如果说优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理都不是值得我们信赖的护城河标志，那么，我们应该寻找的到底是什么呢？请看看下面这些：

　　企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。

　　企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。

　　有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。

　　最后，有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。

　　根据我们在晨星公司的实践经验，这四大特征体现于绝大多数拥有护城河的企业，以它们为过滤器，就可以引导我们在成功的道路上一往无前。我们对全球数千家公司在过去几年中的竞争地位进行了深刻分析，经过千锤百炼，我们最终通过一个超大型数据库提炼车这四大特征。

在投资者寻找具有经济护城河的企业时，首先要知道：当具有竞争优势的企业出现在我们面前时，如何不失时机地识别它们，而不在乎企业的规模大小、历史长短或是所属行业。“关注核心优势”之类泛泛的原则根本就无济于事，因为它们几乎适用于任何企业，因而也就无针对性可言。而我们需要的是一套具体的标准，帮助我们把那些拥有竞争优势的企业与其他没有竞争优势的企业截然分开。

　　在《从优秀到卓越》(Good To Great) 一书中，作者吉姆·柯林斯(Jim Collins) 写道：“卓越并不依条件而定。”我对此稍有保留，我认为卓越在很大程度上取决于具体环境，并首先从四大竞争优势中的某一个开始。如果你能识别企业的竞争优势，那么你就可以比

　　多数投资者更迅速地找到绩优股。

　　选股箴言

　　1. 护城河是一个企业内在的结构性特征，而铁一样的事实告诉我们：某些企业天生就比其他企业优越。

　　2. 优质产品、高市场份额、有效执行和完美管理，并不会自发创造出长期竞争优势。拥有它们固然不错，但这还不够。

　　3. 结构性竞争优势的4 个来源是无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。

    上面的文段缘于（美国）帕特-多尔西《巴菲特的护城河》

    结语：

    中国的股票投资市场其实并不缺乏这种投资标的，而很多人也知道这样的投资方式，但是由于个人的修为不够，导致很多投资者都只能望而却步，因为他所谓的知道只是一个狭隘的了解，从来没有从深层次去探究这些问题；即使部分投资者用心了解研究了这种投资选择方式的可行性及优越性，但是他却无法理性的驾驭这笔投资，其主要原因是他无法战胜与驾驭自己——本我中所根深蒂固的贪、嗔、痴