加载中…生活经历与投资风险偏好
(2022-06-01 07:07:54)我们在学习价值投资的过程当中，一定会接触到格雷厄姆和芒格，同时也深深的体会到他们风险偏好的不同，最直观的感觉就是格雷厄姆更加厌恶风险，而芒格更加追求成长，同样都是价值投资的一代大师，为什么他们的风险偏好会有如此大的差别呢？其实如果要解释清楚这个偏差，还要从他们的生活经历说起！
格雷厄姆之所以形成极度风险偏好的投资哲学，那是因为他曾经经历过1929-1933年美国股市的极度低迷，在这四年当中，许多股票下跌超过90%，非常多的投资人在这次极致低迷当中破产了，格雷厄姆本人也经历了巨大的回撤，下跌幅度超过70%，这使得在格雷厄姆的内心深处，对风险有着刻骨铭心的体会，对于年轻的格雷厄姆来说，最重要的不是获得未来的收益，而是减少本金的损失，所以就形成了格雷厄姆本人极度的风险厌恶的投资哲学，符合他买入条件的公司一定是那些打四折的，甚至于是折扣更低的公司，并且他的衡量标准更多的是净资产打四折，而不是估值打四折，也就是说买入的时候已经是明显低估的公司，下跌空间已经极为有限。
而芒格生活的时代与格雷厄姆是不同的，他生活的时代处于战后美国经济高速发展时期，经济发展信息向荣，企业盈利年年增加，股票市场也是表现的比较强劲，没有出现1929至1933那种长时间的低迷，一直都是处于正常的波动状态，想要以基地的价格买入优质的公司是不可能的，能够在合理价格买入就已经相当不错了，所以才会形成芒格的投资哲学，是以合理价格买入优质公司。能够赚到的钱就是公司成长的钱，而无法赚到极度低估的钱，这是因为客观有市场条件之下，没有这样的机会，所以只有去选择赚成长的钱。
每个人的投资行为的形成方式都与他的生活经历有着密切的联系，有什么样的经历，就有什么样的投资哲学，当经历过风险的洗礼，曾经出现了本金的极致亏损之后，自然是对风险极度的厌恶，极度的追求安全边际，而当体验成长企业带来的巨额收益之后，自然也会再次去追求成长带来的快感，有什么样的体验，就会形成什么样的风险偏好，这其实也是个性化的，是每个人都不一样的，只有是按照自己的好恶去选择，而无法复制别人的过程。
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