再谈大豆跨期（A1309-1401）套利

曾经在众人都在如火如荼的参与大豆59（买9抛5）跨期反套的时候写过一篇关于大豆套利的文章，当初自己提到：

曾今的大豆套利是个多么稳定的组合，不知道多少人在上面实现了吃肉喝酒的梦；但是如今的大豆套利还是如此吗？不知道各位怎么看待，反正我是开始问为什么，思考持续的可能性？

 大豆反套主要来自于低价区间的抛收储控市及季节性供需取向，过程中真正需要考虑的就是一个持仓成本下，在不同的市场环境下不同的价差空间的问题；目前的大豆市场环境还是那样，套利结构还会那样稳定吗？

结果前期的A1305-1309价差走势最终证明，A反套的价差结构似乎不是那么稳定！

具体如链接：大豆跨期套利浅析

那么现在的大豆91，是否还是如此，是否依然不具有可操作性？

这里我们可以纵向对比大豆59目前即将面临交割前的价差，以及591三个合约属性上的差异，横向对比以往年份A1309-1401的价差情况，预期即将可能发生的一些事件对整个价差结构构成的不同影响程度，来从新审视A1309-1401的问题，个人认为有一定的可行性，但是建仓区间、周期、仓位选择至关重要！

个人认为支撑反套的几个因素：

1、 收抛储调控及各个合约月份属性差异

2、 目前的价格区间及价差区间

3、 看似混乱的现货系统

4、 已经堕落的A59的指向性意义

5、 未来两个月来的南美大豆持续到港对连豆的冲击

6、 直补替代收储预期基本告一段落

目前已经到了国产大豆的种植月份，但是直接补贴政策都没有出来，就意味着这个政策的酝酿应该会继续下去，明年的大豆应该还是会采取收储方式来稳定产业链

不支撑反套的几个因素：

1、 横向对比近期A1305-1309价差的结果告诉不能反套，但是这里我们应该弄清楚合约差异化问题；我们也可以看到在59软逼仓的情况下，A59价差峰值也不过250

08年以及12年

A15的价差走势让不少反套者损失惨重；08年太久我们就不完整再现，回忆去年A15还历历在目，但是当时跟现在有个差异是，

1） 组合合约、价差区间的不一致性；

2） 同时去年的当期严重受制于整个美豆种植面积严重偏低导致粮食危机的炒作，从而从豆粕价差顺延到了大豆15价差上面，虽然当时对A91影响有限，但是这里要求我们对后期基本面及现货变化上持谨慎态度

3） 后期价差也在地心引力下如预期回归，但是几乎大部分交易者都砍仓砍死在几天接近300点的大豆跨期波动中

2、 所谓的季节性供需，

在连豆这种政策性及产业链失衡的产品，季节性的供需需要从新定义

3、 相对得不到认可的混乱现货系统

4、 全方位对比分析A91与OI91、CF91、SR91差异性~~~

操作，该如何把握？

1、 建仓区间选择，自己选择的是130-150均价140一线已经规划到位！

2、 风险控制，即持仓完全不影响生活、睡眠

这里自己的原则是做到持有仓位在恶劣预期，例如到250价差后，自己的账户是能完成承受及坦然面对的

3、 关注分析中支撑因素及不支撑因素在后期持仓过程中的变化情况，然后做到敌不动我不动！

                                                                                        一直很安静

                                                                                         2013\5\6