聊聊鹅厂。这家公司我之前没太多关注，因为没买腾讯，但我知道读者里是有买腾讯的，而且作为港股的指标股，也关系到对恒生中长线的判断。我是从今年一季度开始认为未来AT之战将是A胜出。几点个人看法：
　　1、微信红利或者叫流量红利已经发酵了很多年，虽然暂时看不到微信的致命危机，但是流量红利算是吃尽了。特别是在朋友圈占时下降，新浪微博依然稳固，其他新的跨界竞争者不断涌现的情况下。
　　2、微信崛起于3G时代，盛行于4G时代，但5G时代又是一个新的时代，新时代最容易出现想象不到的新玩法，就像当初微信取代QQ。而T的产品能力和市场敏锐度却已经下降到了不能令人直视的程度，连试错的勇气都在减弱。不但比不过市场新人，连A这样的老玩家也比不过。
　　3、A的模式非常容易横向复制，披靡海外。而T的模式是社交和娱乐，是重文化产品，海外复制相对高成本长周期。
　　4、现在T开始重视变现，广告、游戏……而变现变得相对迫切，正是创新能力萎缩的反证。昔日巨头在开始没落之时无不如此。
　　游戏虽然很依赖流量，但这是一个门槛低迭代快的领域。一旦底层技术进阶，游戏也就跨时代了。
　　而文娱和本地，则A已经逐步羽翼丰满。
　　很快T将会感受到竞争逼近大本营，主要是来自头条系。一旦微信不济，下游全部难做（无论是游戏还是电商还是本地还是娱乐），而A则成长为九头蛇，对电商的依赖正在下降。没有流量优势下的演化，反而让各个增长点之间自带水密隔舱。

　　这背后是T内部的人事调整，所带来的长期影响的积累。ROI的思维模式，有一长则自有一短。过去7年吃其长，今后恐累其短。
　　当然，这不过只是T未来的乌云而已，而不是危机。
　　我估计微信在未来一两年会面临一些重大的用户体验变化，微信已经过了最初充满自信的轻产品阶段。现在开始变重，未来还会进一步。