（ 转自六合盛投资公司）

2018年9月11日，六合盛投资公司首席经济学家罗善强先生应邀做客央视财经频道，就“A股筑底还有几道坎”所涉及的话题，回答了主持人的提问。

主持人：随着大盘反复下跌，越来越多的人相信“不破不立”这样一个股市的经验之谈，沪指距离2638点的考验已经近在眼前，问题是这个点位是否破了就立住了呢？而看看其他几个指数，似乎并不能找到一个明确的“不破不立”的心理点位，对此您怎么看？

 罗善强：从两个角度看此次大盘调整的底部，一是从2018年1月3578点下跌以来的调整看，2016年年1月27日的低点2638点是一个参考点位，今年1月29日3578点跌去30%即减去约1000点是一个参考点位。这就是说，2600点上下，基本是底部区间；二是以2005年5月998点与2014年5月2050点的连线形成的中长期支撑位是2570点上下，这是另一个底部区间的参考点位。第三、从估值角度看，2005年上证指数的998点时，2014年的2050点时，大盘蓝筹股平均市盈率均在10左右，现在上证50指数市盈率9.4倍，即估值也处于底部区域。

主持人：很多人认为目前是一个筑底阶段，似乎风险快接近尾声，但是如果手里拿的是补跌个股的话，似乎越接近底部亏损越厉害。因为补跌个股很多都还是那些有基本面支撑的，理性投资也一样被打脸，这对市场信心的冲击还是蛮大的，绩优股似乎到了一个进退两难的阶段，该怎么办？

罗善强：这是底部的复杂性与曲折性问题。一是投资心态会过度恐惧，造成情绪化杀跌。二是总想买在最底部，这很难。大盘真正的底部是需要震荡換手的，需要技术上或深跌快速出现V形底，或区间盘整形成W或多重底的。底部区间是对投资者的很大考验。对机构投资者而言，建仓买入具有战略性质，目标是牛市来临后能盈利30~50%，而不今天买明天就赚，这周买下周就赚。

主持人：整体看半年报披露期间，上市公司业绩和估值并没有对低迷的市场产生明显的刺激，逢高减仓，波段操作越来越像是一种思维定式，接下来是否继续适用？

罗善强：追逐热点，波段操作主要适应于牛市中的周期股票操作，适应于熊市反弹行情的操作，不适应于熊市后期的战略性建仓和布局操作。熊市后期的建仓性操作策略主要是分批逐步买入。

主持人：利空之剑尚未落下，但是近期利好也显而易见，大盘没有反应，导致市场更加恐慌，回顾以往的熊市里，也曾多次出现市场对利好消息麻木的情况，是否说明信心的回复还会需要一个比预期更为漫长的过程？

罗善强：熊市后期的主要特征之一是投资悲观情绪很浓，对利好消化麻木。但是随着利好消息不断推出，积累到一定时间，会出现量变质变；同时大盘k线构筑形成了底部形态后，大盘就会由熊转牛。

主持人：整体成交低迷的情况下，放量的个股就显得弥足珍贵，底部放量是否是买入的信号？哪些是陷阱，哪些是真正的机会？

罗善强：现在投资者愿意逐步逢低买入，没必要追高抢筹码。对于底部放量的股票应多一份警惕，那些垃圾股、问题股、庄股底部放量，吸引散户眼球，可能是陷阱。

主持人：展望接下来的市场，哪些板块可以放心布局？配置方面需要注意什么？

罗善强： 2017年下半年以后，随着市场监管加强，随着价值投资理念不断被投资者接受，A股市场风格和被看好的股票、板块正在发生本质变化，现在公司经营良好、主业突出、业绩增长的超跌大盘蓝筹股、低估值的白马股和绩优质、新型价值成长股，是未来最有上涨潜力的股票，逢低买入不会错。

                                        2018年9月12日