质股，当是财富稳定增值的保障。