对取消新股上市首日涨幅限制的思考
                                                                           罗善强

       
         近日，证监会领导提出取消对新股上市首日44%涨幅限制的建议。对此，个人思考如下：

        1、新股上市首日涨幅限制的不合理性：
        在现行制度下，新股上市首日股价到涨幅限制的44%，之后再出现5至十几个10%的涨停后开板，这显然是不合理的与正常的市场行为相悖的。
          一是既然新股一上市就能涨这么多，为什么要硬性规定21倍上下的股票发行市盈率，而不是让上市公司更高一些更自主一些定发行价格，或让市场自由定价？
         二是这会鼓励做庄投机行为。因为涨停被打开的几日，庄家最易快速收集大量筹码，新股上市的前几天即有大量庄家入住。所以大量新股上市后即成庄股。
         三是因为新股上市初期即有投机主力进入，股价波动大，这也导致了大批投机散户炒新投机。

         2、新股上市首日涨幅限制的合理性：
        新股上市首日涨幅限制带来了非正常交易行为大家有目共赌，这本是极易改正的小事，为什么这么多年没有改正？这是因为有其合理性：
         一是在新股发行中投资者中了新股即可赚钱，这就使新股发行成了香饽饽，新股不愁发不出去。如果新股中签不是稳赚不赔，新股发行难度就大了。
        二是因为新股发行是按投资者以持股市值申购中签才能获得，这又鼓励了广大投资者账户上始终持有股票，熊市也舍不得空仓。

         新股上市首日涨幅限制的不合理性显而易见，理论上必须取消。但是，这一规定又是与市盈率21倍上下的新股发行的非市场化定价联系在一起的，还又与新股发行核准制联系在一起的，要改革则必须配套通改。这是取消这个规定的难处之一。  
        其次，这个规定使新股发行成了香饽饽，如果按市场化改革，那么新股发行很可能变成了困难之事。这个风险谁敢承担？

         区区新股上市首日涨幅限制一件小事，可能会是关乎中国股市市场化改革的一件大事。值得关注，试目以待。

                                                                                           2019年1月23日