加载中…投资感悟（445）
(2021-02-07 08:37:50)| 分类： 经典投资文章与艺术 |
人生在世，并不是充满竞争和掠夺，更多的是共赢。
小时盼过年，如今怕过年。一年又一年，不觉到晚年。
想想这些年，眨眼几十年。天真在童年，理想在少年。
艰辛在青年，奋斗在中年。定型在壮年，休闲在老年。
抬头快暮年，珍惜每一年。养生在全年，争取活百年。
【长期价值投资】
价值投资在买入时，就做长期打算，就象巴菲特所说的，买入时就想象股票十年不流通，你还愿意买吗？如果不愿意，就不买，如果不能持有十年，就别持有一天。
价值投资强调闲钱投资股票，不要拿几个月后急用的钱来炒股，这样的钱只能投机，从一开始就没法投资。你会拿几个月后急用的钱做股权投资吗？基本不会，因为股权投资没有流动性。价值投资就是买入价值股后不看价格，就当没有流动性的股权，这样才能赚到净资产高增长（持续高ROE必然带来净资产高增长）的钱。每天盯着市价，巴菲特都扛不住，在疫情最恐慌的2020年4月4日清仓了重仓的航空股，两个月后航空股上涨了200%。所以，拿着高ROE消费龙头股，尽量少看盘少看账户，忘掉股价。
深度价值投资有五个要点：
一是价值信仰。价值投资的标的是长线内在价值低估的品种，好的公司重于好的价格，看久一点内在价值就低估了，这类标的主要是高ROE消费龙头。高ROE消费龙头因为简单，所以容易把握，不容易把握就很难坚持。价值信仰就是不投机，不赌运气，不炒作题材概念，不听消息、利多、利空，只选消费价值股。
二是不选时。价值投资赚的是内在价值增长的钱，赚的是作为股东所持有的股权的增值的钱，而股权增值是需要时间的，频繁买卖就是投机而不是赚内在价值增长。
三是不飘移。坚守价值股，不要看到一个板块炒得火热就想追，也不要看到价值股跌得灰头土脸就质疑。再好的价值股，随着股价的下跌，都会伴随大量利空，如2008年的三聚氰胺事件，2012年11月白酒塑化剂事件，一边是股价暴跌，一边是业绩低于预期、利空四起，你还会坚守价值股吗？
四是不加杠杆。能坚守，不飘移的前提是没有杠杆，如果加了杠杆，2008年茅台最大跌幅63.27%，伊利最大跌幅79.63%，怎么守？有杠杆没办法守，只能止损。
五是不卖空。价值投资的实质是与公司价值共成长，卖空显然违背了价值投资的实质。只要不加杠杆，做多的亏损是有限的（以本金为限），做空的亏损是无限的。价值投资可以坚持做多，但无法坚持做空。
三顺价值投资
价值投资最煎熬投资者的是，基钦周期收缩期时回撤有点大，一般最大跌幅至少有1/3。如果能将基钦周期收缩期的回撤避免掉，既能增加投资收益，也能减少心理煎熬。当然，这是很难的，卖早了，少一大截利润，卖迟了，也没必要卖了。三顺投资中顺周期，就是在基钦周期扩张期时价值投资，基钦周期收缩期时空仓休息，根据经济周期进行大类资产配置，使价值投资心理关更容易熬过。
顺风格价值投资就是，价值风格周期中，偏向高ROE消费龙头股，成长风格周期中，偏向高ROE高增长轻资产高毛利消费股。
高ROE消费龙头年阴是黄金。通常高ROE消费龙头股年K线一根阴线后面至少连着两根阳线。例如，2018年茅台下跌收阴，则基本可以判断，2019、2020年茅台连涨两年。高ROE消费龙头年线收阴，差不多就是送钱，后面连涨两年差不多就是翻番的机会，这种机会一般都是经济周期赠予的。
价值投资不是口号，三个关键需要记牢。
股市的魅力就在于不确定，因为不确定，长期年均收益率才高，如果收益确定，是固定收益，长期年均收益率就低多了。市场从普涨牛市转变成了二八结构牛市，在这种市场，大部分股票下跌，只有少部分股票在内在价值增长驱动下上涨。近段时间，我多次提及高ROE消费龙头和银行，前者是价值投资标的，后者PB在历史低位，涨易跌难。
人生在世，并不是充满竞争和掠夺，更多的是共赢。
但凡在利益冲突面前，不为所动保持初心的人，往往内心豁达、品行优良，做事肯为对方考虑，从不计较个人得失。这样的人，是有大格局的。
有了这种格局，你的人生定会收获物质和精神的双重财富。
做人要做一个有格局的人。不要见风就是雨，多点自我判断。
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