中国股市新运行周期中投资的四大转变

                                       罗善强 

    刚刚过去的2019年，对中国股市来说，具有特别重要有意义：告别了2015年~2018年的中长期熊市，开启了一个全新的结构性中长期牛市。这对于股票投资者来说，必须认识并相应进行四大转变。

第一，新旧经济转换，代表新经济的成长性公司成为未来投资的主要方向。2019年，创业板成份股指数由1250点上涨至1798点，涨幅43%；上证50指数由2293点上涨至3063点，涨幅33%；上证指数由2493点上涨至3050点，涨幅22%。三大指数不同涨幅说明，新经济成长股的上涨好于大盘蓝筹股，大盘蓝筹股的上涨好于一般性股票，新一轮中国股市的中长期牛市中新经济的经构性牛市特征明显。2019年主要投资优质大盘蓝筹股的基金，投资收益率20%左右；投资新兴科技成长股的收益率80%左右。这个情况告诉我们，未来的投资必须转变观念，注重新兴科技成长股，兼顾大盘蓝筹股，放弃衰退行业及企业股。

       第二，投资新经济行业中的价值成长股，要懂得和掌握一套新的估值方法和投资价格标准。未来并不是低市盈率股票就是好股票，并不是每股股价低的股票就是好股票；要从中长期成长性方面考察上市公司，可能经常要在股价在上百元一股的股票中挑选股票。

观察新科技企业，闻到的是一股浓烈的硝烟味，大有“为有牺牲多壮志，敢叫日月换新天”之势。因此，并不是代表新经济的公司就是好公司，投资新科技公司要努力做到以下几点：企业成熟度、稀缺性，产品有刚性需求，公司财务健康。

第三，面对即将开始的注册制的全面实行，既要看到这是中国经济、股市发展的利好因素，会有更多的优秀公司容易上市了；同时又要看到股市扩容也会更方便更快捷，注册制无疑是拟上市公司大股东的盛宴。而对二级市场的投资者而言，怎样应对这种局面？投资者要学会在股市扩容的环境下让自己的投资主动缩容，不怕你上市股票多，我们不去理睬大量的一般性公司，只精选行业龙头公司、优质公司、稀缺性公司。

第四，股价涨跌总是要靠市场主力去推动。过去中国股市大盘，特别是一些个股的上涨很多是靠单一庄家或一致行动人推动；而现在，严格了市场管理、打击了市场操纵，股市大盘的上涨，尤其是个股的上涨主要靠大机构和游资型大散户形成一致意向人共同来推动。未来中国股市的长中期牛市，投资者主要要从这个角度去观察市场主力。

                                                                               2020年1月22日