第三章 艾培尔（MACD指标之父）

第一节 MACD 指标之父：艾培尔

《股市交易系统》

MACD 是在 1979 年，由美国的艾培尔（Gerald Appel）和希斯勒（W?Fredrick

Hischer）所提出来的。当时 Appel 任职于纽约的 Signalert 公司。他们的著作是

《股市交易系统》。

艾培尔（Gerald Appel）

艾培尔是一位极度自律，并且擅长组织 的演讲者。他是示警公司（Sinnalert

Corporation）的总裁，是国际间著名的投资顾问，作家与演说家，他的著作包括

十多本有关投资与股票的书籍，以及无数专论文章等等，大部分的文章刊登在《巴

隆(The Barron’s)》、 股票与期货（Stocks  ＆  Commodities）》与《个人理财（Personal

Finance）》等杂志上。另外，艾培尔也制作了数卷与投资战术相关的录影带。

艾培尔的两本著名的著作是《股票交易员年鉴（Trader’s Almanac）》与《系

统与预测（Syatems and forecaasts）》曾经获得年度投资书籍（Investment Book of

the Year）的奖赏。

艾培尔从 1973 年起，发行投资顾问报告，绩效普受好评。艾培尔是股票与

债券投资时机的权威，他曾经参加『路易斯?鲁基瑟的华尔街一周（Wall Street

Week With Louis Rukeyset）』的节目，并且是各种金融新闻的贵宾。

艾培尔认为交易员成功的四个要素是：

1、自律；

2、局限亏损；

3、组织能力；

4、研究。

艾培尔特别强调人们的不遵守长年验证可行的交易系统，是投资中的一大败

笔。

艾培尔分析，投资人使用交易系统的问题出在

1、最 大的问题是，人们尝试采用某种系统，有时有时 又不惜机械性的遵从

他。交易系统的整个观念，就在于把情绪驱离到金融游戏之外。

2、人 们最大的问题是不遵循系统与规范，这可能牵涉 到许多原因。最常见

的是，有时候交易系统在短暂的期限内表现不佳，有的投资人就放弃了！他们是

太早的放弃了该一系统。

3、另 外一种问题是出在，部分的交易人常根据自己的 观点或是对股市大盘

的企盼，妄图进一步的要修正系统！

4、有 时候市场中没有明显的行情，于是干脆不遵循系 统交易，而是自己另

起判断。

第二节 MACD 指数平滑异同移动平均

MACD 是吸 取移动平均线的优点改良出来的技术分 析工具，它的基本原理

是：

MACD 是利 用『短期移动平均线』和『长期移动平 均线』之间的交汇与分

离，来研判买进、卖出的时机。

MACD 图形，是由 DIF 线、DEA 线、BAR 柱状体三个数值的构成的。其中：

DIF  对股价的反映较快，也称为快线。DEA  线对股价的反映较慢，也称为『慢

线』。BAR 柱状体是 DIF 线与 DEA 线的差距。

MACD 的操作是与 RSI 及 KD 线指标一样，是以 0 轴以上为多头市场，0 轴

以下为空头市场。因此，如果 DEA 与 DIF 在 0 轴以上，代表买气的转强，中长

期的股价走势行情不差。如果 DEA 与 DIF 在 0 轴以下，代表买气转弱，卖气增

强，中、长期的股价走势的行情看衰。

DIF 线与 DEA 线也都采用底部垫高来分辨行情，一般当底部一底比一底高

时，而 DIF 线与 DEA 线也站在 0 轴之上，那么股价将会有不错的表现。如果底

部一底比一底低，头部也是一顶比一顶低时，而 DIF 线与 DEA 线也站在 0 轴之

下，那么股价将会拉回整理。

指数平滑异同平均线 MACD 是英文       的简写，在欧美常以『黄金线』称

呼，它 的中文译名太长，所以一般就简称为 MACD，有国人 把它称为『聚散指

标』。

1、DIF 线

DIF=（短期移动平均线）—（长期移动平均线）

想要了解 MACD，就需先了解 DIF，DIF 就是『差离值』。它是快速移动平

均值减去慢速移动平均值之后所得到的数值。一般是以 12 日移动平均值减去 26

日移动平均值，或者是用 12 日移动平均值减去 29 日移动平均值，这样就可以得

到一日 DIF，或者是简称 DIF。

2、DEA 线

一日  DIF 累积九天后，再除以 9，就可以得到九日  DIF 平均值，或者称为

DEA。

当日的 DEA=（过去十日内每日 DIF 的总和）/10

在 MACD 线图中出现的两条线，DIF 是移动较快的『一日 DIF（就是 DIF）』，

移动较慢的是『九日 DIF 平均值（就是 DEA）』。

3、BAR 柱状体

在 MACD 线图中出现的柱状线——向上或是向下竖立着，这表示『一日 DIF』

减去『九日 DIF 平均值』所得到的数值，其实也就是 DIF 减去 DEA 的数值。

BAR 柱状线是以 0 轴为多空的轴心。如果所得出的数值为正的，就画在  0

轴之上，表示为上升行情。如果所得出的数值为负的，就画在 0 轴之下，表示下

跌的行情。

第三节 DIF 与 DEA 的运用

快线 DIF 与慢线 DEA

MACD 系统最主要的是利用两条平滑移动平均线，一条是快线 DIF，一条是

慢 线  DEA  之 间 移 动 速 度 的 差 异 ， 研 究 其 间 的 背 离 (Divergence)   与 乖 离

（Convergence）的情况。

如果 DIF 与 DEA 值，都是正值——在 0 轴以上，可看成是市场上的多头市

场。相反的，如果 DIF 与 DEA 值，都是负值时——在 0 轴以上，可看成是市场

上的空头市场。

原则上，当 DIF 线大于 DEA 线时，是买进的时机。当 DIF 线小于 DEA 线

时，是卖出时机。

0 轴之上

当 DIF 线在 0 轴之上向上穿越 DEA 线时，表示有一段上升的波段行情。当

DIF 线在 0 轴之下向下穿越 DEA 时，表示有一段下跌的走势。这是 MACD 技术

分析的精华所在。

DIF 在 0 轴之上向下跌破 DEA 时可以获利卖出。拉回 0 轴不破再买进。DIF

在 0 轴之下向上突破 DEA 时，可以择机买入。拉回 0 轴无法突破时，再卖出。

DIF 在 0 轴之上，突破 DEA 时行情转强，而且在 0 轴之上，可以买进。DIF

在 0 轴之下，跌破 DEA 时，行情转弱，而且在 0 轴之下，可以卖出。

当 DIF 突破 0 轴时，可以看成是买进信号。当 DIF 跌破 0 轴时，可以看成

是卖出的讯号。

0 轴之下

但是，当 DIF 线在 0 轴之下向上穿越 DEA 线时，可能只是反弹而已，并不

表示有一段上升的波段行情。当 DIF 线在 0 轴之上向下穿越 DEA 线时，可能只

是回档而已，并不表示有一段下跌的趋势。

股价在大涨或大跌之后，DIF 与 DEA 会跟着股价呈现背离（Divergence）的

现象，数值明显的缩小。这时 MACD 线图中的柱状线头部，也会一线比一线低。

处在上涨或下跌趋势明确的行情中，如果采用 MACD 波段操作法，不但可

避免移动平均线假突破的疑虑，而且也不会被短暂的回档或是反弹震荡出局，因

而能够赚到较大的利润！

第四节  MACD 的优、缺点

MACD 的优点，是可以作为研判股价中期走势的依据，而且 MACD 可作为

技术分析工具中独立操作的指标。

但是采用 MACD 无法预知股价的高低，而且在股价盘整时，指标上下交叉

出现。在行情洗盘时容易出现失误的现象。

第四章 MACD  指标

第一节 MACD—指数平滑异同移动平均线

『 指 数 平 滑 异 同 移 动 平 均 线 』 的  MACD  是 英 文 的  Moving   Average

Convergence  ＆  Divergence  四个字 的简写。在欧美常 以『黄金线』称呼 ，它的

中文译名太长，所以一般就简称为 MACD，有的学者就将它称为『聚散指标』。

股市交易系统

MACD 是在 1979 年，由美国的艾培尔（Gerald Appel）个希斯勒（W.Fredrick

Hitschler）所以提出来的。当时艾培尔任职于纽约的 Signalert 公司。他们的著作

是《股市交易系统（Stock Market Trading System）》

MACD 是吸 取移动平均线的优点改良出来的技术分 析工具。他的基本原理

是：

MACD 是利用『短期移动平均线』和『长期移动平均线』之间的交汇于分离，

来研判买进、卖出的时机。

MACD 图形，是由 DIF 线、DEA 线、BAR 柱状体个数值所构成的。

其中，DIF 线对股价的反应较快，也称为『快线』。DEA 线对股价的反应较

慢，也成为『慢线』。BAR 柱状体则是 DIF 线与 DEA 线之间的差异。

多头市场与空头市场

MACD 的操作是与 RSI 及 KD 线指标一样，是以 0 轴以上为『多头市场』，

0 轴以下为『空头市场』。因此，如果 DEA 与 DIF 在 0 轴以上，代表买气转强，

中长期的股价走势行情不差。如果 DEA 与 DIF 在 0 轴以下，代表买气转弱，卖

压增弱，中长期的股价走势行情看差。

DIF 线与 DEA 也都采用底部垫高来分辨行情。一般说当底部一底比一底高，

头部也是一顶比一顶高时，而  DIF、DEA 线也站在 0 轴之上，那么股价将会有

不错的表现。如果底部一底比 一底低，头部也是一顶比一顶低时，而 DIF  线、

DEA 线也站在 0 轴之下，那么股价将会拉回整理。

第二节 指数移动平均线（EMA）

前述的『加权移动平均』虽然有助于趋势反转的研判，但它的计算方式相当

繁琐，只能依靠电脑的运算，这就严重的影响了它的实用性。

『指数移动平均线（Exponcntial moving average  简称 EMA）』的性质类似加

权移动平均，但计算过程比较简单。

指数移动平均线是采用一个平滑常数（Smoothing  constant），该常数通常是

设定在 0.01～0.03 之间，是取决于移动平均的长度，在计算的过程中，今天的数

值，只需直接采用昨天的数据：

EMA1=EMA1-l+「kx(P1-EMA1-l)」

其中，EMA1=是今天的指数移动平均

EMA1-l 是昨天的指数移动平均

P1 是今天的价格

k 是公式中采用的指数平滑常数

k=2/(n+1)其中 n 是移动平均的长度

在 《 技 术 分 析 指 标 百 科 全 书 （ The  Encyclope dia  of  Technical  Market

Indicators）》一书中，作者 Colby 与 Meyers 用 1968-1987 年之间的美国股市资

料，测试一周到 75 周的每一种指数移动平均线 EMA，结果发现是以 42 周的指数

移动平均线表现最为理想，获利为  97+点，但却不如 45  周的简单移动平均，它

的的获利 111+点，这是值得我们参考的。

MACD 指标的计算

MACD  指标，是由 DIF 线、DEA 线与  BAR 柱状体三个数值所构成的，其中的

DIF 对于市场价格反应比较快，因此被称为『快线』，DEA 对于市场价格的反应比

较慢，称为『慢线』。至于 BAR 柱状体则是 DIF 线与 DEA 线之间的『差离值（距

离）』。

我们将整个推算过程，在详细的罗列一番：

求出 12 日与 26 日的『指数移动平均值（EMA）』

这指数 移动平均值（EMA）是加重最近一日的收盘价 ，形成对于次一日具有

影响力的『加权式移动平均数』，它的加权数就称为『弹性系数』，又称做是『平

滑因子（Smoothing factor）』。其中的最后一日的权数，因为已经加以调整，就

像是加权的作用一般，代表当日收盘价对于次一日的影响的重要性。

EMA 的 计算过程，因为是将当日收盘价加重权 值（Weight），所以可以反应

当日收盘价对于未来的影响力。又因将之前一日的指标值加进当日的计算式中，

同时指引长期趋势的方向，所以也不至于过于敏感。

这 EMA 的计算公式如下

EMAn=Cn*2/n+1+EMA[l]*n-1/n+1

其中的 EMAn 是当天指数移动平均值

EMA[l]是之前一日的 EMA

N 是基期日数

至 于  2/(n+1) 则 是 平 滑 因 子 （ Smoothing  Factor ），或 成为『平 滑常数

（Smoothing constant）』

Cn 则是第 n 日的收盘价

EMA12=C12*2/12+1+EMA[l]*12-1/12+1

EMA26=C26*2/26+1+EMA[l]*26-1/26+1

求出差离值 DIF。

根据 EMA12 与 EMA26，而求出『差离值（Difference DIF）』。

这场差离值是『快速指数移动平均值』减去『慢速指数移动平均值』之后所

得到的数据。通常，都是用 12 日指数移动平均值减去 26 指数移动平均值。

这 DIF 的计算公式就是下面这样子的：

DIF=EMA12-EMA26。

求出『差离值平均值』

根据『差离值（DIF）』计算它的 9 日指数移动平均值（EMA），就是『差离值

平均值（DEA）』。

这 DEA 的计算公式是这样子的：

DEA=DIF×2/9+1+DEA[l]*9-1/9+1

计算出『差离柱状体』

计 算 出 DIF  减去  DEA 的 差值  BAR ，然 后用 来绘 制 『MACD  柱状 体（ MACD

Histogram）』。

这 BAR（或 D-M）的计算公式有如下列：

BAR（或 D-M）=DIF-DEA

如果每只柱状体（BAR）代表 DIF 与 DEA 的差值，当它的数值是正值之时，

就画在 0 轴之上，表示市场是处于上升的行情。

当柱状体（BAR）的数值是负值之时，就画在 0 轴之下，表示市场是处于下

跌的行情。因此，柱状体是以 0 轴作为多空分界线，而以向上竖立的柱状体表示

价格走势转强，向下竖立的柱状体，显示价格的走弱。

第三节 DIF 实体线

DIF=（短期移动平均线）-（长期移动平均线）

想要了解  MACD，就需先了解  DIF。DIF 就是『差离值』，它是快速移动平均

值减去慢速移动平均值之后所得到的数值。一般是以十二日移动平均值减去三十

九日移动平均值，这样就可得到一日 DIF，或者是简称 DIF。

第四节 DEA 线

一日  DIF 累计九日之后再除以九，就可以得到九日 DIF 平均值，或者就简

称 DEA。

当日的 DEA=（过去十日每日的 DIF 的总和）/10

在 MACD 线图中出现两条线，白线是移动较快的『一日 DIF（就是 DIF）』，

黄线代表的是移动较慢的『九日 DIF 平均值（就是 DEA）』。

美国知名足球教练蓝巴蒂曾经说过一句名言：最伟大的成就不是从不跌倒，

而是跌倒之后能够爬起来。

本书《摆荡指标 MACD》帮助你从跌倒中爬起来。

第五节 BAR 柱状体（线）

在 MACD 线图中出现的柱状线——向上或是朝下竖立。这是表示着『一日

DIF』减去『九日 DIF 平均值』所得到值，其实也就是 DIF 减去 DEA 的数值。

BAR 柱状线是以 0 为多头或空头走势的轴心。如果所得的数值为『正』的，

就画在 0 轴之上，表示为上升的多头行情。如果所得出的数值为『负』的，就画

在 0 轴之下，表示为下跌的空头行情！

第六节 DIF 与 DEA 的运用

MACD 系统最主要是利用两条平滑移动平均线，一条是快线 DIF，一条是慢

线  DEA  之 间 移 动 速 度 的 差 异 ， 研 究 其 间 的 背 离 （ Divergence ） 与 乖 离

（Convergence）的行情。

0 轴的中轴线

如果 DIF 与 DEA 值，都是正值时——在 0 轴以上，可看成是市场上的多头

市场。相反的，如果 DIF 与 DEA 值，都是负值时——在 0 轴以上，可看成是市

场上的空头市场。

买进与卖出的讯号

原则上，当 DIF 线大于 DEA 线时，是『买进』的时机。当 DIF 线小于 DEA

线时，是『卖出』的时机。

波段行情

当 DIF 线在 0 轴之上穿越 DEA 线时，表示有一段上升的波段行情。当 DIF

线在 0 轴之下向下穿越 DEA 线时，表示有一段下跌的走势 。这是 MACD 技术分

析的精髓所在。

0 轴多空的分野

DIF 在 0 轴之上向下跌破 DEA 时，可以获利卖出，拉回 0 轴不破再买进。

DIF 在 0 轴之下向上突破 DEA 时，可择机买入，拉回 0 轴无法突破时，再卖出。

DIF 在 0 轴之上，突破 DEA 时行情转强，而且在 0 轴之上，可以买进。DIF

在 0 轴之下，跌破 DEA 时，行情转弱，而且在 0 轴之下，可以卖出。

当 DIF 突破 0 轴时，可以看成是买进的讯号。当 DIF 跌破 0 轴时可以看成

是卖出的讯号。

但是，当 DIF 线在 0 轴之下向上穿越 DEA 线时，可能只是反弹而已，并不

表示有一段上升的波段行情。当 DIF 线在 0 轴之上向下穿越 DEA 线时，可能只