提示：大指数于3月19日下降楔型低点之后出现上行推动，小指数则领先于大指数在3月13日即出现上行推动，目前疑处本级主升段中。目前处大小指数形成合力的上行周期中，但本段上行板块将交替轮动，利于波段做多。

还是外来的和尚就是好念经，3月20日一早网上再度流传预测帝狄马克的邮件，称中国A股将出现上涨行情，20日立马出现大涨。其实，在前面的3月15日的周评中，我们已经强调过市场大指数这里不过是做个三波段的楔型下行，已经到了末段，至多再有个两到三天，市场就会出现转折。可市场的人总是这样，一跌就无限悲观，看跌的目标不断下移。那些以移动平均线为研判标准的伪技术派，甚至有看到1800去的。至于吗？都跌糊涂了，技术分析可不是这样做的。大指数自2444.80下行段本就是一个三波段下行，而其后遭遇政策利空与证监会主席变动，反复折腾的起落是这个三波段下行段中的c段下行楔型整理。

而学过形态分析的人应该很清楚，楔型又叫终结三角型，它是某段结构运行的终结标志。而在波动分析中，这是一个非常重要的形态，它只会出现在上行推动的末段以及C结构的末段（或者C结构本身）。市场形成楔型形态的机理是极度情绪化，在极度情绪化的市场中最容易出现楔型形态，运行中价格虽然会破前低，但它并不是另一个新下跌段的开始，总会有抢跑的人将它抄起。可随后而来的消息面影响，又会再度诱出恐慌盘。抛出的动力一是消息面恐慌盘；二是技术止损盘。而在楔型的末端（楔5中），市场出现恐慌抛售是典型的特征。而聪明的人总会在这里以善良之心接点抛盘，而后在后续向楔型起点反拉的过程中再还给市场。

上周我们谈到“周五（注：3月13日，这天创业板指数见低点）的强力反拉不排除其为下降楔型之IV段的反弹。假如是这种悲观的情况，在其反弹之后的楔V段下行，仍然会有小幅破前低的可能。如果这种情况出现，会拖累小指数再度二次同步回压。但是，必须注意的是，即使大指数这里形成楔型末段下行，只是将低点的位置后移了，要到下周中段后大指数才会出现可靠低点。”从实际走势看，与之前的预期相符，大指数确是在其后出现楔V段下行，并拖累小指数二次回压，小指数创业板指数在那个位置是做一个同级ii段回压，以波动原理讲，同级第2段回压的理论最大幅度可以达到前级推动的100%，但不可创出新低。所以，我们见到的即是在周一到周二上午，全市场出现的恐慌性中小盘股普跌，而这个普跌很骇人，大跌幅的个股非常多。从当时的复盘情况看，大约分为两类：一类是前期累积升幅较大的；另一类则是前一轮上行中几无大涨，一直潜伏于低位的绩差股。而后周三的涨势中，高位的个股反而很多都收回了跌幅，低位的则是继续半死不活趴底。

其实，我们提到小指数所涵盖的群体之特征，是要说明目前的小指数的上涨，已经与去年12月4日之前的任何一次上涨都不一样了。长期以来中小板与创业板群体饱受以市盈率衡量定位的价值投资者们的诟病，但是，自12月4日创业板指数出现低点上行推动之后，我们发现推动它上行的动力已经完全不一样了，真正代表未来社会发展洪流推动的行业龙头开始崛起，而这其中有市值不断膨胀的成长股。有人将这些群体誉为价值新蓝筹，其特征即是企业的经营呈较佳状态，ROE呈高速成长状，即使在宏观环境不佳的情况下，仍然保持极高的增速。

从上述的市场特征我们看出几个问题，一是创业板12月4日的低点上行推动结构，是由创业板中的少数高成长权重股推动的，它们既代表未来的产业发展方向，也代表了价值投资者对市场认知的转变，单纯以市盈率论估值的价值投资体系出现分化，不唯市盈率论市表明市场中长期投资者思维方式的转变；二是少数成长股群体推动了整个创业板指数的上涨，而未来创业板中可能出现强者越强、弱者越弱的格局。那些造粉饰上市圈钱的群体，最终会跌成毛票。因此，投资人恐怕应该从深层次提高对企业的认识，避免仅凭表象作为介入的依据；三是创业板指数去年末开始的低点上行推动，是一个中观层面的推动上行。在其3月13日低点之后，其波动结构存在两种模拟框架：其一、是按合理预期的末段上行推动结构，如果是按此预期，那么我们前面所提出的上行再创新高，是很正常的预期。但是，在这个新高之后的背离点，可能出现的同级第二修正，可能是个大级别的平台型整理，以其上行推动段所持续的时间及幅度看，这个第二修正段会持续很长时间。而且，回撤的幅度也会在其黄金分割位上。正常情况下，所有的第二修正C段都是必须回避的，切记！其二、如果市场没有那么乐观，创业板指数在其后的回调中，若是回踩3月15日高点，则其只是某b段的可能性增大，如若回踩的形式是以推动结构出现，则其后必为同级c段下行。作乐观的预期可以是收敛三角整理。但是，在下行段通常出于风险控制角度，将其预期为击破前低会更有利于保护本金。

对于大指数，通常还是以上证指数为基准。3月19日低点上行推动，在没有被否定为非中等推动前，以上行推动预期没有问题。但它可能是5－3－5－3－5结构的上行中等推动，亦有可能成为5－3－5结构的上行非推动走势。对于稳健的投资人而言，以最小预期作为投资策略会更有利些。如此，我们再从下降楔型完成之后的反拉目标看，按结构的原理预期是要回到楔型的起点，这是最低量度升幅。据此，大指数本身亦尚差一段中阳。所以，原则上我们认为做多并无问题。不过，20日中阳之后，市场的意见仍然分歧很大。有人认为这不过是类似于2010年最后一天的走势，而持有此类观点者是均线与指标派。事实上从波动的细节看，这样的担忧完全没有必要。但他们所依赖的交易体系就是需要有确认过程，这么做本身并没有错，用适合自己的系统，风控尺度好把握。不过，从原则上讲，既然我们判定后面的上行是某末段上行，无论是末升段还是b段上行，其速度都不会是缓慢的。所以，从风控的角度讲，买阴不买阳是为有成本优势。为什么会作出如此判断，原因也是多方面的，首先从沪深300指数的筹码分布情况看，2605关口是筹码密集峰，而既然期指主力合约都能站稳在其上，且同样亦是低点上行推动。那么，未来沪深300成分股群体中，金融与优质蓝筹股的上行新高，必然会推动其向上方的空谷区运动。由此可进一步推动，后面的行情是大指数指数形成合力的阶段行情，而金融类和优质蓝筹股与中小盘成长股与价值新蓝筹股，将为两极，互为掩护地交替行进是市场的主基调。而这种情形下的市场走势，最可能出现的格局，就是进一两步、退个三四步。少量的中阳，带一串小阴阳，直至后面出现顶背离。

就目前的经济数据看，PMI的回升或将改变前期主流机构的悲观看法，对推动阶段行情是有利的。但是，也别忘了，自去年末市场开始起涨时，我们就强调这不是一个大牛市，它只是一个反弹结构。而在反弹结构没有彻底走完前，我们不会轻易言空。就目前的时间框架看，支持大指数3月19日低点上行，应该不会少于15个交易日。因此，从波段套利的角度讲，可操作性还是有的。至少后面何时会出现风险，只能看波动结构完成的情况再作提示。

Sulon  2013/03/15 13:48