暂停股、退市股恢复上市的交易规则 

卧龙凤  2017.5.24 

举例假设恢复上市时为涨停  

一、上交所2015年规则

（有转送股的，要先除权。例如，某股停牌价10元，股改10送10，则除权价为5元，开盘价基数为,5元）。

1、集合竞价最高为前收盘价200%，即5元×200%=10 为开盘价。

2、开盘连续竞价：

a、以开盘价为及时价，涨10%停牌30分钟，即10元×1.1=11，然后停牌，

b、再开盘涨10%又停牌至14:55，即11×1.1=12.1，

c、14:56继续交易。但是，全天的交易，最高价为开盘价的130%，最低价为开盘价的70%。即再开盘后全天交易的最高价为开盘价的130%，即收盘价为10×1.3=13元

盘中临时停牌时间按下列标准执行：

1、首次盘中临时停牌持续时间为30分钟；

2、首次停牌时间达到或超过14:55的，当日14:55复牌；

3、因无价格涨跌幅限制的股票盘中换手率（成交量除以当日实际上市流通量）超过80%（含）的原因停牌的，首次盘中临时停牌持续至当日14:55；

4、因涉嫌存在违法违规交易行为，且可能对交易价格产生严重影响或者严重误导其他投资者的原因停牌的，首次盘中临时停牌持续至当日14:55，必要时可以持续至当日收盘；

5、第二次盘中临时停牌时间持续至当日14:55。

二、深交所规则

（有转送股的，如果不是对原流通股的则不需要除权。例如，某股停牌价2元，股改10送10全部给重组方，开盘价基数仍然为2元）。

1、集合竞价最高为前收盘价900%，即2×900%=18为开盘价。

2、开盘连续竞价：

a、开盘价涨10%，停牌30分钟，即18×1.1=19.8，

b、开盘价涨20%，停牌至14:57，即18×1.2=21.6，

c、最后竞价涨10%，收盘价为21.6×1.1=23.76， 

还有一条：根据市场需要，本所可以调节价格涨跌幅限制。

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附文：

打出废单小股民痛失买卖良机

2007-03-30 成都商报

　　"哇！怎么会是废单？没有成交啊！"

　　昨日，股改复牌的成都建投（600109，收盘价41.24元）一路飙升，但股民小陈和小李却懊丧不已。小陈一开盘就集合竞价挂36元的价格买入，小李持有1000股挂了3次48元的价格卖出，但他们的委托都成了废单，没能成交。而成都建投开盘时的价格才35.01元，盘中最高达到了48.80元，小陈和小李对自己的委托没能成交感到相当费解。

　　这究竟是怎么回事？是交易所的电脑死机了吗？记者经过一番调查了解到，是上海证券交易所交易新规则的原因，才导致了股民的大量废单。

　　事件

　　打出废单 股民痛失买卖良机

　　昨日9时20分，股民小陈挂单36元，集合竞价买入200股成都建投。9：25，集合竞价开出来，35.01元成交了76.98万股。

　　看着开盘价比自己申报的买入价还低，小陈以为自己的买单也以35.01元的价格成交了，感到非常高兴，因为事情多，他当时也没有打开账户查询。

　　下午，成都建投大幅飙升，股价一度摸高48.8元，小陈打开自己的账户，准备欣赏自己得意的操作时，他惊讶地发现，自己早上挂的买单竟然无效！小陈一下子掉入了冰窟，对于买单没能成交，他感到非常不解。

　　小陈并非是昨日惟一的"受伤者"。

　　股民李先生，昨日三次挂单48元（集合竞价一次、下午两次）卖出其持有的1000股成都建投，这几乎就是全日的最高价。不幸的是，三次挂单均为废单。特别是在下午开盘后的两次废单，让李先生感到十分不解。

　　最终，李先生只能眼睁睁看着近7000元的利润从身边溜掉。

　　原因

　　新交易规则导致股民交易遇障碍

　　究竟是什么原因，导致大量股民昨日在委托买卖成都建投时屡次出现废单？中信证券一分析人士称，上证所新交易规则的实施，是造成这种情况出现的原因。

　　2006年7月1日，上证所新交易规则实施。在第三章第四节中，对申报有了新的规定。

　　规则"3.4.15"部分规定：买卖无价格涨跌幅限制的证券，集合竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：股票交易申报价格不高于前收盘价格的200%，并且不低于前收盘价格的50%。

　　据此规定，成都建投停牌日的收盘价为17.96元，其200％的价格为35.92元，也就是说，集合竞价的最高申报价格只能为35.92元。而小陈申报的买入价格为36元，较限制的最高买入价格高出8分钱，因此成为废单。

　　同样，李先生集合竞价时间申报的卖出价格48元，也超过了最高限制，因此也成为了废单。

　　规则"3.4.16"部分规定：买卖无价格涨跌幅限制的证券，连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%。

　　而李先生昨日下午再次申报时，当时最低的卖出价格为43元，李先生却输入48元的价格，刚好高出43元10％以上。这样，李先生错失了在接近最高价的区域卖出成都建投的绝佳机会（瞬间冲到48.80元时，李先生正在咨询券商有关问题，未能及时挂出有效的申报价格）。

　　影响

　　股民质疑新交易规则合理性

　　对于昨日在成都建投上的失败操作，小陈一方面感叹自己没有好好研究新交易规则，导致委托的失误。另一方面，小陈也向本报记者反映，上海市场的新交易规则，并不太合理，对股民的操作带来了很大的不便。

　　就拿昨日同时在深市复牌的ST仁和来说，与成都建投的境遇就完全不同。昨日该股的开盘价为10.11元，较停牌时的收盘价1.38元高出632.6087％，远远高于成都建投开盘时94.933％的涨幅。

　　深市的交易规则规定，无涨跌幅限制证券的交易按下列方法确定有效竞价范围：股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900%以内。这样，ST仁和一开盘就轻松上涨了6倍以上。

　　中信证券的分析人士认为，深市的交易规则比沪市更加市场化、人性化。在上涨900％的巨大区间内，市场的委托买卖可以充分撮合，避免人为对股价的压制，杜绝市场的操纵行为。

　　试想，如果ST仁和也适用沪市的交易规则，那么，开盘价格将不超过2.76元，而昨日该股报收在14.04元，即使开盘后买入，也将获得数倍的收益！

　　同时，对于连续竞价阶段，上证所"申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%，且不低于即时揭示的最高买入价格的90%"这一规定，也十分容易造成股价操纵。比如，昨日下午开盘后，当成都建投快速拉升时，10档行情显示，有一瞬间上方的卖单竟然只有几千股，这将使得股价很容易被机构大幅拉高，然后再打压出货！

　　也许你也和他们一样，曾经因为不熟悉交易规则，或者是因为别的原因，遇到过交易障碍，最终在操作过程中受到了损失。