提要：大指数重返3005点之上，寓示短期市场仍在可操作区域。但大指数渐行渐过背离，高流动性群体不分优劣群起，显现融资盘套利频度加快。此时市场无关乎价值，流动性套利为本段行情主要特征。小指数中小板与创业板指，在资金挤压效应影响下回踩上峰密集区上沿，波动结构小级别3－3－5非推动回撤，亦非转折特征。故研判后续仍有机会合力惯性上行。本段策略继续抬高止盈点，新仓旦有浮盈，应根据波动结构及背离状态及时锁定利润，将仓位浮盈扩大，以抵御激烈波动风险。

    所谓“疯狗浪”，即是市场达到一定颠狂状态下，末升段行情的特有表现。此时的资金的疯狂，到底要将市场推到多高，不是以理性的分析逻辑所能得出结论。这种情况，我们在08年7月之后常见，而今新近入市的新生代，并不是很了解当时的市场表现。08年“530”半夜鸡叫的原因，是散户开户数暴增，市场的深幅调整，令大批个股出现五连板跌势。由于牛市思维已深入民心，基金的大量超发，推动了高流动性大盘股，一时间乱拳打死老师傅，新入市者喜不自禁。可最终风停了，谁也没有将钱带走，反而是追加投入，在市场中越陷越深。

    人们常说，初次入市最好不要暴赚，暴赚的结果会让个人信心自我膨胀，以致不知风险为何物。从券商老总那里了解到的情况看，本次新开户年龄结构明显偏年轻，有一定的知识层次，善于追逐市场潮流，但于市场的本质却不甚了了。年轻就是资本，敢于放大资金在市场中博利，以追求高房价下的自我实现，本来也无可厚非。不过，市场先生要比新来者聪明，知道什么时候应该催生人们的欲望，当一批新韭菜又肥的时候，总会让他们感受到明天的美好，若不如此，如何能实现其最终目的。

    市场有市场的逻辑，这一逻辑不一定是对的，但一定是符合当时的市场趋势。很多人说市场永远是对的，以我个人的经历看，市场并不总是对的，市场也会犯错，很多时候市场涨时会因疯狂涨过头，跌时同样也会因恐慌而跌过头。但它选择这么走，一定是符合资金的逻辑。认为市场永远是对的人，通常只能获得市场的平均利润。而认为市场可能出错的人，才可能获得超越市场平均利润的暴利。索罗斯与巴菲特一类的老一代投资家，无一不是利用市场的错误，获取了足以藐视群雄的暴利。

    市场中永远存在两类人：一类以长期的产业投资，跟踪企业的ROE增速，实现长期复利的增长；另一类则以流动性套利为主要手段，在高流动性品种中，以集团资金诱导手法，在短期内实现复利的增长。很难说二者的优劣，选择什么样的方式，完全为人性所决定。但从法的角度讲，显然后者的市场手法，是难逃当下大数据的法眼。选择什么样的方式，因人的秉性而定，别人的美食可能是你的毒药，如果不了解其后的本质问题，你把看到的表象当作本真，反倒会在此间迷失。流动性套利的资金逻辑，是要有一个好的市场基础，仅仅如此当然不够。其实无论你看到的美女基金经理，还是某些明星基金经理，其背后都有抱团的资金，在为市场塑造一个明牌，不遗余力地烘托气氛。流动性套利的资金逻辑，即是在短期能够拥有市场定价权。它可以集中资金优势，在短期制造出一个热点效应。而当市场跟风盘推涨后，在获得达到20%之上时，立即将仓位降至二成之内，以保障所持仓位的大浮盈，拥有足够抵御市场波动的空间。这样的做法，已经与标的本身的投资价值无关，而以是不是能够在短期内提供这样级别的资金安全套利有关。尤其是运用了融资盘杠杆，使得其在波动区间不需太大时，也能获取既定的本金套利空间。

    上周的市场表现即是如此，当金融股整体歇菜，推动市场上行的除了有真实利好的基建类品种，还有大批的衰退性压产能行业个股，以及一大批如云天化、云铝，以及倍受高铁影响的高速公路与航空运输类个股。这已经不是估值修复的问题，如果仅仅是估值修复，你告诉我，为什么海油工程与中海油服却不跟同样大幅飙涨？我们仍然坚持这是一次抬高抵押物市价上涨的行情，尽管大面积的国企股有这种需求，而在这一群体里面，明显是预期国企改革的大央企的表现要好于地方国企。。。。。

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                                                     Sulon    2014/12/22   06:29