证券代码：000338  证券名称：潍柴动力

亮点一：潍柴动力上半年实现营业收入34.1 亿元，同比增长10.3%，归属于上市公司股东的净利润37.6 亿元，同比增长80.6%，符合之前公司预告。净利润大幅增长的主要原因是并表KION 带来的一次性投资收益16.7 亿元，扣非净利润22.0 亿元，同比增长11.9%。

亮点二：二季度投资收益大幅增长，成本控制得力：二季度单季度公司营业收入174.7 亿元，同比下降1.6%，环比增长5.0%；净利润17.10亿元，同比增长113.1%，主要是受到投资的大幅增长。二季度公司毛利率19.5%，同比去年同期下降0.4 个百分点，主要原因是二季度末重卡销量开始下滑，对公司毛利率造成一定压力。在二季度公司成本控制得力，销售费用率同比下降0.9 个百分点。

亮点三：发动机和重卡业务保持快速增长：分业务来看，潍柴动力发动机业务和重卡业务是公司上半年净利润增速最快的板块。上半年发动机业务同比增长11.2%，净利润增长22.2%；而重卡业务收入增长6.5%，净利润同比增长38.8%。

亮点四：林德液压国产化有望取得突破，海外业务的战略协同有待重估：林德液压已经在与山推、中联重科实现适配，预计明年有望取得突破，开始批量供货。此外凯傲叉车业务和嘉陵川江整车业务都将与公司目前核心发动机业务产生战略协同作用。未来公司将林德液压产品与潍柴发动机的适配进行系统供货，打造“液压黄金产业链”，并带领潍柴动力从重卡领域突破至高端装备制造业。潍柴动力通过资本运作与国产转化将成为中国制造业升级的典范。

亮点五：维持公司2014 年净利润55.2 亿元的预测，考虑到欧洲经济明年复苏依然不确定性，我们小幅下调公司2015 年的净利润预测至45.4亿元，下调幅度为6.9%。

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