A、行业、板块的中长期趋势；B、整体价值；C、资金面有供求关系,这三方面应该是共振的。

A和C往往是一致的，money is smart，只是我们自己蠢而已。2007年打死不卖的东东，如今安在？

而B，其实是附生于A的，EPS这个东东，是综合了毛利率、费用率、周转率、杠杠率等多个因素下产生的结果。在行业的不同发展阶段，和不同的竞争格局下，这些比率是会变化的。变化之巨大，可能若干年后我们都会瞎了眼。这也是优秀研究员的价值所在。始终对优秀的研究员致以崇高敬意。

将B凌驾于A和C之上，静态看EPS和PE，SB白痴罢了。真以为一招鲜吃遍天？那还要芒格巴菲特干啥？要索罗斯这样的哲学思辩啥用？大奖章基金的超级计算机可以扔垃圾桶了。

就算是SB财务估值，那也得拿PS、PB、市值等一起来综合衡量啊，哪里有光用PE一根筋说事的？榔头帮、斧头派而已。包括上海家化等一大批基金爱股。

历史感，大局观。

9月开学季，一些到大学学理工科的孩子鄙视学文科的同学，我说，劳心者治人，劳力者治于人。真正能把历史和哲学学通的，能看穿书本的，乃大智慧，乃统治阶级也。（当然，疯子也大多出于这一类人）为啥哈佛耶鲁的排名始终高于MIT和斯坦福？后者创造的财富应该更多的，尤其近几十年。