其实，我想说的是，欧债问题不再是那只黑天鹅。

　　应该说，从去年9月下旬开始，欧债问题进入一个崭新阶段——从过去的不断发现问题，到不断解决问题。不管后来的消息喜忧参半，都不过是在解决问题的道路上迂回曲折。

　　发现问题是必要的，不是欧洲政治家不够聪明，想不到解决办法。而是他们需要议会、选民的授权。而最好的说服选民的办法，就是让选民自己去发现所处的危机。从去年底开始，火候差不多了。

　　欧债问题的命门是，某些国家主权债务违约，在私人债务持有人中引发连锁反应。如果能让私人债务持有人对此类债务减记，那么连锁反应将终止在那些倒霉蛋的账单上，而不会蔓延。

　　这里面最重要的一步，就是在希腊周围围起防火墙。

　　这个思路不陌生。

　　当年美国将AIG和两房国有化，就是一种防火墙措施。但在华尔街，相关的金融衍生品盘根错节。并且一部分投行风险偏好过盛。

　　在类比的时候，希腊好比是AIG和两房。现在被关进小黑屋。我们需要确认的只是，即使希腊大规模违约，意大利、德国等的大银行不会因此陷入瘫痪。现在，很清楚了，欧央行、IMF等，都在言论和行动上表了态。办法也没有新意，就是扩大欧央行的资产负债表。其实，欧洲这边已经大势明朗了。第一轮，欧洲的大银行们，获得了足够的流动性；第二轮，欧洲的中小银行，也普受甘霖。这也和08年冬的美国很相似。

　　并且，这个效果，不论好与坏，今年必揭晓。次贷危机，发酵一年半，发生质变。欧债问题虽然谈不上根本解决，但是如有质变，必在眼前。

　　欧央行的做法，对外会有类似08年冬的、释放流动性的效果。我们需要注意的是，08年冬大家谈的是如何集体协同救市。而现在，大家着眼于各自的内部的结构性问题。反而，欧央行的出手，就减少了其他央行出手的必要性，因为这个地球，所需要的流动性就这么一些足以。吃春药，没必要双方都吃吧。看对方咽下肚，我就可以缓之。

　　欧债问题有利于欧洲向统一靠近。欧洲各国和各银行对欧央行的依赖增加，开辟欧元区内的跨国税收，跨国援助基金可以起到部分转移支付的功能……欧洲内部支持欧洲走向统一的力量的影响力将增强，但我们看到的将是结构性的：希腊可能出局，而核心国家将越绑越紧。这种统一进程是典型的各方自由意志下的自组织行为，需要的是创新、尝试、建立一种跨国合作的新的契约形式。

　　欧元的问题是根深蒂固的——统一的货币配离散的财政。但美元的“特里芬悖论”也无法终结大家（其实主要是东亚和东南亚国家的贡献）对美元青睐。所以，一码是一码，欧债危机不是欧元危机，从长期来看，欧元将越来越可爱。这个应该不难理解：因为欧元区的维系是有条件的。一个真正意义的主权国家，其政府具有滥发货币的冲动，而这冲动的制约机制是一种比较单纯的机制。而欧元区是一种更松散的联盟，为了合作和协调，必须有更加透明的财政信息透露，这次的希腊很明显，被人怀疑了，你还想借别人的钱，对不起，先把账本让我看看。债主会对任何诱发因素保持警惕。财政纪律必须严明，是再融资成功的前提。更深远的，这其实也是欧洲最终解决高福利积弊的动力。