估值一定跟业绩增速相匹配吗？

价格是每个投资人都非常关注的一点，也是我们在买入之时必须要增面对的一个难题。到底是以什么样的价格买入才会有好的投资收益，当然可能会有人说，价值投资不是必须要买便宜嘛，当然这个思路是没有问题的，但什么样是便宜，这如何来介定，并且这个有一些公司如果一定要等到便宜的时候 才去买入，恐怕也会错失很多投资机会，那么在评估价格的时候就要去考虑，影响估值的因素有哪些，这些因素是如何来影响估值的。而我们都 知道一句估值当中的适用准则，就是高成长高估值，但高估值一直都会与高成长相匹配吗？

显然这个问题本身也是相当难以判断的，只有说从长期的角度来说，两者是匹配的，是企业的高速成长期会享受高估值 ，但也并不是说在企业的整个高速成长期都会是高估值的过程，这显然会出现一个时间差，这个时间差是因为二级市场与企业成长之间本身就不同步，企业成长是具有相当的滞后性，而二级市场给估值的时候 是非常迅速的切换，甚至可能是半年的时间估值水平能够提升两三倍，而这半年的时间恐怕企业的成长没有太多的变化。

其实市场当中有太多这样的现象，比如新能源汽车电池类的企业，就具有非常鲜明的这样的特点。当二级市场预期这个行业将高速成长的时候 ，那么给出来的估值 水平是相当高的，甚至能够达到一百多倍，并且在这个高位上持续几年的时间，然而随着企业高成长的不断兑现，业绩的持续表现出来，公司的估值水平却是不断的下行，股价的表现就是在业绩并不是特别好的时候 ，估值 很好，同时股票的价格也比较高，而当业绩非常突出EPS很高的时候，股价却是不断的下行，甚至可能是不断的创出近期的新低，这本身其实也是二级市场的特点，是股票本身区别于企业的部分。

还记得在前面的文章当中，我提出一个观点，叫做买入股权而卖出股票。意思就是在买入股票的时候 ，把它当成股权，当成股权来对待，来估值，来出价格，而卖出的时候 要把它当成股票，股票就是具有炒作的特点，具有可能极度的高估，这就是股票市场的特点，股票市场里最难猜测的就是投资者的情绪，是会超出我们预测的极端走势。

估值是什么，显然是投资者给出来的，是与情绪相关的，那么就不可能一直理性，如果一直理性，那么估值就是一直与成长性相匹配的，然而市场的现实告诉我们，这种完全匹配的时间是非常短暂的，多数时候不是高估了，就是低估了，正好的时候 非常少。只能说是在一个生命周期之内估值是与成长性相匹配的，但却不可能做到极致的匹配，只能是大概的运动方向一致罢了。