加载中…影响PE的因素
(2023-04-12 14:40:12)市盈率也就是PE，这是一个我们都熟悉的概念，每天我们在市场里都会接触到这个数据。然而是什么决定的市盈率，为什么有的公司市盈率很高，而股价却还一直上涨，而有的却很低，但股价却是跌跌不休。
企业的市盈率多少倍算是合理的？这其实没有统一的标准答案。不同行业、不同企业，即使是同一个企业的不同生命周期它的PE肯定是不同的。美国股市从1801年到现在200多年的平均市盈率是15倍，A股估值的历史均值也差不多这个数。但15倍是整个股市的大致合理PE，并不代表任何板块、任何行业的合理PE都是15倍。这仅仅是能够做为一个基本的参考，对于大盘总体上有一定的作用，但对于行业和个股，恐怕基本上就没有什么作用了。
估值是什么？当然是评估公司值多少钱。那么什么样的公司才更加值钱呢？当然是能够赚钱的公司才更加值钱。这其实最终就回到了公司的经营状况上来了，只有经营的更好的公司才值更加值钱。那么什么样的公司经营的好呢，这就要归结到公司的营利模式了，最好是那种猪去管理都能够赚钱的公司，这才是最佳选择。然而这样的公司确实是太少了，甚至可能长期来看是基本上我们碰不到的。
从公司经营的角度来看，一般影响市盈率的因素有这么几个：
1.企业的商业模式。商业模式决定了企业的基因，好生意即便是平庸的管理层也能做得不错，烂生意管理层再优秀也挽救不了。这是影响估值水平最为重要的因素，有些公司可能是50倍，比如医药类的公司，而有些公司是五倍水平，比如银行类公司，因为医药比银行有更好的商业模式。即使同一行业，采取不同的商业模式，估值水平也不一样。企业的商业模式决定了生意能做多大、盈利能力强弱、现金流状况的好坏，这些会决定企业的合理估值水平。
2、企业的发展前景以及天花板。有良好发展前景以及未来天花板很高的企业能够享受更高的估值水平。比如恒瑞医药、爱尔眼科估值高达60倍，有极高的溢价，主要因为其所在的医药和医疗服务行业有非常好的发展前景，并且这个行业的市值空间是巨大的，如果在一个行业里，公司的市值已经足够大了，已经达到了天花板，那么估值水平也不可能太高，只有空间巨大，企业优秀，这两者都具备的时候，公司的估值水平才可能会比较高。
3、企业的发展阶段。一般处于发展初期的企业更容易享受较高的估值水平。因为越小的时候成长越快。随着企业规模扩张，进入成熟发展阶段时，PE是会下降的。所以，企业的发展阶段是估值的一个关键点。当然企业比较小的时候，相对来说风险也比较大，必定弱小
的企业抗风险能力是比较弱的。
对于不同的行业，不同的企业和不同生命周期的企业来说，它们的市盈率水平都是不同的，这是非常重要的判断标准。我们不能单纯的去看某个企业的市盈率，而是要结合行业状况，企业生命周期以及天花板再去综合
的考虑，当然这都是在理性的情况之下，当市场情绪不理性的时候，这些因素都不重要，情绪才是短期的决定因素。
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