一）苹果估值之争：分析师、果迷和投资者的竞猜游戏

 

2012年4月，当苹果股价历史性突破$600大关时，Thomson Reuters发表专题文章，列出了本年度最具争议的21 家公司股票名单，苹果公司赫然在列。其入选理由很简单：估值争议。多方阵营的理由是：颠覆性的产品、卓越的管理团队、强劲的业绩增长势头和充足的现金储备。另外，该公司的估值处于历史低位，股价发展空间巨大。有分析师甚至给出了$1000的目标价。空方阵营观点认为：供应链问题负面影响公司业绩增长、电讯运营商承受过高成本不可持续、产品创新乏力、市场竞争加剧，公司股价大幅冲高后股价已偏高。

 

在其后的半年时间内，苹果股价经过短暂回调后再次上行，并于9月份创出历史最高价位$705。进入10月份后，苹果公司的一系列问题逐步浮出水面：仓促上线错误百出的地图系统、了无新意的新产品发布、供应链产能不足、与竞争对手纠缠于专利官司、下调业绩预期，以及最近爆出的高管离职等等。公司形象严重受损，苹果股价在分析师、苹果迷和投资者的激烈争辩声中大幅下挫，至11月8日创出近期新低$533，下跌幅度远远超过大盘，达到-24%。

 

市场风向开始逆转，各路媒体、新闻记者、分析师以及空头交易者纷纷开始唱空该公司，甚至高呼苹果股票进入熊市！众多果迷、个体投资者甚至很多坚定看多的专业基金陷入迷茫：账面资金不断缩水的事实无可抗辩的要求他们重新审视自己的决策！

 

根据一家公司的基本面状况进行定量分析需要特别的技能，即使是经过专业训练的股票分析师们往往给出的估值也差异很大，作为个体和中小投资者，我们没有必要花费精力去参与这场竞猜游戏。在以下的分析过程中，笔者将主要集中分析苹果股价的价格行为，如果有读者对基本面分析感兴趣，可以参照市场上其它专家的意见。

 

二）苹果股价年线分析：华尔街的新宠

 

苹果股价的崛起其实也就是近几年的事情，从下面AAPL股价年线图可以看出，苹果公司的股价在2007年之前表现平淡无奇，即使在2000年科技股泡沫期间，其股价表现也远远落后于同期大幅飙升的YHOO，MSFT以及DELL等科技公司。在中国市场上，除了广告业外，甚少有人使用苹果公司的产品。

 

AAPL股价的神奇之旅是从2007年6月29日该公司推出第一代iPHONE开始的。这款颠覆性的产品问世后，迅速改变了整个手机产业的竞争格局。供不应求的产品需求，彻夜排队抢购的电视画面促使其股价迅速窜升，公司股价达到了上市多年来的重要里程碑：$200。其后07年次贷危机爆发，金融市场呈现崩盘式下跌，苹果也未能幸免，股价一度跌至$79附近。09年后市场环境开始转好，股指在欧债危机的阴影下强劲回升。AAPL成为股市新宠，股价在$200关口经过短暂整理后强势突破，开始了持续至今长达4年之久的神奇之旅，股价一年一个台阶，由100元附近一路上行至2012年最高$705，期间最大涨幅892%。很多先知先觉的投资者也谱写了一段投资传奇故事。

 

通过年线图我们可以看到，AAPL股价09年开始上行，中途没有调整，11年和12年速度加快，股价紧贴着步林线上轨运行，股价已经严重偏离短期均线，市场本身就有调整修复的强烈愿望。当前AAPL股价依然处于强牛市周期中，没有证据显示该牛市行情已经结束，市场分析人士认为苹果股票已转为熊市的论点暂时不能成立！但是投资者应该密切关注长长上影线最终调整的位置，如果股价跌破关键支撑继续下行，就有可能会破坏当前的趋势。下一节我们将重点分析本轮牛市的特点和当前调整行情应关注的重要价位。

 

（图一）苹果（AAPL）股价年线图（1985-2012）

三）苹果股票长期趋势分析：一步一个台阶

 

根据上一节的分析，我们暂且将当前股价的调整作为牛市趋势中的次一级回调处理。现在的问题是：本轮调整是对09年1月开始至12年9月这轮上涨行情的调整呢？还是对更小级别上涨的调整？

 

图二为本轮上涨行情的月线图。苹果股价在突破07年高点$200后基本呈现一步一个台阶，稳步上扬的走势。在每一个重要整数关口，股价都经过了长时间的换手整理和洗盘，然后强势突破冲击下一个整数目标位。其中在$250 关口和$300关口都整理了近4个月，突破上行至$400关口后又进行了5个月的横向整理。其后这种格局被打破，股价开始加速上行，连续突破了$500、$600两个关口。在到达$644高点后短期震荡了两个月，股价再次加速上行，但是本次上行速度有所减缓，同时成交量开始大幅萎缩（据此笔者9月25日在微博中首次就该股提出警告）。12年9月份苹果股票创出历史新高$705后，股价开始大幅回调。

 

 

月线图上9月份高位十字星线非常凶险，其后两根大阴线直接跌破5/10两根均线，短期均线和MACD有形成死亡交叉的趋势！下跌过程中量能有所放大。这些技术指标提醒我们必须密切关注回调止跌的位置，月线级别的头部迹象已现，如果股价不能迅速止跌反弹并突破头部的重要压力位置，那么熊市论者就可以准备开香槟了！

 

如果将本轮调整看作是对整个牛市行情进行的修正，根据黄金分割计算出的关键位置分别为：0.382位在$465，0.5位在$391。此外重要的支撑位置分别在各个整数关口和前期低点：$516, $400, $300, $250和$200等。均线系统最近的关键支撑位目前为20月线$491。其中最重要的点位为：$516, $491和$465。

 

由于股价在上行过程中在$400关口进行过长达5个月的整固，因此另外一种可能是，也可以将此轮调整看作是对$400-$700这一段上涨过快过急的修正。我们在下面将对此进行分析，然后试图找出两种分析方法中能够产生共振的位置。

 

（图二）苹果（AAPL）股价月线图（2007-2012）

 

四）苹果股票中线走势分析：急跌孕育反弹

 

AAPL股价最近一轮快速上涨从11年11月低点$363起涨，12年9月创出新高$705。其后股价从高位跌落，连拉7根大阴线，下跌过程中成交量同步放大，10周线也靠近了20周线有形成死叉趋势, 股价走势确实显示出一幅末日景象。

 

对本轮涨势进行黄金分割分析得到的关键支撑位置分别为：0.5位置在$534，0.618位置在$493。股价已跌破5/10/20/30周均线，目前暂时在60周线$533处获得支撑。股价短线进入超卖区域。

 

笔者特别注意到60周线和回调50%位置在$534处重合，前期低点$516当周收盘价为$530。多个技术指标均显示$533这个价位值得我们特别关注！股价大幅急跌后具有超跌反弹的愿望，反弹的第一道防线可能就在这个区间形成。因此，我们大胆猜测后续走势可能的组合为：

-股价在$533一线获得支撑形成反弹，反弹第一个目标位在$600附近， 第二目标位在$630附近。

-如果股价最终能重新站上$630，牛市行情继续。

-反之，如果反弹在$600或$630一线夭折，股价反弹后重回下 降通道并跌破$533，头  部正式宣告形成，牛市行情彻底逆转。

-如果股价在$533一线依然不能获得支撑，基本可以确认行情已经逆 转，每一次反弹都是逢高放空的机会。最近的强支撑在$493附近( 也 是20月均线位置），反弹第一目标位在$533一线。

- 结合以上对月线图和年线图的分析，股价跌破$465-$430区域是对熊 市的最后确认。

 

（图三）苹果（AAPL）股价周线图（2011/4-2012/11）

五）投资策略：谨慎看多

 

通过以上分析，苹果股价已到牛熊交界的关键时刻，直接跌破60周线（$533）或者短暂反弹遇阻后再次跌破该位置均为长线看空信号；长线做多信号为股价重返$630以上。对于短线交易者来说，$533和$493是可能产生反弹的关键支撑，可进场做多，当然即时止损任何时候都是必须的！对于日内交易员而言，以小时线关键支撑和压力位确定下单方向即可。

 

以上信息仅作投资交流之用，不构成投资建议。投资者应自行考证并对投资行为负责。更多实时股市评论，欢迎访问新浪微博：@船老大美股日志