一、本周主要观点：

1、本周的离奇下跌完全出乎原先意料。本来上周的观点是上证指数2080附近具有较强短线支撑，市场风格也不会完全转换。维持新一轮IPO开闸前机会大于风险。但上证指数一口气被砸到2014点是根本没有心理准备的。虽然很多人可以把外行看空二季度银行股表现、房地产贷款被停止、人民币汇率突然贬值等因素视为本周大盘暴跌的主因，但在我看来这些都啥也不是大盘暴跌真正原因！因为我之前早N遍说过不看好银行股和地产股了，原因也说了很多了，但也只是从短中期的上升空间角度认为没戏，但并不是说存在很大的下跌空间。在静态估值已经很低的情况下，横盘或盘跌都是正常的走势，但断崖式的暴跌并不是正常的走势。

2、回顾一下近二年的A股走势，恍然间似乎基本上明白了为啥本周市场会弱成这样，其实原先的预期还是过于乐观了点。首先虽然近期没有IPO，但没把二会的因素考虑进去。中国股市只要在熊市里，逢大会必跌是铁定的规律（去年十八大前也是）。其次就是中石化和中石油魔咒，从去年开始，只要中石油暴涨或出长上影线，之后大盘都是一轮下跌趋势的，这其实是大众心理暗示和预期一致所致（和香港股市的秋官效应一样，因为郑少秋早期主演的电视剧《大时代》里股市大空头丁蟹过于深入人心了，所以每逢新片上映，必导致市场集体抛售行为）。所以拿中石化改革本来就是个天大的错误，要知道大盘股行情不是一天能够具备的，要激活蓝筹股或者央企改革，至少也该先拿非银行或石化类的指数股试点，在得到市场认同度后才能逐渐延伸到超级权重股，你现在这样乱来一气除了制造市场恐慌外（大盘股小盘股集体暴跌），还能有啥正面效应？第三，也是最重要的因素，自从指数期货开立以来，基本上上证指数的每次反弹最后点位都低于原先预期，行情持续时间也弱于预期，这和中国股市的期指设立上先天性的缺陷直接相关——大量的机构只能参与套保导致了期指空头的大资金头寸远大于主力多头的比例。既然做空也能赚钱，何必一根筋的往上做行情呢？在货币政策不支持大牛市前，更加没人愿意持续去追涨大盘股，主板指数长期趋势不跌才怪呢！所以从总体上，二月份的走势还是验证了我之前反复提及的主板牛市路途还很遥远，但二月份的大跌实在是出乎了原先的短期行情判断预期。

3、当然，任何事物都是在不断变化发展中的，有些现象还是值得仔细去甄别的。比如之前我提到过中国股市主板要出现新一轮大牛市，至少必须同时具备以下四大条件中的二项以上：1、人民币汇率结束单边上升趋势（看看外国股市，多数大牛市都是货币贬值状态下的，升值就算出现大牛，也是牛市末期，日本股市就是活生生的例子，日元升值结束前股市就长期走熊了，这和中国股市升值持续背景下6124点大崩溃至今何其相似）。2、中国房价出现向下拐点——股市走牛的前提是房地产市场冷遇。国外股市为何可以持续大牛市，就是没有炒房团，没有全民投资房地产的热潮，在国外只有债市、期货市场、外汇和股市是流动性最高的场所，而股市无疑是中间投资回报最佳场所——债市收益率太低，而期货和汇市波动风险太大。所以惟有股市才是投资需求最大的场所。而在中国，原先国际上被看作变现能力最差的房地产——房地产的归属是不动产，就是因为变现能力差却成为了换手率奇高的流动资产——只要你开价不过份离谱，挂牌没多久就能成交。所以中国的房地产市场吸纳了过多的社会流动资金，制造了货币政策调控难局和银行体系总是闹钱荒——因为之前不断的社会资金都大量沉淀在了不动产里，就如同大家把人民币拿回去收藏而不是流通一样，市场流通货币当然看起来少了，其实本质上根本没少，就是流动性差了而已。3、货币政策转向宽松。其实如果不是因为房价的持续上涨，也不至于货币政策持续从紧了。4、人民币实现自由兑换——这是激活蓝筹股行情的决定性因素。

从最近的市场格局看，有些微妙的变化正在产生，比如人民币汇率，近期的单边大跌出乎很多人意料，并且把股市大跌归咎于上述因素。这和啥逻辑啊！人民币升值那么久，中国股市主板也熊了那么久，说明了升值无牛市，真贬值才好呢，真贬值房地产泡沫也不至于继续积压了。其次是杭州某楼盘的跌价和银行停贷的传闻导致了房地产股的大跌。暂时还难以判断一季度楼市是真跌还是假跌，但我原先的预计是2014年或者2015年会出现中国房价的向下拐点，至于具体月份和时间我没那么大本事去预测。而人民币自由兑换，上海浦东自贸区也开始试点了。而至于货币政策何时转向宽松，只要仔细看着汇率和房价波动就是了，这和前二者的走势应该是成逆向关系的。也就是说，如果二月份出现的一些迹象是真的，那么今年或明年主板逐渐酝酿大牛市的可能性是非常大的，但如果汇率和房价都只是假摔，那么主板市场反复筑底和磨底之路还漫长着呢！

4、关于市场风格是否会转换。其实逻辑上很简单，主板何时走牛才会导致真正意义上的风格转换，在此之前，主板市场的任何骚动、躁动本质上都只是超跌反弹而已。题材炒作也好（比如央企改革、蓝筹股交易制度创新等）、估值重估预期也好，都不会产生趋势性的大盘股行情。个股行情或脉冲行情是会有的，上周我也说过了，主板5元以下或左右的低价股和10元以下的题材股会逐渐活跃起来，这在本周也是得到了证实的——无论是涨停过的中石化、中国西电、方正证券等，其股价都在5元附近。至于中小板和创业板本周的头部是否是大头部，我的判断是也许可能性并不大。因为市场预期太一致了，多数依然只是假摔！除非主板还会继续暴跌，那么小盘股也撑不住的，假如市场只是认为风格转换所导致的创业板大顶部，这是逻辑上的严重错误！A股市场在二季度前，要么是大盘股小盘股一起跌的稀里哗啦。要么就是主板市场稳定，小盘股继续活跃。根本不存在主板活跃而中小板创业板就此大调整的逻辑。高估值并不是股价大调整的唯一理由，看看美国股市吧，纳斯达克指数比道琼斯指数还强，两大指数同时涨了好几年了，还没走熊呢。难道就中国的创业板市场该泡沫见顶？

当然我之前也多次警告过了最好不要再碰那些前几年累计涨幅过大的老牛股和去年来涨幅过大的创业板股票了，趋势是否继续向上是一回事，底部买入者继续持股是另一回事，但买入成本是否过高也是非常大的一个胜负因素。看看本周歌尔声学的持续创新低和大华股份的加速下跌，这些中线高危品种我去年就用美国的苹果业绩继续增长但股价早就见大顶的案例提醒了多次了。今年的主流热点就是超跌反弹+题材创新。长江后浪推前浪，告别那些历史性大牛股吧，等到新一轮大牛市发动前夕，也许才是重新抄底它们的时候。而现在，先赚足超跌反弹和题材创新股票的利润吧！

5、从纯技术角度看，由于上证指数上方各中短期均线完全呈现空头排列，要想迅速走强恐怕是不太实际的事情了。况且期指、沪深300指数和深圳成指都已破了1月低点，上证指数只是靠两桶油勉强没创新低，所以上证指数3月份是否会跌破1984点暂时较难判断，其关键就是率先破位的三大指数能否迅速走强。目前维持中期强支撑依然在1850-1950的观点，1950-2150之间可继续做波段，1950之下不宜做空。至于创业板指数，调整极限应该在半年线（纳斯达克指数也是每次回踩半年线就重新创新高），当然也不排除提前止跌可能性，所以操作上只要记住半年线附近可重新回补就行，盲目乐观或悲观短期都不是好策略。

二、综合结论：

1、从纯技术上看，上证指数下周不能再破2014点，否则1984必破，1850-1950附近才有更强支撑。同样的，2100上方压力较重，如果短线反弹不能有效放量突破宜适当减仓。

2、一季度的主流热点是超跌反弹+题材创新。所以多关注有题材的低价股吧，小盘股也尽量找刚刚脱离中期底部或者尚未上涨过头的。上证50成份股、国资改革、国家信息安全、互联网相关、环保、新能源等都还存在轮流炒作可能。选股可能是短期难点，因为很多题材股在出消息之前的不确定太强了。