2010年12月23日－－－－再论地产与地产股躁动《做一只会跨栏的猪》

 原文地址：和讯博客http://sulon888.blog.hexun.com/60105823_d.html

对于地产方向很多人还是有很大的预期，其实，地产的实业方向，产业资本逐步向外迁徙已经开始，但明面上人们可能还感觉不强烈。深圳一行，接触的人士中有不少是地产实业的大级别资金者。从他们的态度上看，目前开始收缩已经是个共识。就万科的盘子，也是寻求加快速度卖出现房套现。

我们应该以审慎的态度观察此次的地产调控与历次不一样之处

过去十年，社会的财富暴增根本动因是地方土地财政推动，所以，无数的地产开发商在这个过程中享受了与政府行为同向的暴利。而目前的调控，加大保障房供给力度，以及从税制提高现房持有成本以及流通环节的交易成本，将为过去的土地财政政策画个句号。

我不知道各位看官是不是看清了艺术品市场的交易规则，持有人通过多次的拍卖，不断地将持有物成交价抬高，直至标的物达到相当的高位，再一次的拍卖，最终会有一个傻瓜，相信该标的稀缺性及潜在价值而买单。对敲无处不在！！！

今年第一季后，国资委严令央企非主业为地产者，退出地产经营序列。而其后我们看到的是，央企在京城四处标地王。标地王的过程中推高了其周边的房价，但这不是标地王的根本目的。央企标出的地王，相对的违约风险要比民企小得多。而这种对敲过程中，如果哪个民企跟进，未来将可能把它过去十余年累积的财富一次性被洗白。厦门某知名地产商，过去十数年积累的财富已经达到了数十亿，而今感叹过去十来年所赚的钱，还没有围着他转的售楼小姐们多。如今要他拿出个三五千万，恐怕他已经拿不出来了。银行一断贷，就不是会不会死的问题，而是什么时间死的问题。

对敲地王标高，其实就是一次杀猪的过程。如果聪明点的地产商，现在收缩资本，不参与标地王的游戏，过去在地产方向收集的社会财富才可能是自己的实得利益。这些聪明的猪，是突出围栏逃过一劫的猪。它们尽可以暂时在野外悠哉游哉地漫步，继续寻找美餐，但最终还是会有另一个围栏等待着它们，此话可暂且按下不表。

在上述情况下，是不是地产商就完全没了希望？当然不是。此前我们在论及地产业用工成本抬高，未来地产商可能向集约型模块化生产的方向转型。昨日传来京城地产为了赶工，技术工人日工资已升至300元，而且是日结。差不多可以验证了我们此前的推论。这表明未来的地产业，将经历一次大规模的洗礼，会有一批地产商就此消失。同时，又会有另一批专业化程度高的地产商崛起，未来的大量低利润的保障房建设，将是这些专业技术性强的地产公司分食的市场。这就如我们看过的94年到00年小家电业的兴衰，最终冒出的海尔、海信、格力、美的四巨头。这里面的根本原因何在？即地产业的高暴利期已经过去，如果是专业技术性强以及政府背景好的地产公司，即使失去了银行杠杆的支持，仅获取市场平均利润，这个利润也将远比制造业的利润要高得多。

啰嗦了这么一大堆，其核心意图是要告诉诸位看官。对于目前证券市场的地产股还是要区别对待，我们不能排除地产股中，未来靠行业平均利润仍然能得到很好发展的可能。而这其中，“招保万金四”巨头就是代表。对行地产板块我个人是整体不看好，但个别的品种会在年末实现高营收却是不可否认的事实。假如在市场出现高送转行情，这批地产股一定会努力讲好这个故事。

按我个人看，地产股在目前位置没有投资价值，但是会有套利价值。而这个套利价值是为短多盘准备的，并不适合普通投资人。如果不是风险控制力高、或者短线能力强的人，建议还是观赏为好。

目前大指数在2874一带堆量，很大程度上是这批地产股异动所致。短期支持大指数看3000点不会有大问题，但市场时值年末，跟风盘信心稍有不足，故不因有过度乐观的预期。

先看盘吧，余话后叙。

sulon   2010/12/23   9:12

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

上面是写于前年末的旧文，现在看看写文之后的地产股指数走势

图：地产指数日线图

地产指数的最高点是出现在2010年10月19日，之后的平台处堆积了大量筹码，从成交量分布，也能看出来，那里是猪们跑路的时候。即使是今年，地产股走得很好，仍然没有让地产指数超越这一密集成交堆积区。旧文中说道地产行业的转型路径，以及地产板块后面的可能情况，现在也已经被证实推导是正确的。就今年来让机构们净值获益不少的地产股，也只是招保万金四家巨头。这是板块中的差异化，不好的股中的资金向好的股中迁徙，但不能因此说地产板块有大行情。以地产指数年初低点上行非推动的结构看，未来年初低点再跌破是很合理的预期。正因为结构如此，所以始终不建议人们参与这种已经过气，且未来必遭行政手段打压的行业。大级别机构资金做交易性机会，套套利就行了，没有必要把它们打扮成低市盈价值蓝筹来营销。事实上，我们后面可能面临着这些机构纠错所带来的地产板块下行风险。在有融券的市场中，机构手中的筹码融出，只能通过期批空单对冲市值下降的风险，而这种对冲本身也蕴含风险。所以，暂时还不会有大量的地产股被融券做空。券商融出的券，是要承受市值减少的损失，它当然不愿意了，所以，你如果是大量融券，必然也会宁券商在现货市场上做多头对手盘反击。但是，这一切的一切，如果是转融通来了呢，那时融出的券就不是券商自有的，而是券商从大股东处融来的。券商成了跟银行差不多的食利率者，不用更多关心融出后市值会不会减少。转融通啥时来，我一直觉得是个大事。其实，做空者早已看清其中的猫腻，正在等待最佳时机。而有人还在这板块做多，傻得冒泡了，真不知道该怎么说。

sulon 2012/07/24  9:02