提示：大指数7月30低点完三小级别三波段下行后出现上行推动，而此推动上行结构为起自6月25日低点的3－3－5段之5段上行，总体上这是个大三的结构，越过7月11日高点为合理预期。。

七月的下跌让市场一片看空之势，而我们始终坚持这只是一个小结构的下行段，并且其空间很有限，未来后面的一个5段上行，会再度拉起。前面很多大神分析时，多引用了民间股谚：比如“五穷六绝七翻身”，七之后呢，他们看的是“七上八下”。七月末的研究报告中，大多是这种腔调，对宏观经济面的不看好，叠加到股市上，当然也不看好。但是，从波动的本质讲，它是一种很难被情绪化长期左右的东西。人心的逐利，必然导致涨时看涨跌时看跌。但是，波动原理所提示的完全是另一回事。很多人没有看懂我说的3－3－5结构，前面的描述，因篇幅的限制没有对细节展开讲。其实，这里所说的3－3－5结构模型，包含了未来波动变化的两重意思。起自6月25日低点开始，原始结构就不是上行推动，所以，它不可能是一轮牛市的起点。但尽管如此，并不妨碍策略上做一轮反弹。而反弹的结构也只能是三波段式的，这个三波段，可分为几个阶段：一是6月25日低点到7月11日高点，这是反弹结构第一个3中的a段上行；二是7月11日到7月30日上午的低点，是回调波的第二个3段b的下行。所以，我们在前面说市场的回调幅度不会大，并且有效击破7月9日收盘价的概率很小。而从7月30日的10：15，大指数出现了低点上行推动，这就是我们所预期的5段c上行的出现点。

但是，从更大的框架看，这个3－3－5段上行，虽然预期会越过7月11日高点，但它也不会走得太远，也不可能是个超大的上行段。以前面一个3段的幅度测算，能达到其幅度的等长就不错了，如果超出预期，则可能是其的1.618倍（自7月30日低点叠加）。只不过，它不管怎么走，都有一段套利空间，但怎么也不可能改变它是一个三波段上行的性质。如果，我们把这段的上行，当作一个更大的三（其实内部结构是3－3－5）。那么，整个市场的未来的波动结构，则是一个更大的三－三－五结构。而我们所预期的第一个“三”结构的上行结束后，还会有一个同级的三段下行，它可能依然得回到7月9日这根K线的范围中。

而从5月的末的下行，大指数的高点是出现在5月29日，其后6月将季末资金紧缺作为预期而大跌。我们估计8月也会出现这种现象，毕竟资金季度性还债压力依然会有，且以目前所曝光的银行数据，这一现象并没有得到很好的缓解。所以，前面在七月末市场一致性看空时，市场会有反预期的动作。你预期是七上八下，市场偏给你个反向动作。当反弹到一定时候，我们比如说大指数如果越过7月11日高点，市场必然会出现一致性看多的局面。而此时，大约会是8月半稍多点。由于5月的季月预期效应，肯定会有获利盘找提前量，因此，在八月下旬之初段，市场如果没有相应的政策利好持续释放，市场的上行动力必然会减弱，由此，完成了第一个“三”段式反弹。
    这个“三”段式反弹目前没有完，当然策略上是以做多为主的。但多在哪个方向？我想，因为结构上是三段式上行的C段，时间也很有限。所以，这种时候只能做高流动性未来产业有前景的低价中大盘股，如果是衰退性产业的，我们建议不要参与其反弹，虽然可套利，但后面如果是第二个预期中的“三”段式下行来临，它们又会因流动性好而遭遇一致性抛压、那么，什么是流动性好且未来有前景的产业？当然还是国家政策扶持，且目前可作财政投资拉动的唯一方向――轨道交通，以及非周期性行业里的与流量有关的品种，通信与电力（水电）是可以考虑关注的方向。

但是我们发现，目前的市场指数的涨跌是很有意思的事，如果大小指数是同步下行的，小指数往往是领跌动力，但是，如果是大指数要上涨，则小指数涨得比大指数要快得多。这种现象我们感觉，无论是大指数涨还是跌，都有资金从其中衰退性行业中流出，从而进入到小指数涵盖的品种中。因此，推动的小指数的上涨速度要快得多。前面我们说小指数的下跌，那个1208高点也不是顶，其下方密集成交区上沿在1116，刺破一下就拉起。实际的走势，也证明了我们前面的推论是正确的。小指数创业板指数的上行，在今年的二、三月时，我们就从其筹码分布的成本堆积在721处推论，未来的上行达到成本翻倍，是很正常的合理预期。1208离那个翻倍还有一段距离，那位置就套现的只是在极低位的买家锁定利润。是有资金溢出不假，但是，更重要的原因是大机构在5月之后才看好小票。它们的介入成本大多都在960点一带，就目前的位置讲，这些后知后觉的机构们的盈利并不多。从已经曝出的机构抱团炒作小票的模式可以得知，其实有些后知觉的机构在次高位接盘，含有很大的利益输送的目的。而机构们本身在低流动性的小票中折腾并不易，所以需要相当的空间才可能全仓而退。因此，1208处绝不可能是小指数的顶。不管你现在有多恨吃不到的葡萄酸，事实就是高估值的状态下，还有市梦率可以炒作。我们前面所提示的小票有风险，是从指数波动的整体格局看，它会有一次回调。对于一些连市梦率都没法炒的小票，短期基本都跌幅超过20%。而前面说小指数没见顶，是因为回调之后，还有逆袭的机会。只不过这里得分清，再介入的仓位一定不能比前面减仓时还大，越往上涨，只是扩大浮盈，而不能加大杠杆，这才是保有既得利润的基本策略。

短期而言，其实不用想那么多，大小指数既然可以同步上行。那么，市场的机会必然只有做多。只不过，你如果清楚地知道这还是一个反弹结构，那么，控制风险没有更好的办法，只有以仓位调节合理才是。此处当然还有融资盘的出击，我们多次强调，融资盘的出击时机只有在涨势确认之后，融资盘是不可以用来摊低的，就如融券盘不能在上涨阶段加杠杆一样。从周五的市场波动看，大指数沪深300指数方向上是早市冲高后是一个平台整理，而在14：10之后，再度出现上行推动，后面收盘前的回压或者是其同级II段回压。如果这样的推论是合理的，那么，在下周初市场继续向上拓展空间就是合理的。而上证指数上方留有储多缺口，其中还有几个隐性缺口，我个人认为上面的那个显性缺口先不要预期会补，能回试6月18日下跳空隐性缺口，就是一段很好的套利空间。甭管后面那个三段式下行段，先做完上行段的套利再说。小指数方向创业板指数周五上试前高未能突破转而回防，感觉上这个方向是有资金逢高迁徙高流动性权重股，但是，权重股方向大利是需要考虑行业的，某种意义上讲，这种弃高就低的动作，本身隐含着对未来空间的不乐观。不过，就小指数的上行结构看，这里仍然不是顶。我估计有人会当双顶看，但后面如果是一个平台整理呢，平台结束之后只会是更疯地上涨。原因是抱团取暖的机构还在，跑掉的还只是少部分筹码，从筹码分布的情况看，高位依然没有松动的迹象。

不过，我们并不建议在小票方向开新仓，比较当下小票的涨跌主动权在机构手里，没人买时会上拉，当有人买时它会倒给你。所以，此位置依然提醒各位看官，除了原来有股的可以做本股逆袭，无股的现在开仓是有风险的，风险收益比处于很不合算的位置，搏大的胜算反而不大。

、

Sulon 2013/8/02 15:08