前面我们讨论过价值投资的过程中，是价值是发现的业绩更好，还是成长型的更优秀，通过历史数据统计说明价值发现型的业绩更好，那么为什么成长型的往往达不到目标呢？我想原因可能主要有以下几点

         1.成长速度达不到期，我们都知道当一个公司体量很小时，比如收入只有1亿，那每增长50%就是1.5亿，如此复合增长用不了几年，体量已经非常大了，达到10亿或者更高的收入水平时，再维持如此高的成长速度将是非常困难的一件事情，1亿增长50%，与10亿增长50%，100亿增长50%那完全不是一回事儿，越往后越难，所有的高成长公司，最终都将向行业平均水平回归，这是一个基本的规律，没有公司能够例外。

          2.成长型价值投资的第二个假设，估值水平(一般是指市盈率)保持不变，而事实上是，随着企业发展速度的下降，公司的估值水平是缓慢下降的，任何公司都不可能保持50倍的市盈率一直不变，大家可以查一下茅台早期的市盈率是多少，现在是多少，差距是巨大的，随着估值水平的降低，相当一部分的成长已经在这个过程中抵消掉了。

       在成长型价值投资的过程中，这两个因素是核心因素，一个是客观的企业发展速度，一个是市场情绪和估值水平的变化，客观的企业增长速度是越来越慢的，估值水平也是渐渐走低的一个过程，所以在你的投资的过程中，会发现，可能有相当长的一段时间，企业盈利在增长，但股价并没有随着上涨，甚至有些下跌，就是这个原因，通过历史的对比和对投资的理解的加深，我们应该深刻认识投资方法的长处与不足，慎重选择自己的投资标的，成长型价值投资缺点就是，成长的速度会越来越慢，所有的成长型个股，最终都将变成价值型，增长速度最终向行业平均水平回归，估值水平会越来越低，高估值是阶段性的，不可能一直持续高估值，最终会回归于行业的平均的估值水平，如果你走这条路必须要有这样的心理准备，某一个时间段内，会经历双杀，这几乎是必然的。