最近纺织股成为热点，各家卖方纷纷点评、出报告，还有系列调研、电话会议等。其实，这类公司走强也有好一阵了。申洲国际创历史新高好些年了，天虹纺织历史新高，鲁泰B、联泰也快历史新高了，鲁泰A、魏桥纺织持续走强。

可惜之前的误区，老把它当成落后产能，没有股东价值的东东。说明自己还是标题党，还是以娱乐的心态看巴菲特。大众其实都在消费他，包括每年乌泱乌泱人山人海的股东会，真正读懂他的人，凤毛麟角。

如今回溯申洲国际、魏桥等的数据，发现净现金流、净利润、负债，折旧vs资本支出都是很好的状态，说明这是经历过充分洗牌，出清过的行业。服装的总需求其实是蛮稳定的，剩者为王的道理一点也不难理解。棉价在高位、产能迁移至越南、菲律宾等成本更加有优势的地方不过是叠加了剩者为王的利好。

这类公司是有最终股东价值的。

一间企业有没有股东价值，不一定完全取决于行业，例如所谓的朝阳夕阳产业。要想明白到底是台风中的猪，还是忍者神龟。在红海中生存下来的忍者神龟，或许还是好的标的呢――如果价格吸引的话。

一些行业有机会出清，能挑到为王的剩者。但有些行业就没有机会出清，集中度总是那么分散。例如餐饮，例如时装，可能是需求端太个性化了，反而是供应商（面料和设备这块，B2B业务）可以集中。啤酒算是一个格局相对明朗的行业，汽车和家电貌似前几大也有眉目了。不过太多行业到现在也没有想明白是怎么回事，也许要重新补补产业发展史的课。

就国家和地区来说，美国的经济和金融，出现过多次危机，但都能浴火重生，重新找到新方向。咱这片古老的大陆，包袱太重，政府父爱情结太浓（官僚寻租愿望太强烈），所以真的好难出清。这也是金融股这么低估值却总是如履薄冰的原因。

感觉太多行业都在高原期，顶部区域，都面临毛利净利ROE的下降，还在去产能的漫漫过程中。如果放在美国，去库存，去产能，也许一两年就搞定，但咱这儿，三年五年不知能不能出清。一些热闹的小行业、新兴行业，不过是跑马圈地野蛮生长的初期，分分钟出现阶段性的产能过剩和洗牌。包括医药。

看懂生意，其实是很重要的。学懂这个本事，也难，也不难。需要经历，需要历练，需要一点点悟性，还有运气。

一颗谦卑的心。