提示：大指数10月29日见低2093.20后，出现三波段反弹结构，而后的上行证实此前复合之字型调整结构，本段结构仍有上行空间。小指数下行末段结构疑似将尽，未来出现B段性质反弹可以预期。策略：本股逆袭原仓小票以降低持有成本。

上期文字我们说过，其实市场并没有那么悲观，在本周初段市场会有一个反弹。而市场的真实走势是，大指数上证指数于周二下午的14：07的低点2093.20处出现反弹。而这个低点，与我们前面所说的，大家都预期回补9月9日上跳空缺口会有反弹，那就一定不对，市场不会以多数人的愿意为目标，一定是要破掉这些有人希望，才会有恐慌的杀跌盘溢出。而我们给出的目标是，8月中旬到8月末形成的平台，要小破一下即止。同时，我们也说明这样判断的原因，是因市场多数企业不能提供内生性增长时，市场的博弈就是资金的博士。当市场不能提供有效的企业内生性增利时，这种博弈会表现出向市场本身要利润的行为。而在融资、融券、转融通多样化衍生工具广泛被市场使用，且市场的融资额急速膨胀时，消灭大量的融资盘即是此行为的表现形式。所以，切入8月平台，小破融资盘成本，才是此次调整的真实目的。

不过，我们注意到此次市场的下调，缘由小指数领跌，因此市场的整体走势，应以领跌指数止跌时论势。大指数上证指数虽然10月29日见低2093.20后出现反弹，但仔细观察结构却并非推动上行，它的上行段只是宣告了此前的复合之字型整理平台的结束，但并不能表明它不会形成更大级别的平台。而此次起于10月29日低点的上行，我们只能将其视之为一个小级别的三波段反弹，以三波段反弹按等长的合理预期，上证指数再度挑战2200整数关口的机率很大。但是，注意但是。毕竟这个起于2093.20的结构不是上行推动，所以，对它的高度是不能作过高的预期。此前我们说过，2300之上的套牢盘之众，不是当下的资金面情况所能推动突破的，做一个中期的平台整理，更有利于消化上方套牢盘筹码。且既然是个平台整理，你依然得防某个B性质上行反弹段结束之后，还有一个同级的下行C段在之后等着。

之所以大指数会走得如此纠结，其一是市场在年末的资金层面支持不足；其二则是小指数的调整结构没有走完。我们所论的小指数，主要是创业板指数与中小板指数。本次的调整既然是小指数领跌，那么，观察上述两个小指数中的最大权重龙头股的表现以及其波动结构，即可知小指数的调整节奏会以什么样的形式运行。中小板指数成分股中应该看的是苏宁云商，创业板指数的成分股中应该看的是华谊兄弟。上述两股都是前期TMT以及文化产业板块的龙头股，而据我们所了解，上述两股回落的本质问题，都是上行段的融资盘大量增加。其后有人大量融券反手做空，直至击破大量融资盘成本。因此，它们的下行速度很快，并严重影响到上述两个小指数。所以，当这两个个股没有明显的止跌企稳前，市场的整体走势是不可能好。再者，小指数中的个股群体，表现着未来社会发展洪流所推动的方向，人们生活方式的改变，会令社会的产业结构重心向其倾斜。所以，在其中动作的资本，并不会因其短期的调整而放弃。因此，在这些个股跌到其成本区时，必然会令它们将高位已经减仓操作的资金回补。

而我们从领跌的创业板指数的波动结构观察，起于1423.97点的调整也是个平台结构。其第一段a段至10月17日结束。其后是个两天的反弹b段，b段高点1403.11之后，网络上出现了大面积的对创业板贬斥的文章。我估计融券盘大约就是10月22日放大量成交时，开始大量增加的。这是一个c性质的下行段，它的表现形式就是下行推动。不过，请注意，这是在一个平台整理结构中的c性质下行推动，而整个平台整理是阴性的，并不因c段的反向阳性而改变性质。前面我们说过，所有的A性质下行都可以不用刻意回避，因为后面总会有个B性质上行段让你从容减仓。但所有的C性质段的下行都是应该回避的，因为你不知道后面的下行C段会不会出现无限延伸。

对于小指数创业板指数讲，在10月29日的低点长下影，只是随着大指数一起的联动反弹。当日创业板指数的反弹原因，是因为华谊兄弟从封死跌停板到打开，可见该股对创业板指数的影响之大。但是，在指数上留下的长下影线，往往多数时候是要回试下影线部分测试其支撑力度。而当日华谊的放量打开跌停，似有融券盘撤退之意。只不过后面媒体又大肆喧染马云减持的事，令持有华谊的重套盘再也无可忍受地杀跌。而在创业板指数的多日分时线上，我们可以看到喧染马云减持的效果，是令创业板指数留下了两个下跳空缺口。而至此，创业板指数的下行c段中留有了三个下跳空缺口。从马云2011年时的大宗交易减持以及这次的减持看，他的减持最好的效果并不是套现多少，而是拿来吓人。记得2011年时有人问这个事，我说中国2010年的电影产业票房是14.9亿美元，而美国的电影票房是148亿美元。这么看，中国的电影产业市值的增长空间至少是10倍，马云减持不减持都说明不了问题，只能说明他可能有规避资产利得税的考量。那么，我想请问一下，至2013年末，中国的电影票房是多少，相比2011年时，有没有增长了10倍。如果没有，那么你凭什么就认为华谊可以跌回原位？

以小指数的波动结构讲，就目前看行至c段下行末段是没有问题的。问题是现在是不是一个起涨点，以及未来的结构又是什么性质的。综合其筹码分布的下方密集区在1175士5一带，我们认为现在应该还不是它的起涨点。如果C结构是下行推动，其结束的标志必然是一个反向的上行推动，而至周五时，我们仍然不能将其低点定义为上行推动（最多只能说是疑似），且从时间框架上与背离状态讲，也尚缺有力的证据。因此，我们认为，在此末段下行时，已经是不适于跟风杀跌是肯定的，合理的策略应该是等等低点信号出现后的背离状态时，准备作高位本股减仓后的逆袭操作。关于本股逆袭，其实是种操作手段。即在高位已经减仓，但尚留有余股的本股方向上，待其个股的波动结构出现明确背离时，以减仓仓位的三分之一量做小仓斥侯增仓，待出现明显上行推动时，在其同级ii段回压时再增三分之一。其后的上涨段，至高位背离时减持一半。这样做的目的，是降低原有持仓的成本，以致持仓的风险能得到有效控制。

对于小指数创业板指数与中小板指数，我们认为未来出现的下行末段走尽之后的反拉段，应该是个B段上行性质的上涨，而在经短期的连续下行之后，空间与时间都已经接近满足反弹的条件，此时要做的不是急躁抢底，而应该是冷静先分析标的物的基本面情况。如果公司的经营情况依然在好转中，并有足够的现金流。那么，在下周中段创业板指数同级小级别回压之后，应该可以找到合适的确认点。那时再做确认点的逆袭操作，胜算会大得多。

Sulon 2013/11/01 14：18