对于股票投资来说什么最重要？

相信许多人都会有这个疑问，我们在股票市场里投资，什么最重要？买入什么样的公司，可以享受稳稳的幸福，可以躺平式的等待公司股价上涨，相信人人都追求这样的机会和投资标的，但可惜似乎 很少会有这样非常明确的答案，我想从长期的角度来说，恐怕最为重要就是确定性，我们经常会说确定性比增长更重要。

什么是确定性，就是公司增长的可持续性，换句话来说，也可以认为是永续增长的能力。如果一个公司能够持续多年保持15%以上的复合增长，那么它应该给多少估值？也许大家 没有认真的思考过这个问题，但这确实是个非常重要的问题。一家公司今年增速40%，明年预期增速-20%，后年增速50%，而另一家公司今年增速15%，明年增速15%，后年增速15%，长期投资者毫无疑问会选后者，因为对于长期而言最关键的是不犯错。或者说是就是确定性，特别是那些超长期资金，那么现在正在进入市场的资金是什么性质，可能你会说，我也不太清楚 是什么性质，看看它们是不是长期资金，是不是耐心资本，相信可能就会明白个大概了。

在持续的盈利能力面前，估值也可以往后靠。这也是前面我提到的问题，如果一个公司能够持续保持15%的增速十年，那么它的估值水平可以给以多少？至于给多少，其实是取决于资金的预期收益率，比如一家长期投资者，它的预期收益只有8%，那么自然它可以给出更高的溢价来买入年复合增长15%的公司，因为它的预期收益率低，那么就能够承受更高的价格。典型的案例就是茅台，看看它的估值水平，特别是在2020年附近时的估值水平，是不是到过70倍，按它的增长率给70倍肯定是高估了，但它的确定性确实强，每年增速也就20%，但是估值可以买到70倍，这就是持续盈利能力的魅力。

所以说对于超级长线资金来说，最为重要的是不亏损，是增长的确定性，是估值的优势。如果一家公司增长的确定性较高，同时现在经过充分的调整估值又比较便宜，那么它一定是长线资金的首选，现在这类资产其实是大量存在的，就是过去2018年附近，人们都乐意提及的核心资产，它们就属于这个范围，增长的确定性比较强，现在的估值水平又比较低。

应该说投资当中最为重要的事儿，就是寻找确定性强的公司，然后就是合理的估值水平买入。剩下就是耐心持有，等待时间给我们带来收益。当然这三者缺一不可，选择优质公司，合理价格买入，耐心等待，三者是构成投资收益的必要部分，没有哪个部分是可以省略的。这些都投资过程当中最为重要的部分。