本轮牛市进入后期的重要特征：投资者从畏惧风险到不惧风险

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　罗善强

　　牛市不言顶，轻易判断本轮牛市的顶部在哪里，往往都是错误的；更有的人想量化地指明大盘涨到什么点位是顶部，这除了证明自己的愚蠢之外，不会有任何积极意义．但是从投资者心态分析看，从畏惧风险到不惧风险，可以说明本轮牛市确实进入了后期阶段．

　　本轮牛市从２０１２年１２月启动创业板，再到２０１４年７月启动主板以来，投资者一直都是在小心翼翼地参与投资，可谓风险至上，但从今年春节后开始，特别是今年４月以来，投资者已经从惧怕投资风险转变为了不惧投资风险，涌跃入市，抢着入市．这从投资心态分析看，就是本轮牛市进入了后期的一个重要表现．

　　回想两年前，新股多发一点，大盘就下跌；大股东一减持，股民就不敢入市；管理层出一点利空消息，市场就恐慌．可现在呢？新股越发得多越好，每次下跌都被认为是买入良机，聋子瞎子都来开户了，和尚尼姑也讨论起股票了．这是一种什么状态？这就是本轮牛市的第一个阶段进入后期的明显状态．

　　敬畏市场，关注风险！一方面我们要看到股市做多力量还在继续增加，另一方面我们还应看到股市中消耗做多的各种因素也正在不断增加，我们认为股市还会涨，但风险与收益相比，风险很大了．股市投资收益的吸引力逐渐在减弱．一般来说，投资者参与投资的心理最强烈的时候，心理上感到最安全的时候，就是应该如履薄冰地投资股票的时候到了．中长期牛市的上涨过程中，股市总会有休整期．

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　２０１５年５月３１日于上海市