首先声明，本文只是我个人的扯淡，你信了你就是sb，有脑子的人都信自己的。其次，昨天发文后很多网络上的朋友问了不少，不能一一解答，才写了这个东西。最后，个人认为买东阿阿胶这种股票有时候弄得太细业绩其实不是好事情，容易犯精确的错误，我骨子里是不赞成弄这种预测的，测不准是正常的，准了肯定是撞大运了。

   在东阿阿胶大幅度提价（2年翻了1倍多价格之前），胶块的销售是在1600-1800吨之间，去年大幅度受挫后是在1450吨左右。差距在150-350吨。假设1、今年提价10%后，前两年的需求受挫有所恢复（之所以这么假设是在一季度终端销售的净增长在40%，也就是抛去提价10%的收入贡献后，终端需求较去年一季度提高了30%，需求确实再回复，所以敢这么假设。）假设的恢复幅度在10%-20%之间（抛去10%提价后）那么今年市场需求在1540-1680吨之间。渠道囤货400吨，不可能全部都要出清，留下正常库存，假设在全年销量的10%-15%，那么按照中性假设15%来算，需求在1610吨，则库存在161-241.5吨左右，也就是库存需要出200多吨。因此再假设背景下，阿胶公司可以出货是在1610-200=1410吨，基本上和去年销售持平。考虑到提价10%的情况，就是阿胶块大概能贡献不足10%的增长。阿胶浆提价报备缓慢，假设没有提价贡献，就靠自然放量，一致预期在20-30%的销售量增长，则贡献10%以上的净利增长。

保健品增长比较确定，但净利贡献不大，假设弥补阿胶块贡献不足10%的那些净利，则全年净利增速有望达到20%+而销售额增加更多。

这种预测的最大风险来自于渠道出货的净增长假设幅度上，但从市场交易心理角度，中报预期已经向下大幅修正，在中报出现后，即使利润增速不足20%只要高于15%可能都对股价不再形成压制，真正的危险或转机出现在三季度的终端销售数据，一旦再次低于假设的去库存量，可能即使四季度能弥补之前损失，去年增速符合卖方的一致预期20-25%左右，也可能会挖个坑先。相反如果乐观的去渠道库存速度在三季度之中就把200吨库存出售，那么将立刻将东阿阿胶的增速预期大幅度提高（即使2012年最终年报也只有25%左右增速，也会直接切换到13年的估值）

    综上，短期来看阿胶在40附近达成一个动态平衡，如果大盘或者说医药行业指数不出现大的波动，将维持震荡，等待三季度的生死判决。