历次禽流感对原料市场影响简析

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北京中期  王玉红

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二、禽流感对期货盘面影响小结

　　综上，历史上的禽流感对原料市场的影响大小要看禽流感发生地点、波及程度，还要看当时盘面所处的整体大势。一般性特点来看疫情爆发后中短期（也就 1-2 个月左右）影响偏大，而后续影响会逐渐减弱。从历次禽流感盘面的表现来看影响有限，并不宜过度放大禽流感对盘面的影响。

　　鉴于本次疫情造成多人死亡，且发生在国内，而且养殖产区也开始陆续发生疫情，可能影响会较前几次稍大一些。一方面疫情会影响人们对禽肉、蛋的消费需求，对禽类产业造成冲击，进而抑制中期需求，拖累中短期原料市场，但另一方面，疫情发生时会扑杀畜禽，进而导致养殖积极性下降、存栏回落，后续供应会出现下滑，尤其是疫情有效控制之后，供需可能会出现偏紧的态势，进而疫情过去后的一段时间可能开始偏多市场；此外，疫情发生时会引发资本市场的恐慌心理，进而会令短期市场亦相对承压，我们可以看到 3 月 31 日禽流感疫情被爆出后，盘面包括豆粕、玉米在内均恐慌下挫，但在恐慌过后尚未出现大规模杀鸡行动之前，近日盘面稍显稳定，不过在疫情得到有效控制前，禽类仍是重点怀疑病毒源时，对产业的冲击仍难释，进而对原料市场仍有整体拖累，尤其是在养殖行情本就处于回落周期、养殖利润亏损的环境下。

　　整体而言，我们对于豆粕市场的判断还是要结合市场的大势来看，因为毕竟影响豆粕、玉米等原料市场的不只下游需求，还包括上有供应，上游供应来看，全球大豆新作丰产预期大，对外依赖较高的国内豆类市场整体也仍有压力，所以豆类盘面不会很乐观，整体偏弱的可能仍较大。

　　玉米方面国内基本自己自足，今年国内玉米产量变化应不大，所以供应方面的压力不大，主要可能还是要看下疲软的需求何时能好转的问题，禽流感的出现则可能会延长这个时间。