提示：5月2日大指数创出调整新低后出现日线级别背离，细级别结构显示前级3－3段振荡已然完成，故后续上行应为预期中的3－3－5之上行段。以时间框架看，该结构基本预期上行时间在7－13日之间。故策略上站稳于2205.99之上后，波段做多为首选。

节前判断5月初大指数会有一次稍高级别反弹，原因在于此前的大指数结构上下皆为三波段结构，以3－3－5结构作基本预期，未来是可能产生一次冲破下降通道上轨的反弹。而本周虽只有两个交易日，运行的结构已经表明我们前面的预期正在实现中。如果以4月16日低点之后的成交数据核算加权平均价，其平均值在2205.99。该点的功用一是作为多空参照点，二是测算未来的基本目标预期，2205.99*1.0382即是上方缺口处。这与我们节前所作的预期对上方缺口的反拉之判断，基本是相符的。

前面判断小指数创业板指数仍然不是高点，本周两个交易日的快速反拉，虽还没有刺穿最高点，但收盘价创出新高已成定局。对于小指数而言，创业板指数的强劲是意料中之事。但是，如果大指数的反弹成立，由于市场受制于资金挤压效应，权重股起涨需消耗更大的资金量。而此时若小指数所涵盖的群体已经出现严重超买，在此期间出现阶段性调整的可能性即加大。故该方向已经出现周级别背离征兆者，应该设置止盈点作为安全防护。小指数中的中小板综指与深综指，二者波动结构相似性很高，而其内部结构4月16日低点上行非推动。因此，我们有理由认为，它们目前都处于某B－c段的上行中。虽然存在着创出新高的可能（扩张B），但出于对风险的考量，我们建议不应对其有过高的预期。

前面评论黄金走势时谈到，由于亚洲大妈们的集体抢金行为，令短期黄金走高，虽然这种走高并非上行推动，在反弹结束之后必然还会有一次下行。但是，从某种程度上讲，黄金的走高对A股中长期超跌的有色权重板块会有激励作用。因此，市场出现反弹时，除了原有的金融地产板块必须得出力维护股指重心，市场中的超跌有色股出现一次有力度的反弹也是合理的套利机会。加之欧洲再次降息刺激投资与消费，非美避险盘在大宗商品上的做空会有所收敛。从伦铜电子盘走势的短期日线背离看，这个三波段结构之C段上行，在未来五个交易日保持向上问题不大，这将对有色板块的波动套利提供较好的支持。但是，从投资角度讲，我们仍然不建议在未来行将衰退的板块中做套利。这只是一种过分超跌状态下的博弈策略，这类的短仓策略应该把握好的尺度就是不能过分恋战，有浮盈时降低持有成本是基本策略，而后所剩下仓位，则在出现背离时及时出局。

总体上从经济层面讲，我们不认同经济会出现企业内生性增长的复苏。年初的信贷情况达6.2万亿，总量是不小，但实际并未产生效益。判断信贷与信托理财产品的放量，应该与还旧贷新有关。而此次中国大妈们抢金，以公开的数据估算年初至今在黄金上锁定的流动性，应该超过4000亿人民币。这会让社会流动性锁定，进而令后续的宏观层面出现流动性紧缺。3月初“国五条”之后的地产放量，溢出的资金有很大一部分进入银行理财产品，未进入的部分，在这次黄金暴挫之后亦加入抢金行列。欧美货币注水后，担心中国倾向亦跟随贬值的人占多数。此种情况下，房子限购不能买，股票怕套也不能买，所以，当然买点金子实在。因上述原因，我们依然不认为即使这里上行百点，也构不成牛市将起的推论。以目前的国际金融形势看，欧美日竟相放水，意图以货币贬值刺激经济。当然，短期可能会有一定效果，但长期以这种手法折腾，只要资金没有真实流入实体，令企业产生内生性复苏，甭说就业刺激不了，今后的经济仍然会持续陷于困境。现在无非是欧美日在玩“梭哈”，看你中国跟不跟风。以中国目前的情况，产业结构转型也无非是几种路径：1、降低增速逼迫经济渐进式转型（软着陆）；2、主动刺破泡沫淘汰落后产能（硬着陆）；3、继续维护泡泡跟风放水，直至泡泡破灭。很显然出于对换届后的社会稳定考量，软着陆才是最佳选项。如此，可以预见地判断，中国央行不会采取跟风放水的手段维持经济的高增长。既然如此，股市的运行整体上就只有波段的反弹，而无全面的上涨行情。

但从微观层面上讲，随着社会的发展，部分企业的经营与旧的经济模式无关。新的经济模式在第三次工业革命前夕已经开始萌芽，人们的生活方式的改变，催生出许多新兴的产业。在整体重工业时期的产能出现效率低下面临淘汰的情况下，新兴的产业必然会填补其空缺。而从市场本身的投资取向看，自去年下半年以来，这种现在就越来越明显。所以，坦率地讲，我个人认为未来的轨道交通、移动终端应用、能源替代等方向上，必然还是结构性行情的主攻方向。与人们息息相关的行业无非就是衣食住行，住的方向现在是不能搞了，行与食是必须加速发展的，尤其是食得安全行得便利方面仍然有很大的发展空间。所以，从上述的推论中，我们虽然短期有点担忧新价值蓝筹可能会因大盘权重股上行而产生负压，但从中长期讲，我们仍然还是比较看好相对稳健成长的新价值蓝筹类的新兴产业类型的品种，而它们，多数集中在中小板与创业板中。

短期市场的上行仍然会令一些人担忧，而大指数方向上上下均留有缺口，未来都得回补。但是究竟先补上面的还是先补下面的？这决定了短期策略的规划。以过去几周大指数的波动情况看，我们认为先补下面的可能性相对较小，如非突发重大利空，以现在的波动状况考量，趁热横盘整理一下再上拉，可能会更符合4月16以后进行布仓者的利益。而本身行情的主导方并非国内主流资金，此前我们在说明香港恒指波动时，已经说明了恒指领先于A股的动作，明显是有海外资金运作的痕迹。所以，我们更愿意相信，这个位置产生一次稍强反弹是可以预期的事。

但话说回来风险还是应该防范，尤其是在今年经济状况并不太好的情况下，风险意识应该是排在第一位的。因此，我们在前面的文字所给出的多空参照线，是作为短仓盘进出的依据。如果后面市场无力继续站在短期成本之上，则仍然以保守的心态作好防范风险的准备。此种情况可能表明周五只是一个楔2反弹，若如此，则后面先补下面的缺口概率就增大；而反之，如若仍然能顽强站于多空参照线之上，则预期大指数上补缺口，可以伺机波段做多。

Sulon  2013/05/03 14:39

PS:

写这篇文字的时候伦铜还没有大涨，但从结构上看，它会出现一个日线背离后的类扩张平台C段的上行。就目前看，仍无理由判定伦铜会出现V型反转。但这个假想中的高级次三波段C段上行的强度，会因前面黄金的急跌而显得更强劲，而有极强的诱惑力。实际上它仍然是低点上行非推动，故而亦不应有过于乐观的念头。