提示：大指数沪深300指数短期已接近上行阻力区，本段由主流机构主导的权重股行情将进入盘整区。市场亦将同步出现小幅调整，持续时间将在一周左右。其后，市场会出现一轮由普通股带动的普涨行情。策略依然是以中线看多为主，但需回避会计年度结算其。

既然已经确认12月4日的低点上行为非推动结构，那么对未来可能出现的变化就必须加以详察。大的结构是一个反弹结构这没问题，但是，它会到哪里？会以什么样的路径行进，这是市场参与者更关心的事。把握好波动的节点进退有据，是根据波动结构做好净值管理的核心。

从细节上讲，第一大段的反弹三波段结构，目前已经接近尾声。作出这样的判断，原因在于沪深300指数所涵盖的群体，是引导此次见低上行的主要推动力。而从沪深300指数本身的筹码分布状态看，业已经达临近上方密集成交区。一线权重股的上行，会消耗很多资金。目前整个这一群体，已经累积了不少获利盘，再朝上做必然会遭遇解套盘与获利盘双重压力。因此，最好的选择是让它们在某一区域维持盘整态势，稳定住指数重心，让市场自发挖掘新的上行动力。这个过程指数出现小幅调整很正常，它会反映出市场资金的迁徙。本质上讲，就是个弃高就低的过程。当然，迁徙的方向必是未来国家产业政策扶持的方向，并且在此次大蓝筹上拉时，已经开始悄悄低位堆量的题材股或者年末高送转类品种。

以上证指数的筹码分布看，其实行情未来的方向也很明确。9月开始介入的集团资金主要集中在大蓝筹股上，在2119一带形成堆积小峰值。此处为多空参照区，与其上的空谷2145所夹的区域，为多头防线。这是一个重要的区域，前面所判断的低点上行既非推动。那么其三波段上行第一个三波段式的A段，在抵达上方密集区上沿后，预期会出现一个同级的B段，它还会回落到这一带的多头防线。而上方更远处的密集区下沿，在距现价较远的2341处，这可能是未来更大级别的三波段上行之C段将要抵达的位置。

通过对比历史上各段行情出现的筹码分布变化，我们认为此次行情的大结构，或者与2010年7月初的三波段上行相似。而目前所运行的，只是那时7月初至8月初段。记得当时行情在2010年8月11日被证明为低点上行非推动后，我们的评判是市场将进入一个小级别的平台整理，而在它之后，则是大级别三波段的后一段C段上行。此次的行情性质其实差不多是那次的翻版，同样也是由权重股引导，并且是权重股率先见顶。如果将现在起自12月4日低点到这周五高点的上行段类比，则它相当于2010年7月2日至8月3日。从筹码转换的角度看，布局于权重股的资金也没有兑现，目前兑现的只是患有恐高症的短多盘。而明年比今年好的口号已经深入人心，市场的反应与当时的情况也是一样的，但有点幅度的调整，很快就会让后续涌进的资金托起。所以，此次通过期指意图做空的人，屡屡遭到调戏。在一个越来越多人看好的市场里，如果市场出现调整，就一定不会太深。10年末的那段行情，已经很清楚的展示了当时的市场心态。现在只不过是那时的重演，所以，后面知道会有个一周左右或者再稍多一点的调整，但是，这样的调整并不会影响市场的总体反弹上行趋势。

就这一小级别调整的过程，实际上是一个短多盘弃高就低的过程。一线权重股临近超买区，其中的短多盘会撤出。而撤出时所带动的指数下行波动，会造成普通股群体性下行。但普通股的群体性下行并不是风险，而是一次低吸的机会。如果把市场以二元性比喻，权重群体为阳，普通股群体即为阴。一个健康的行情，会是在二者之间的轮番互动，而不会只是某一方独立行情。由此，我们认为，未来的小级别调整之后，很可能出现一个普通股群涨的现象。当然，从策略上我们仍然建议投资人应该关注未来有潜力的医药、页岩气、以及智能城市类的有国家产业政策扶持的板块。其中，这半个月来，低位堆量且没有明显上涨的品种，如果行业是年度仍然保持增长的，未来或可能出现年末高送转的品种，更值得予以注意。

以10年7月开始的那次上行，一共持续了18周。而此次行情能够延续多久，是投资人更为关心的。从时间上看，再过一周就是会计年度结算完成的时点。一旦跨过年度，新年度人们的投资热情，会被现在上涨的行情所吸引。以目前债市屡曝风险且国债期货临近开市的情况看，新年度从债市撤出的资金，有很大一部分可能会出于规避债市风险的考虑，进入高分红低市盈群体，其中股债混合基的仓位可能出现较大的调整。这是目前依然可以看多市场的理由之一，理由之二是地方债明年一季必然会风险重提，为了抵押物额度的增加，在市场上行期抬高现货市价是个必然的过程。而从此次指数的周背离情况看，我们认为本次行情会比10年那次行情略短，但整个结构延续13周的可能性是存在的。当然，这里说行情延续13周，并不是指行情要一路上涨13周，而是整个结构完成所需的时间。这中间一定有调整，一波三折嘛。它的性质其实就是一个平台型整理，以目前最新形成的细级别结构看，会以多重扩张型平台整理的形式出现。

就我们了解，目前仍然有一批反应慢的私募，仍然在等市场调整。它们所希望的调整，是一次较深幅度的调整。而最近问股票的人开始多了起来，大多数人的预期是市场再来一次调整就准备进场。甚至有人认为，任何走牛的行情都得有两只脚。所以，他们仍然在静等。但事实上，如果一个结构是低点上行非推动的反弹结构，那就很少有两只脚的情况出现。而多数人预期深幅调整，这种类型的调整多半也不会出现。以扩张平台型的横盘整理，是目前市场可能选择的最佳路径。原因在于，一个中继型的扩张平台整理之目的，是在某一区域反复盘整，一方面可以灭杀追高盘；另一方面可以灭杀技术止损盘。在这两类频繁进出的短多盘屡屡犯错中，市场的平均持筹成本得以垫高是其根本目的。这对未来的行情持续上行是有好处的，它既可以消化上方套牢盘与下方获利盘，又可以使未来的上行，不至于出现一致性抛压。

基于上述的原因，我们认为后面观测指数在多空参照线区域的表现是很重要的是，其实，这个区域就是年初“钻石底”上下15点左右的区域。如果未来多头欲维持良好的上行态势，这个区域就是多头力量所必须防守的位置。而对于普通投资人而言，切记不可犯跌了就希望跌更多，反弹段进入小级别下行调整就希望更低的错误。那是一种过于贪婪的表现，往往预期是很难实现。有经验的操作者，多是在低位背离的相对合理区域开始分级布仓，并以仓位调节的手段不断降低持有成本。只要未来市场的总趋势是上行的，所布的仓位就必然会有盈利的机会。

就短期而言，下周面临小级别调整的可能性较大，但从中期趋势讲，这种调整并不是大的风险。目前宏观层面没有大的系统性风险，高层的表态对市场会有一定的激励，在某种程度上也会减弱调整的力度。而解决“影子银行”占有社会流动性过大的问题，也需要有一个相对有力度的行情。所以，短期的调整或者说是一次套利的机会。尽管我们知道这是一次反弹性质的行情，但是，如果天天在市场上混而不把握这样的机会，到底会有点可惜。光说可惜可能还不够，最怕的就是重演2010年11月初的悲剧，技术指标以及均线系统的走好，令那时很多人看好大牛市来临，直至2011年初，人们仍然有这种心态。我是怕你到时看着指数上涨扛不住了，然后一咬牙一跺脚奋力冲进去，那后面等着你的可能就是2011年4月中以后的行情折磨。

  sulon 2012/12/21 15:01