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(2022-03-28 08:42:34)| 分类： 经典投资文章与艺术 |
【认识论与方法论的沉思】
这段时间，看到几千只股票跌跌不休，不断被腰斩，我都有种“后怕”感。幸好这些年，我果断坚持了“企业价值投资”这条路，尽管一路走来很辛苦，但是比较安全，可以估算得到能否赚钱，赚多少钱，多久赚钱，否则，面对普遍熊市，我也会迷惘的。
人都会成熟的，但是，人性一般很难改变的，所以，一个参与者的心智其实很难真正成熟起来，跟狗改不了吃屎一样。一个人的认知与心智模式要想彻底成熟起来，关键是个体要敢于抗争整个世界，绝不妥协，对自我的世界观与价值观进行革命性重塑。事实上，我们大部分人无法抗争整个世界，总是听风就是雨，总是臣服荒谬绝伦的肤浅认知，甘愿受罚。
画重点，我这段话是人世间的一剂清醒帖，要好好体会，要勇敢重塑我们的世界观与价值观。我这段话究竟是什么意思呢？分解之：
1、无法抗争整个世界，总是听风就是雨。---我们普遍缺乏对世界本相严谨、系统的探寻这个环节，抓着残缺不全的片言只语就误以为我们懂得了世界本相，普遍处于一种“被喂”的教育与再教育训练的社会状态，缺乏清醒的思辨与独立的批判。
2、总是臣服荒谬绝伦的肤浅认知，甘愿受罚。---由于1对于大多数人来说，很难去完成，故2自然而然成为我们的习惯，所以，我们的存在普遍是一种“甘愿受罚”的社会状态，只是大家意识不到。
这些年，我的认知、方法与体系发生了180度的改变，它源于我对人-世界的清醒认知及对人类经济学常识与法则的尊重。
之前，很多人误解我，说我否定技术分析，我不是否定技术分析，而是我知道我们大多数人普遍不懂技术分析又喜欢技术分析。我刚出道就是技术分析，正因为我是技术分析转基本面分析再转综合分析，所以我熟悉人类所有类型技术分析的优点与缺点，我改成综合分析法，是为了矫正我们常见技术分析的漏洞与基本面分析的不足。
单纯依赖任何一个工具都可能会导致致命的陷阱。如果从技术分析系统来看，一个人的技术分析胜率只有满足70%以上，才可能赚钱，故我建议走基本面分析投资这条路，因为基本面分析可以平滑掉中国人的技术分析与实践的低胜率，用基本面分析的高赔率去对冲技术分析的低胜率，从而可以获得相对安全的收益。但是，基本面分析不是生搬硬套，不是拿着简单的数据看就能赚钱，如果这样能赚钱，那么，券商分析师这个工作就没有人干了，因为券商分析师就是专门分析基本面的群体。基本面分析更多的是对企业及它所在行业及所处周期的理解。
记住：金融投资是数学，策略背后是数学最优解。
预期收益=胜率*赔率*频率。基于这个恒等式，人类的策略分为两种：
1、胜率优先。高频交易、量化交易是胜率优先策略，所以它们要的是日内、周内收益，因为量化交易没有能力测算未来，故量化交易策略的核心是牺牲赔率，追求胜率*频率。在量化因子加入a股后，散户想赚钱，会难5-10倍，因为量化交易是专门杀散户的频繁交易。
2、赔率优先。基本面分析与投资，它本质上是一个赔率优先主义思想在主导，它通过跟踪并研究企业业绩与估值与预期回归，做一个粗略的空间测算（这里就是赔率），然后牺牲频率，去等待“大钱”。
我们很多人每天脑子里在想啥呢？大部分人不知道，我告诉大家，大部分人的策略是一个追求胜率与频率优先策略，但是，实践中，这个策略，大部分人会失败。我做的事是在胜率、赔率、频率三者中寻求最优解。我是赔率优先主义者，是牺牲频率、确保胜率中上、追求高赔率的投资策略设计。这个策略思想表现在投资行为上，就是交易少、耐心等待、结构动态优化。所以，每天，一般情况下，我只是喊大家耐心等待。
我在年初说，今年目标赚20-30%都很难，现在回头看，是不是很难？大家倒着算一下就知道了金融赚钱不是想象，而是对于大多数人来说，是不可能实现的幻觉。
1、今年浮亏20%之内，要先解套25%先，再赚20-30%，等于说今年要赚45-55%。
2、今年浮亏10-20%之内，要先解套11-25%，再赚20-30%，等于说今年要赚31-55%。
3、今年浮亏10%之内，要先解套11%，再赚20-30%，等于说今年要赚31%。
4、今年赚1-负10%之内，要先赚10%，再赚10-20%，等于说，今年要赚20-30%。
考虑到散户的一般性赚钱能力，就是：20-30%是一个散户拿到一个票的可能收益区间的一般性瓶颈（一个票突破30%，这个散户一般会坐过山车。），今年要做2-3轮以上20-30%且2次都不能做错，才能赚20-30%，一旦做错一次，半年时间就没有了，一年就结束了。
我是做实业出身的人，特别务实，因为算企业一年怎么赚钱、一年大概赚多少是我的习惯或能力，我估一下就能估算出来。很多人没有参与过实业经营，不知道社会的艰辛，老是幻想股市里面发财。股市与实业是一一映射的唇齿相依的关系，不可能出现“实业赚不到钱股市可以赚钱”的现象，那样的话会很危险，是人类的庞氏骗局了。我的成熟在于我是先实业、再股市，我是用实业框架来投资股票，故我一般按照年化20-30%设计。
我们经常说的“实业”，英文叫industry，美国道琼斯指数叫“道琼斯工业指数”，英文叫“Dow
Jones Industrial
Average”。我们大家知道的金融，它本质上是人类第一次工业革命浪潮下的衍生物，也就是说，实业是母体，股市是载体。实业或工业不行，股市是不可能行的，否则一定是庞氏骗局，这是人类公理。
我为何把人类技术分析与人类基本面分析有机结合成功了，是因为我在研究道氏理论过程中，我发现道氏理论不单单是人类技术分析之母，它还是人类基本面分析之母，只是后者，大部分人包括国内外大部分金融教授不知道，需要非常细腻的文本诠释才能解释清楚。大家只知道道氏理论是人类技术分析的鼻祖，不知道它也是人类基本面分析的鼻祖，这是我解构出来的。
“股市是经济晴雨表”，这是一句人类名言，是人类金融的公理，它就源于道氏理论。但是，中国学者包括中国金融教授、经济学教授、券商首席普遍不懂里面的奥义，故乱说“中国股市不是经济晴雨表”。记住一个事实，就是中国学术界，没有几个人可以沉下心搞学术、基本上都是追逐名利、缺乏独立性的人。我反而是中国民间一个非常严谨、系统的独立性学者，确切地说，我是民间派中的学术派，学术派中的民间派，说白了，我是综合分析派，故我可以几分钟内看懂国内外任何金融信息。
道氏理论诞生之后，人类现代金融理论就形成“花开两朵、各表一枝”的格局，分为人类技术分析与人类基本面分析两大派别，但是，无论怎么演变，它们的根都是道氏理论。
人类技术分析派包括点数图派、图形派、波浪派、江恩派（江恩派不行，不够科学与严谨）、蜡烛图派（它是美国人为了研究股价方便，引入日本蜡烛图，就是我们知道的K线，我的裸K玩法是因为我非常熟悉易经哲学，日本的蜡烛图的哲学根基是易经，所以有阴阳K线，阴线、阳线，本质上是易经。）及后面出现的分形理论。均线理论及macd、rsi等技术指标，属于技术分析的子分析。
人类基本面分析派包括哪些呢？这条路主要是学院派、学术派在研究的领域，又分为理性派与非理性派。理性派包括格雷厄姆的价值投资理论、马科维茨资产定价与组合理论、法玛有效市场理论、随机漫步理论、混沌理论、系统复杂理论等等。戴维斯双击理论属于基本面分析派范畴。这一块就是诺奖获得者诞生地，技术分析派，一直不受学界待见。非理性派就是以卡尼曼与塞勒为代表的人类行为金融学，它是最新的金融研究分支，是心理学与金融学的交叉学派。
为何我很懂人类金融理论，是因为我通杀了人类金融理论各门各派，且形成了新的解释视角与模型。
下面，重点从哲学思辨角度分析一下大多数老百姓炒股中一个常见的荒唐的思维模式。
大多数老百姓技术炒股、看图炒股的各种冠冕堂皇的依据与逻辑，它们本质上是不靠谱的“心理依据”，全部被我证伪了。我过去举例，我们很多老百姓炒股一般是这样想的：
一个股票走势，看到历史走势前面有个高点，然后就去“猜”后面可能有个“高点”，心理依据是“历史会重复”。
这是不是大家习惯或喜欢干的事？即大多数人最大的“心理依据”是“历史会重复”。静下心想一下，大家内心深处就是这个不知道哪里来的自信满满的“心理依据”在支撑着自己在充满危险的世界里赌博！！！是不是？严肃想一想。疯了，这是一个典型的意淫为主的赌博模式，这样是很危险的。
我已经从学理上证明出来了，“历史会重复”是人类认知中一个最大的陷阱。历史会重复，但不会简单的重复，一次是喜剧，一次是悲剧，一次是闹剧。也就是说，历史会重复的概率只有1/3。我们实践世界呢？本质上是用100%的心理概率去碰撞33.33%的客观概率，结果可想而知，除了运气，就是赔钱。
“历史会重复，但不会简单的重复。”我们要怎么理解并在金融实践中科学使用这句人人皆知到司空见惯、习以为常的口头禅、心理依据（心理幻觉）呢？我来澄清或示范一下。
历史，它是一个时间概念，它不会重复，它是一个无限流逝的单维度的场。“重复”是历史时间轴的一个“空间概念，这里就是“历史内容”，时间的填充物，这就是我们“心理依赖”与“视觉看到”的东西，它就是我们每一个人关注或关心的对象。但是，我们要认识到一个客观事实，就是，这个被我们定义为“重复”的“填充物”已经不是历史上的那个东西了。只是我们人类在研究与判断事物过程中，遵循我们的经验省略原则（思维经济省力原则），人类把“现在这个东西”当成了“过去那个东西”，所以，我们看到了一个并不是真实客观存在的“重复”。举例说，人类的新陈代谢，人人都懂，一般是28天，例如，女人的月经期就是25-28天。科学研究表明，5年前的“你”跟现在的“你”完全不是一个人，但是，我们人类的心理幻觉会习惯想成“同样一个你”，这里就是大家熟悉的“重复”，实际上，重复外衣笼罩的二者已经完全不同了，只是我们当成相同。
在研究或援引“重复”现象作为我们的心理依据时，我们要特别注意三点：
1、人类思维模式是省力原则，人类的经验可能会欺骗我们。
2、人类把“过去”替代“现在”，得出了“重复”，这里可能存在误判。
3、“现在”与“过去”两个填充物发生了微妙变化。
“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，这里就是重复中的不重复。所以，如果我们习惯利用“历史重复”做为自己的研判依据、心理依据（幻觉），它很可能是一个非常大的陷阱。恍然大悟了吗？说到了大家几十年盲目自信炒股的认知软肋没有？
我之前说，我用我的“哲学大炮”攻打人类的认知城堡与认知陷阱，但是，大家不愿醒来，我也是无能为力。人类，终究只是幻觉动物，人类在金融实践中的很多逻辑或依据都是不堪一击的，只是在碰运气为主，只是在“自欺欺人被人欺”而已。我为何经常善良地劝大家安心工作、安心生活，不要沉迷于股市，不要赌博，有闲钱就做企业价值投资，是因为我深知大部分人不懂金融，不要去糟蹋自己的血汗钱。
问：你说了一套解释和理论系统下来，我们普通人除非遇到好运气，否则在股市没机会只做献祭者了，感觉很绝望呀。
答：本来就要专心致志工作与生活，因为大部分人不适合金融投资。
我们大多数人本来就是普通老百姓，工作、事业、生活都很普通，为何会突发奇想在股市里发财呢？我一直不理解，这不过是大部分人逃避现实的一个心理幻觉罢了。
不是时间轴上的反复试错就会形成裂变，因为金融投资不是表面的量变到质变，它需要一场彻底的近乎自我革命式的底层逻辑发生本质改变，才会形成真正的改善。我们无数人炒了20年，都没有什么本质改变，未来20年，我们就会有本质改变？依据是什么？总得从理论上说服自己吧？
我提出来的许多问题都不是古怪的，而是非常朴实无华的灵魂拷问。我是一个做了将近30年哲学思考的人，我分析问题特别讲究本质上的拷问。究其根本，我们老百姓普遍预设了一个危险的幻觉---“我是幸运者”，从而形成了一套自我欺骗、自我麻醉的“幻觉体系”（及衍生出各种各样的让人害怕的“谬见式的盲目自信”），甚少追问世界的本质与概率分布。
我用恋爱与婚姻来分析，大家会更能理解世界的残酷性与自我革命的紧迫性。记住：不是你在选择你的恋爱与婚姻对象，你的世界早就帮你规定了圈圈，你“只能”在这个看不见的规定的圈圈内挑了一个而已。这就是每一个人恋爱与婚姻的真相。如果你的世界的底层逻辑不发生改变，就是那个看不见的规定的圈圈没有发生改变，你选1个跟你选10个，本质是一样的，除非你偶然邂逅了一个突然闯入你的圈圈的“王子或公主”。
金融投资也是一样的，你炒1年跟你炒10年20年，没有本质差别，因为从你炒股的那一瞬间开始，就是你的圈圈在规定你的一举一动，除非你做了自我革命，做了认知迭代，做了底层逻辑的重构。
谁不想发财？谁不想嫁给刘德华或娶高圆圆？这只是想，现实世界，这个想的实现概率多大，分布怎样，这才是最重要的事情。所以，金融投资，不能预设“我是幸运者”，而是如下三部曲：
首先，要分析清楚世界的概率分布，看清楚2：8乃至1：9分布背后的逻辑与能力簇是什么。
其次，远离9，拥抱1。
第三，反复之。
倒推投资法，就是一切以实业为依据去倒推股市收益。举例说，企业净利润水准20%是一个坎，企业roe水准10%是一个基准线。围绕着这两个基准去筛选股票，投资好企业，中长期看，只会赚钱不会赔钱，因为这里存在一个乘数效应。但是，这里要以商业周期框架去分析企业的盈利能力与roe改善，不是死板的。
今天，主要是认识论与方法论上做了若干思考，仅供有缘人参考。
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