600375 星马汽车混泥土搅拌车龙头，重卡产能扩大将有效解决产能瓶颈。公司重卡销量位居行业前九，混凝土搅拌车销量稳居行业第一。2011年并入华菱重卡后，公司重卡和专用车共享整车生产资源，在产业上具有互补优势。目前华菱汽车拥有单班年产1万辆的能力，但实际产销规模超过2.5万辆，产能饱和。因此募投项目将单班产能扩大至3万辆，能有效解决公司的产能瓶颈。

　　自制发动机，提升盈利能力。发动机是重卡的核心零部件，成本占比超过30%，公司此前发动机完全来自外购，供应商包括潍柴、一汽锡柴和东风康明斯等。项目建成后将采用自制发动机，有效控制成本，完善整车制造产业链，提升盈利能力。

　　2季度重卡行业有望开始回暖。受房地产投资增速下滑以及货币政策偏紧的影响，2011年重卡行业销量下滑 13.44%。预计 2012 年 1 季度重卡行业处于谷底，2 季度有望开始回暖。我们认为 2 季度回暖的理由包括：1）政策调控预调、微调可能带来房地产投资增速触底，提升重卡需求；2）柴油车的生产销售从 2013 年 7 月 1 日起满足国 IV 标准，由于国 IV标准将提高重卡售价，可能会带来提前购车的需求。 

    公司拟以不低于10.92元/股的价格，向不超过10名特定投资者发行不超过1.8亿股A股，募集资金总额不超过19.7亿元，用于年产3万台重型载货汽车项目和年产5万台重型车发动机项目。

    点评：3月20日起变更为“华菱星马”;图形上下周一将面临抉择上下突破。上有120日线压力，下有30日线支撑，但3月27日讲公布年报，其每股净资产高达6.55元.未分配利润3.97元符合高送转预期，1.8亿股增发价不低于10.92元。

    风险提示：1大盘风险；2专用车领域竞争加剧的风险；3原材料价格大幅波动的风险；4重卡需求不及预期的风险；5房地产调控影响混泥土搅拌车市场。

仅供参考 勿盲目跟风 祝好运

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