加载中…确定性的来源
(2023-06-13 15:04:24)确定性是我们非常注重的一个方面，我们也经常会说确定性比成长性更重要。投资就是在选择大概率事件，就是做确定性强的事儿，那么显然我们是在选后优秀的公司，优秀的公司本身也应该是确定性强的公司，如果一个公司的经营业绩是跳跃的，是可能三五年就经历一个轮回的，那么这是确定性吗？显然不是，那么确定性来自于哪里呢？
确定性来自于哪里？这显然就非常重要了，只有确定性强的公司才有可能给相对较高的估值。比如同一个行业里的两个公司，一个是行业龙头公司，竞争地位稳定，公司在行业内有独特的优势，比如白酒行业的茅台，这是不是确定性，显然这是确定性，自然在白酒行业内，茅台的确定性要强于舍得很多，那么我们在判断公司未来发展前景的时候，自然是把茅台的排名更靠前一些，舍得就只有靠后，换句话说当整个行业出现一些特殊状况，或者是一些危机的时候，那么行业内地位最稳固的公司应该是受到影响最小，经营波动最小的那个，而确定和较弱的公司则是很容易受到影响，甚至可能会是致命的影响；
未来预期可以确定。体量大、竞争力强，属于行业龙头地位的公司具有更高的确定性。这些公司一般处于寡头垄断竞争，完全垄断竞争状态，可以通过对市场的控制或影响保护自身利益，比如可以提价，可以转移成本，就是巴菲特经常提到的具有强大的护城河的公司，护城河的作用就是保护自己的利润不受损，所以说确定性来自于护城河，来自于企业的竞争优势。
从长期投资的角度来说，确定性是最为重要的因素。只有确定性才能给较高的估值，才是未来具有稳定的收益，如果确定性弱那么未来的收益就是不确定的，可能会很高，也可能会很低，甚至可能会亏损，那么这种收益不确定的公司，自然是很难卖出高价格的，这也是估值的一个重要考量。
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