企业的报表都可信吗？

大家都知道我是偏向于价值投资的，并且是以基本面分析为基本的投资决策准则。在不看基本面的情况下，绝对不会去贸然的投资任何一支股票。然而在最近的一些沟通当中，也有一些朋友经常会说，你分析的基本面儿其实也没有什么意义。因为他们给你看到的报表很多都是不真实的。那其实就剪出了另外一个问题，企业的报表都可信吗？哪些是可信的部分？而哪些要是可能有出入的。

我们客观的说，确实有一些企业的报表经常性的会出现一些粉饰的迹象。甚至于有一些更过分的企业会出现多年的连续造假。从投资者的角度来说，一定要首先投资自己了解的行业和企业。这样的话才能够区别出来哪些公司的报表有可能存在着不真实的状况。比如说如果你对房地产行业非常了解，清楚的知道行业内的销售状况，那么对于行业里的公司给出的报表就能够大致判断一个八九不离十。至少某些公司长时间大额度的造价是能够分辨出来的。这也是为什么我们经常会强调一定要投资自己能力圈范围之内的公司。而不要超出自己的能力圈儿去投资。更不要只看k线图就去做决定。就是因为只有在能力圈内的公司，我们才有可能大致分辨出报表的合理和不合理的地方。而我们完全不懂的行业，那么即使给我们一个假到不能再假的报表，我们也没有能力分辨出来这个报表是真还是假的。

同时如果有一些公司的财务数据一直都很好看，无论是销售还是回款，都非常顺畅。那么原则上这样的公司是不会造假的，道理很简单，公司经营的很好，没有抓假的必要。同时我们也知道撒谎是要交税的。撒谎是有成本的，在现金的财税体系之下，只要你敢编造收入，虚增利润，那么税收一定是少不了的。也就是俗称的吹牛要交税。

从a股的历史来说，其实绝大多数上市公司的报表还是可信的。尽管即使是这些可信的报表可能也有一些小的修饰，只要不是原则性的大问题，那么都是可以忍受的。重点一定是公司经营的不错，现金流很充沛。那么这样的公司冒险造假的可能性就比较小。相反，当一些行业已经明显的出现了问题，经营遇到困难的时候，那么就可能有一些公司会铤而走险。特别是报表交出来之后又有很大融资需求的公司就更要小心了。一个经营非常稳健的公司是不需要经常融资的。这也是我们反复强调重视资产负债率的一个重要原因。

一个优秀的企业一定能够保持行业内比较好的毛利率，相当充沛的现金流。这样的公司本质上是不需要造假的，也没有造假的必要。只需要正常经营就完全可以满足日常现金所需。那么造假就显得多此一举了。