一、本周主要观点：

    1、上周的结论是鉴于下周只有三个交易日且是年底敏感时期，通常周一和周二是银行系统抢钱大战的诱发日，也是机构结账的最后时点（周三卖出的资金元旦后才能取钱，所以年底结账机构必须在周二卖掉股票周三才能证转银），所以假如主板下周一和二不出现大的回调（跌破2934就是三浪4依然进行中），三浪3有望走延长浪或提前进入三浪5，目标位置大概在3265-3361之间。但春节前后依然存在着中期调整（周线或月线级别的第二调整浪）风险。明年一季度前尽量不要冒险持有太多创业板品种，对在创业板总仓位依然较重的人来说除非少数还在历史底部区域没有大涨的潜力品种外，建议尽量把主要仓位换成中小板潜力品种。

从本周三天走势看，上证指数在周一周二顶住了机构结账和年底资金撤离的抛压后（根据上交所监控数据，12.22-12.26这周银证转账净流出资金高达2374亿元，显示年末资金在搬家，估计下周公布出来的最后一周数据还是如此），周三再度大涨创出了3239点的新高，符合上周末所分析的假如主板下周一和二不出现大的回调，三浪3有望走延长浪或提前进入三浪5，目标位置大概在3265-3361之间。而创业板指数本周也是跌幅比中小板更大的。

2、元旦后第一周上证指数可能见到阶段性顶部。

    这是基于如下判断：

第一，自2279点上涨以来上证指数日线图上已经呈现出三次明显的顶背离（参见上图，出现3091、3189和3239三个高点时不仅是量价背离，而且KDJ、MACD、RSI等指标全部背离）。一组完整上升五浪也基本运行完毕（2279-2508,2508-2437,2437-3091,3091-2807,2807-？）。这通常是日线级别和周线级别行情进入阶段性尾声的重要标志。之前1991-2391上涨过程中也出现过这种情况，指数出现2226、2343、2391三个高点时当时日线级别的KDJ、RSI、MACD也全部三次顶背离，指数也是完成了一组完整的上升五浪（1991-2087,2087-2010,2010-2343,2343-2284，2284-2391），而且当时还没出现量价背离，结果2391-2287都调整了将近三周（属于第二调整浪）。由于这次2279至今的量价背离更为清晰，由此可以判断，第三上升浪已经进入收尾阶段，元旦后也许就是最后的冲顶走势（三浪3极限目标依然在3265-3361之间），就整个一月份来说进入第四调整浪的概率很大。

第二，周线月线指标超买严重，这通常也是周线或者月线级别需要调整的重要信号，上证指数周线图上本周RSI（6、12）是97和93，KDJ是95、92和101，都属于严重超买。而且周线6连阳，下周进入第7周的重要时间窗。月线图上，RSI分别是95和81，KDJ是91、77和118，也都是严重超买状态，另外上证指数8连阳，下月进入第9月，也是重要周期。另外上证指数月线实体越来越大，最后2个月内上涨了813点，这通常在历史上都是加速赶顶信号，在A股市场20多年历史里，上证指数从没出现过月线三个大阳线的记录，即便在998-6124的疯牛行情里，每次二个月线大阳线后下个月也是大震荡或实体很小的阴阳线。而著名的5.30半夜印花税惨案，也是发生在连续两个月暴涨302点和657点之后的一个月，至于6124的历史大顶，也是发生在月线两个大阳线后的第四个月。所以月线加速大阳线，通常都是阶段性行情见顶的特征，如果行情不好好休整下继续狂冲，那么之后就不是阶段顶，而是大顶部了。

第三，就是看市场情绪指标了。通常一个完整的行情特征就是“在恐惧中产生，在怀疑中进行，在欢呼声中结束”。周三晚上看了第一财经频道的民意测验，明年上证指数看3000-4000，4000-5000,5000-6000点的多头都非常之多，尤其看4000-5000点的特别多。大多数的专业人士对明年行情也是非常看好，这都是阶段性购买力透支的重要信号（看好的人越多说明市场里坐轿的人越多），而任何一个行情要走得更远，靠的不是坐轿人，还是抬轿人！尽管后两个月市场个股二八分化严重，但大牛市情绪并没减弱，并且不排除越来越多的人在割掉小股票追买大股票。这些都构成了阶段顶的可能性（注意，这里一直说的是阶段顶而不是大顶，因为周线月线指标还没顶背离，说明指数经过调整后可能还会再创新高，也就是说一月份存在着进行三浪4调整的可能性，之后还有一组三浪5上升浪，而走完三浪5之后才是针对1991至今的整个第三主升浪的总调整，这也是我之前预测的2015上半年行情高度有限的主要原因，因为在一季度和二季度可能分别有一次周线月线级别的调整，而且调整级别是在加大的。

3、创业板短线或有反弹，但调整性质不明朗，继续建议多看少碰。由于创业板指数本周五已经走完一组下跌5浪，所以元旦后短线应该有一组反弹三浪（B浪反弹）。目前创业板走势有两个可能性，最乐观的是12月份进行的调整，还只是针对1215点以来的五浪2调整，也就是说起于1215点的第五上升浪走延长浪，之后至少还有两个新高点后（五浪3和五浪5）才进入大调整，但如果是这样走的话，那么指数元旦后就必须放量强劲回升并且快速接近甚至突破1808点创新高才能确认，而如果反弹继续无量和乏力，连1700点都不能有效突破的话，那么对创业板中期走势而言，就是大势已去，目前运行的是短则6-9个月，长则一二年左右的大调整了。因为从575-1808的牛市第一上升浪足足上涨了24个月，如果第二调整浪展开的话，从周期上来说，8-12个月都在允许范围内的（中小板指数998-6315的牛市第一主升浪上涨了31个月，之后第二调整浪足足调整了10个月），而第二调整浪的终极目标位通常在1337（0.382调整）或者1191点附近（0.5调整），距离目前1580点的收盘指数还是存在着较大的调整空间。这是对创业板市场需要尤其重视的地方。

另外巧合的是创业板综指1220调整到575点下跌了24个月，和575-1808的上涨24个月完全吻合。而起始于1959点（相当于上证指数1664点）中小板的第三主升浪中的第1上升子浪上升周期也是25个月，之后第2调整浪下跌了24个月，第3主升浪浪至今又是24个月。看来24-25个月的上涨和下跌周期对小指数来说，具有很重要的参考意义（上证指数998-6124的疯牛行情上涨周期也是28个月），所以今年总体上对创业板指数还是要保持一份相当的谨慎，尤其是在没有出现放量出新高的走势前，不要急于和轻易去抄底，毕竟大周期存在着重要的变数，首先是多考虑和回避风险吧（或者依然喜欢做小股票的仓重者可逐步转移到中小板市场里）。

4、最后就是对4013-8379点同样上涨了24个月的中小板综指怎么看。我想除了周期外，形态和所处浪型结构也是重要的辅助判断因素吧。上证指数从325-2245就总体运行了83个月，因为第三主升浪的运行时间是最长的。可能在A股的时间周期体系里，第一主升浪和第五主升浪比较通用的周期是24-25个月。而对于第三主升浪则不必苛求。上周分析过，从大形态看，中小板综指2012年底4013点开始启动三浪三主升浪，其中4013-5936为三浪1（累计涨幅1923点，上涨周期25个月），9536-4645为三浪2（下跌周期24个月），6445至今为三浪3（包括本月周期25个月）——这个大形态也和上证指数的大形态接近（除了2010年强于上证指数创新高和2013开始中小板强于和领先于上证指数的上涨周期），有共振和相互印证效应。其中4645-6884为小1浪（涨幅2239点，上涨周期15个月），6884-5848为小2浪（下跌周期2个月），5848-8379为小3浪（涨幅2531点，上涨周期7个月）。从上述数据可以看到，由于中小板指数三浪1已经上涨了25个月，整个三浪3就通常不可能也只有25个月，40个月或以上的周期更适合中小板（25个月的1.618倍）。另外三浪3里面的小1浪就涨了2239点，小3浪才涨2531点怎么都说不过去！因为正常来说3浪至少是1浪的1.618倍以上，也就是说中小板综指起码要涨到9470点才算小3浪合理的目标涨幅位置。

所以无论从三浪1上涨周期25个月，而目前三浪3只涨了24个月，还是三浪3里第1上升子浪就涨了15个月，而第3上升子浪才7个月，以及上述的涨幅分析（三浪3通常是至少三浪1的1.618倍），中小板都不像这里就在构筑大顶部的迹象，很可能目前运行的只是第3上升子浪中的小2浪调整而已（通常调整目标可能就是半年线7514附近或者是5848-8379的0.382黄金分割位7412点附近，极限位置则是0.5黄金分割位7113附近，按目前收盘7698测算指数即便继续下跌最大调整空间也就2.4%-7.6%而已）。之后依然会有三浪3中最具爆发力的第3主升浪，所以我个人认为调整初期可能中小板和创业板有类似之处，但随着A股大牛市进程的继续进行，中小板可能会逐渐摆脱创业板的负面影响而和主板出现同步或者逆势上涨。当然上述判断的前提是2015年中小板指数必须再创新高，而且不能长时间有效跌破6884点（三浪3里第1上升浪的顶部位置），否则说明我对中小板指数的波浪形态判断出现了严重失误。

当然，就算看好中小板市场，也必须尽量回避那些市净率在5倍甚至10倍以上的历史大牛品种，市净率不仅代表着相对安全边际，同时也是历史累计涨幅的直观反映，一个市净率高达5倍以上的股票其历史上肯定有过巨大涨幅，存在着股价提前透支可能。目前中小板市场已上市品种731家，其中市净率在3倍以下的品种有273个，占37.3%比重，而其中市净率在2倍以下的品种都有79个，比重10.8%。而创业板市场总上市数量406家，其中目前市净率在2倍以下的品种仅有13个，比重仅3.2%，市净率在3倍以下的品种也只有79只，比重19.46%，反映出创业板的确是目前相对泡沫最大的市场（上海主板目前总上市公司962家，其中市净率3倍以下的有483家，比重50.2%，市净率2倍以下的数量212家，比重22%，虽然数量看上去是最多的，但也不能否认其中有一大批公司都是在行业里排名很落后的二三线公司，这和中小板创业板几乎都是细分行业前十名公司性质截然不同，估值上也不可能去等同的）。这也是我认为中小板泡沫相对创业板而已并不严重的另一个证明，而市场恐高心理又极其严重，你又何必一定要在历史大牛股里死磕、折腾呢？

二、综合结论：

1、鉴于主板市场各大指数日线图上已经呈现典型的三个顶背离（量价，指标全都背离，涵盖上证指数，沪深300指数等），通常元旦后很可能会出现冲高回落走势（三浪4调整，三浪3极限目标依然在3265-3361之间），春节前后才有可能进入到最后一组上升浪（三浪5）中。假如1月份继续拒绝调整反复冲高，则春节前后也将是最后的冲刺极限周期了，春节后容易成为重要的向下变盘周期。记住，在市场短期严重超买的情况下指数越是拒绝调整，之后的向下合力越大。这是波浪的自然规律，没有波谷哪来的波峰？建议元旦后对于主板不要过于留恋（绝对底价的长线头寸可以除外），越涨越要敢抛！

2、依然建议上半年在市场状态不明朗前（除非持续放量强劲上涨）尽量不要冒险持有太多创业板品种，因为目前该市场整体调整压力最大，也最容易成为每一次政策调控的牺牲品（无论是退市制度也好，注册制也好，新三板转股也好……各种制度的改革首先冲击的都是创业板）。

3、对中小板品种一定要区分看待，今年中小板很可能会出现个股两极分化（类似上半年的创业板），被市场低估的品种依然会走大牛行情，而前几年被反复炒高的则和创业板品种一样具有很大的调整压力。中小板指数今年上半年再创历史新高的概率非常大，其中那些市净率在3倍甚至2倍以下的成长型或绩优类品种值得好好的去挖掘和淘金。