老实说，尽管能体验到幸福，但我还是不太喜欢这样的时候，因为这可能意味着未来等着我们的是不可避免的回撤，那是两倍于幸福感觉的痛苦。有的人为了避免这痛苦，就会被迫开始做选择，持股还是现金。尽管有规则替我去做决定，但我还是喜欢可以如如不动的冬天，因为那没有选择，空闲的现金随时都是机会， 买入持有是永远的主旋律。我喜欢持股，那种感觉更踏实。

那么目前港股到底价值如何，其位置到底在哪里？是值得持有、买入更多还是卖出部分？我觉得有必要梳理一下。

一、首先来定位一下港股的季节，如下是恒生指数的季节图：

从图中可以看出目前恒生指数刚经历一个短暂而迅猛的冬天，目前已进入春天，按照我的规则，准确的说是2016-3-30日进入春天（当天收盘价是20803点）。以目前收盘点位，我简单计算了一下，恒生指数只需要涨3.73%就宣告正式进入夏天，而要在进入夏天前折返冬天需要下跌19.05%，我认为这几乎是一个不可能完成的任务，所以我觉得这个春天极大概率是一个真春天！（进入夏天之前就折返冬天的春天是一个伪春天，被证实时被归为冬天）

从图中另一个角度看，从1994年以来出现了5个春天（不算当前这一个还未确认的春天），一次成功的（不包含伪春天）就有3次，包括最近2次都是这样，所以基本可以确定现在就是一个真正的春天，而且离夏天很近。或许几天之后就能确认。

从我更为关心的国企指数分析，2016-3-31日进入春天，目前离夏天（10884点）还有15.50%的上涨空间，这让人稍感欣慰，因为这意味着这之前我们不需要担心卖出的事。而要折返7498点的冬天，则需要下跌20.42%，我也认为这是几乎不可能的事，如果再次出现，那将更让人兴奋（参见博文《港股--这次会有什么不同？》）。所以从这点意义来说，在下跌20%之前，15%的未来收益是可以期待的。

从季节综合来看，港股目前正处于一个将要步入夏天的春天，最好的播种时机已经过去，但还未到收获的季节。

二、定位完季节，我们再来看看港股目前位于历史的绝对位置，如下是国企指数的位置图：

图中的蓝线表示每个时刻的PE对应于历史上的最低位置百分比（不包括前视数据）。我们可以很容易看到，对于国企指数来说，最近5年一直在最低位置徘徊，震荡于历史最低估值0%~30%之间，最高也不过是达到40%的位置，不算得大牛市。而目前尽管已经涨了不少，但仍旧处于极低的10%以内位置，按PE7.2算，在全部178个月的数据中排名15，是最低估值8.43%处。

恒生指数的位置则要高一些，但也是低估的区间，在此不再赘述。

总之从历史的绝对位置看，目前港股远远还未到收获的季节。

三、看了这两部分，再看看从双五的数量来看，对比全世界各大市场的估值，来看港股市场的位置。这个我就不想再贴图了，可以参考曾经的博文《从世界各地的双五股票数看全球最低…》，目前统计结果也差不多。

总之，港股市场仍是全世界主要资本市场中最低估的市场，没有之一。从这一点来看，也还未到收获的季节。

千言万语一句话，港股市场，小荷才露尖尖角，低估是王道，让我们继续如如不动，耐心等待真正收获的那一刻。