人人公司已于4月16号向美国SEC递交上市申请，对于人人的产品，多数网民并不陌生，但对于其如何获取收入，以及各部分占比，大家却一直无法获知。本文将从业务模式及营收构成上对人人作一分析。

一、人人业务模式

人人公司依托2006年收购校内网，成为中国SNS领域重量级玩家；2009年8月改名人人网向校外领域扩张；2010年注册用户数突破1亿，自称已是“中国最大的实名制SNS社交网络”。

如果把社交网络看成是一个正在成长中的新互联网入口，那么就可以把人人看做是小一号的腾讯。因为坐拥入口、用户和流量的人人，除了通过SNS网站人人网获取广告及增值业务收入外，还通过导入用户流量发展团购、游戏业务获取收入。

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1、网络广告

主要通过旗下SNS社交网络人人网获取。包括展示广告、品牌专页、促销信息、游戏内植入广告以及最近上线针对中小企业的自助广告解决方案、品牌虚拟礼物、在线活动赞助等。

广告售卖方式以按天数时间付费（pay-for-time）的展示广告为主，2008-2010，这一方式占比分别为100%、100%及94.3%。

人人目前广告收入绝大部分来自国内外大型企业。最近推出的自助广告解决方案，则主要是针对中小型企业（SME），企业采用这一方案，可选择CPM（按展示次数付费）或CPC（按点击次数付费）方式。2010年这两种方式录得营收180万美元，在总营收中占比为5.7%。

2、电子商务（团购）

主要是从糯米网合作商家处获取佣金收入。招股书披露，目前糯米网有超过60%的用户来自于人人网，凭借人人网导入流量用户，去年6月底才正式上线的糯米网后 来居上，人人在F-1文件中援引中国电子商务研究中心数据，称糯米已成为中国前三大社会化电子商务网站，占据17.3%的市场份额。

3、网络游戏

主要通过在人人游戏（game.renren.com）中售卖虚拟物品（装备）获取。人人于2005年开发《猫游记》进军网游，目前其自行开发的2D MMORPG回合制网页游戏《天书奇谈》是其拳头产品。

对于第三方开发的游戏，人人也将与之分成。f-1文件显示，人人所获分成在52%左右。

4、互联网增值

类似于腾讯QQ会员及空间装扮业务，人人也有与之对应的VIP会员及人人网主页装扮业务；增值业务还包括开放平台上的第三方应用分成，分成比例与游戏业务相同。

二、人人营收构成及变化

1、人人营收构成

根据人人提交的F-1文件，人人营收由网络广告和互联网增值业务两部分组成。网游（人人游戏）和团购业务（糯米网）均被列入互联网增值业务。

以2010年为例，人人全年营收为7653.5万美元，网络广告占比42%，互联网增值业务占比58%（网络游戏占比45%+其它增值业务占比13%）。

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（1）网络广告

庞 大而不断增长的用户群以及由此带来的流量，为人人吸引来越来越多的“金主”（国内外各大企业）。下图所示，2008年-2010年，人人广告主数量由 2008年139个增至2010年248个，同时人人单个广告主平均年度花费增长迅猛，2008-2010分别为4.9万美元、8.2万美元及12.9万 美元。

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（2）网络游戏

2005年便开始在网页游戏领域的布局，以及在2008年末上线《天书奇谈》取得巨大成功，让人人获利颇丰。2009-2010，网游业务一直是人人最重要营收来源。

数据显示，《天书奇谈》这一款游戏2010年营收为1071.49万美元，在人人网络游戏营收中占比31.1%，在总营收中占比14%。2009年该款游戏营收为1151.8万美元，在人人网络游戏营收中占比48.8%，在总营收中占比为19%。

但网游业务自Q4以来几乎停滞不前，随着广告和其它增值业务的快速增长，网游业务在总营收中占比也不断下降。

（3）其它互联网增值业务

主要包括VIP会员、主页装扮、开放平台第三方应用分成以及糯米网团购业务。如下图所示，在2010年这部分业务收入中，社会化电子商务（糯米团购）营收为120万美元。

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VIP会员收入快速增长，2008-2010年 这部分业务分别录得营收8.2万美元、80万美元及210万美元。付费会员数量方面，2010年较2009年同比增长70%。

开放平台第三方应用分成收入增长缓慢。2008年人人推出开发平台后，2009年来自第三方应用分成收入达到290万美元，2010年为350万美元。

2010年，主页装扮业务营收330万美元。

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2、人人业务营收年度/季度变化

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从上表可见，2009年网络游戏收入增长快速，成为人人主要营收来源；网络广告业务则在2010年取得较快成长，Q2以后在总营收中占比已超过网络游戏业务，这一方面是因为游戏业务增长乏力，另一方面则是因为2010单个广告主平均花费激增。具体变化情况如下图：

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人 人公司4月27号向SEC提交一份补充文件，透露了公司未经审计的第一季度财务数据（截至3月31号）。数据显示，人人一季度营收为2060万美元，同比 增长46.6%。其中网络广告业务营收为810万美元，同比增长100.5%；互联网增值业务（网游游戏+其它增值业务）营收为1240万美元，同比增长 24.7%。

从各项业务年度营收看，这三年网络广告业务营收分别为677.6万美元、1840.8万美元以及3200万美元；在总营收中占比分别为49.2%、39.4%和41.8%。

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网络游戏业务营收分别为627万美元、2356.5万美元以及3441.3万美元；在总营收中占比分别为45.5% 、50.5%和45.0%。

包括糯米网团购、VIP会员及主页装扮业务在内的其它互联网增值业务营收分别为73.4万美元，471.1万美元以及1011.9万美元；在总营收中占比由2008年5.3%提高至2009年10.1%，2010年则进一步提高至13.2%。